VTP: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ mảng kinh doanh chuyển phát cốt lõi

VTP: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ mảng kinh doanh chuyển phát cốt lõi

Lượt xem: 307
  •  
  • CTCP Bưu chính Viettel (VTP) công bố KQKD năm 2019 với doanh thu tăng 59% YoY và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 35% YoY. Kết quả lợi nhuận phù hợp với dự báo của chúng tôi khi chi phí SG&A thấp hơn dự phóng bù đắp cho doanh thu từ mảng dịch vụ cốt lõi kém khả quan hơn dự báo.
  • Tính riêng quý 4/2019, doanh thu tăng 62% YoY trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 31% YoY. Tăng trưởng doanh thu cao hơn một phần được hỗ trợ bởi doanh thu từ mảng thương mại tăng 3,9 lần YoY, đây là mảng kinh doanh có biên lợi nhuận thấp và ngoài cốt lõi.
  • Trong khi đó, doanh thu từ mảng dịch vụ, trong đó dịch vụ chuyển phát chiếm ~90% (theo VTP), tăng 24% YoY trong quý 4/2019 và 42% YoY trong năm 2019. Chúng tôi hiện đang trao đổi thêm với ban lãnh đạo về việc tăng trưởng giảm tốc trong quý 4/2019.
  • Biên lợi nhuận gộp mảng dịch vụ tiếp tục giảm 30 điểm cơ bản YoY và 1.1 điểm phần trăm QoQ còn 11,2% trong quý 4/2019, chúng tôi cho rằng diễn biến này đến từ đóng góp doanh thu lớn hơn từ các khách hàng sàn e-commerce.
  • LN từ HĐKD tăng 42% YoY trong quý 4/2019 khi chi phí bán hàng giảm 82% YoY, đến từ việc phân bổ chi phí không đồng đều giữa các quý của VTP, theo ban lãnh đạo.

(Nguồn: VCSC)
×
tvi logo