Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

Giá dầu thô thấp hơn, doanh nghiệp dầu khí nào được lợi?

Ngày: 05/12/2018 11:32 - Lượt xem: 221

Giá dầu thô giảm mạnh với khả năng dư thừa nguồn cung gia tăng 
Đánh giá: GAS (-) PVD (-) PVS (+) DPM (++) PLX (trung tính) BSR (trung tính) PVT (trung tính)


Chúng tôi điều chỉnh giảm giả định mức giá dầu Brent cơ sở 2019 của chúng tôi còn 70 USD/thùng từ mức 75 USD thùng. Mức giá dầu thô giả định thấp hơn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến 3 trong 7 cổ phiếu dầu khí mà chúng tôi theo dõi. Đối vối GAS, chúng tôi điều chỉnh giảm 4,4% lợi nhuận 2019 và giảm 4,6% cho giá mục tiêu. Đối với PVD, chúng tôi điều chỉnh giảm lần lượt 4,0% lợi nhuận 2019 và 4,2% cho giá mục tiêu. Mức giá dầu thô thấp hơn cũng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến PVS, nhưng chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 7,4% khi 1) chúng tôi ghi nhận 2 hợp đồng mới (hợp đồng kho dầu thô nổi trị giá 176 triệu USD cho mỏ khí Sao Vàng – Đại Nguyệt và dự án Cơ khí dầu khí trị giá 320 triệu USD tại dự án Al Shaheen ở Qatar) và 2) cập nhật mô hình định giá chiết khấu dòng tiền giúp giảm ảnh hưởng từ tác động của giá dầu thô thấp hơn.

DPM sẽ được hưởng lợi từ giá dầu thô thấp hơn, do đó, chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận 2019 thêm 10,8% và giá mục tiêu thêm 3,9%. Trong khi đó, lợi nhuận của PLX BSR sẽ ảnh hưởng từ các biến động của giá dầu thô nhiều hơn là mức tăng của giá dầu thô và lợi nhuận của PVT không chịu ảnh hưởng từ giá dầu thô.



Giả định mới của chúng tôi dựa trên các diễn biến sau của ngành dầu khí

Tính đến hiện tại của tháng 11, giá dầu Brent đã giảm mạnh 20% từ 75 USD/thùng còn 60 USD/thùng trong bối cảnh lo ngại ngày càng gia tăng về dư thừa nguồn cung. Có nhiều bằng chứng cho thấy nhu cầu thấp hơn khi tồn kho xăng dầu đã tăng mạnh tại Châu Á, với tồn kho tại Singapore, trung tâm lọc dầu của khu vực, đã tăng lên mức cao nhất 3 tháng qua, trong khi tồn kho tại Nhật Bản cũng gia tăng. Tồn kho dầu tại Mỹ cũng cao hơn khoảng 7% so với 1 năm trước. Mặt khác, cập nhật mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho thấy nguồn cung dầu thô toàn cầu đã tăng nhanh chóng, khi sản lượng kỷ lục từ Ả-rập Saudi (11,3 triệu thùng/ngày), Nga (11,4 triệu thùng/ngày) và Mỹ đã bù đắp cho mức giảm khai thác tại Iran và Venezuela. Ngoài ra, Mỹ cũng đồng ý rằng 8 quốc gia, bao gồm Hàn Quốc, Nhật Bản và Ấn Độ, có thể tiếp tục mua dầu thô từ Iran sau khi đã tái áp đặt lệnh trừng phạt với nước này.

OPEC dự kiến sẽ họp vào ngày 06/12 nhưng các nhà lãnh đạo sẽ nhóm họp tại hội nghị thượng đỉnh G20 (ngày 30/11 và 01/12) tại một cuộc họp có thể quyết định diễn biến giá dầu năm 2019. Ả-rập Sau-đi cho biết có thể sẽ thuyết phục OPEC chấp thuận cùng giảm sản lượng 1,4 triệu thùng/ngày. Trong khi đó, Nga vẫn chưa lên tiếng. IEA cho biết dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu tiếp tục cao, tăng 1,3 triệu thùng/ngày năm nay và 1,4 triệu thùng/ngày năm 2019 dù triển vọng vĩ mô còn chưa ổn định. Ngân hàng Thế giới cho biết tăng trưởng kinh tế thế giới sẽ chỉ chậm lại một chút trong năm 2019 xuống 3% từ 3,1% trong năm 2018. OPEC cũng dự báo tiêu thụ tăng 1,3 triệu thùng/ngày năm 2019.





Trong bối cảnh IEA dự báo có khoảng 2 triệu tấn dầu thừa cung nếu Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu thô  OPEC) không cắt giảm sản lượng, chúng tôi điều chỉnh giảm giả định cơ sở giá dầu Brent từ 75 USD/thùng còn 70 USD/thùng. 





Ba cổ phiếu trong danh mục theo dõi của chúng tôi sẽ bị ảnh hưởng bởi giá dầu thô thấp hơn




Phân tích Độ nhạy giá dầu thô

Chúng tôi giả định giá dầu thô Brent trung bình 72 USD/thùng trong năm 2018, 70 USD/thùng trong năm 2019 và 70 USD/thùng giai đoạn 2020-2025. Chúng tôi sử dụng giá dầu thô +/-10 USD/thùng và+/-20 USD/thùng từ giả định cơ sở trong kỳ dự báo cho kịch bản cơ cở cao và cơ sở thấp. Các thay đổi chính trong dự báo và định giá của chúng tôi sẽ ảnh hưởng đến các công ty theo giả định bên dưới.







(Nguồn: VCSC)

Tư vấn thu phí



- Nhận ngay list cổ phiếu tuần
- Bỏ túi 30 cổ phiếu quan tâm trong tháng
- Tham gia Room VIP tư vấn 24/7
- Kiếm lời với Robot phái sinh
- Tặng khóa học chứng khoán A->Z
- Đào tạo phương pháp đầu tư tăng trưởng TVI 
  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)