VNE: Doanh thu sẽ bắt đầu ghi nhận từ dự án điện gió

Nhóm cổ phiếu công nghệ giảm mạnh do lo ngại lãi suất tăng

• Phố Wall tiếp tục điều chỉnh trước thời điểm diễn ra cuộc họp của Fed do lo ngại Fed sẽ giảm nhanh hơn nữa về hoạt động mua tài sản kể từ tháng 01/2022 và lãi suất có thể nhanh chóng tăng trong năm 2022, điều này đã khiến đồng USD kéo dài đà tăng trong thời gian qua và chỉ số USD có hiện tượng thoát khỏi giai đoạn tích lũy. Trong khi đó, giá sản xuất cho nhu cầu cuối cùng của Mỹ tăng 0.8% so với tháng 11/2021, mức cao nhất kể từ tháng 07 và cao hơn dự báo của thị trường.

• Nhóm cổ phiếu công nghệ điều chỉnh mạnh, chỉ số Nasdaq đóng cửa giảm 1.1% và đồ thị giá giảm dưới đường trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của chỉ số Nasdaq giảm về vùng hỗ trợ của khoảng trống tăng giá được hình thành trong phiên 07/12/2021 cho nên đồ thị giá có thể sớm quay trở lại đà tăng. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của chỉ số vẫn duy trì ở mức TĂNG.

• VNE ghi nhận doanh thu trong Q3/2021 đạt 356 tỷ đồng, tăng 49% YoY, LNST đạt 0.7 tỷ, giảm 68% YoY. Lũy kế 9T2021, VNE ghi nhận doanh thu 989 tỷ, tăng 94% YoY, LNST đạt 4 tỷ đồng, tăng 99% YoY. Như vậy, VNE đã hoàn thành 27% kế hoạch doanh thu và 5% kế hoạch lợi nhuận.

• Doanh thu 9T2021 của VNE tăng mạnh nhờ doanh thu bán hàng thành phẩm đạt 465 tỷ, gấp 20.7 lần cùng kỳ, trong khi doanh thu xây dựng đạt 517 tỷ, tăng 15% YoY. Doanh thu bán hàng bao gồm các loại hàng gia công cơ khí như cột điện bê tông ly tâm, ống cống và gạch block các loại, theo đó, doanh thu bán hàng tăng mạnh nhờ hưởng lợi từ xu hướng đầu tư công đầu năm đến nay. Biên lãi gộp 9T2021 giảm xuống mức 6.7% , so với mức 10.3% cùng kỳ.

• Chúng tôi kỳ vọng VNE sẽ tiếp tục hưởng lợi từ đầu tư công trong 2022, tuy nhiên, biên lợi nhuận mảng này khá thấp. Ngoài ra, VNE đang đầu tư dự án điện gió Thuận Nhiên Phong tại tỉnh Bình Thuận, tổng công suất 92MW, tổng vốn đầu tư khoảng 1,200 tỷ. Công suất đã ký hợp đồng mua bán với EVN là 30.4MW, trong đó, 19MW đã kịp COD trước thời hạn 31/10/2021 để được hưởng giá giá điện ưu đãi. Dự án sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu cho VNE từ Q4/2021.

• Trong dài hạn, xu hướng sử dụng điện năng lượng tái tạo và nhu cầu hạ tầng điện còn lớn. Với lợi thế về thương hiệu, kinh nghiệm và nguồn gốc Nhà nước của VNE, chúng tôi kỳ vọng VNE sẽ giành được các hợp đồng xây lắp hạ tầng điện trong tương lai. Theo Quy hoạch điện VIII mới, giai đoạn 2020-2025, Việt Nam sẽ có khoảng 617 đường dây và trạm biến áp được đóng điện, bao gồm 116 dự án 500kV và 501 dự án 220kV. Đây là động lực tăng trưởng dài hạn cho VNE.

• Ở mức giá đóng cửa hiện tại, VNE đang được giao dịch tại mức PE TTM là 74.5x (tương ứng EPS TTM là 159 đồng) và PB ở mức 1.0x. Mức Stock Rating của VNE ở mức 83 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồng thời, đồ thị giá của VNE cũng đã xác lập mức cao nhất 52 tuần và xu hướng ngắn hạn được nâng lên mức TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%.

Nguồn: FSC