VIC: Ô tô điện đầu tiên của Việt Nam tăng tốc tiến độ giao hàng

VIC: Ô tô điện đầu tiên của Việt Nam tăng tốc tiến độ giao hàng

Lượt xem: 38
  •  

 Chúng tôi gần như giữ nguyên giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Vingroup (VIC) là 117.000 đồng/CP (so với giá mục tiêu trước đó là 118.000 đồng/CP sau khi điều chỉnh chia cổ tức bằng cổ phiếu 12,5%) đồng thời nâng khuyến nghị lên MUA từ KHẢ QUAN do giá cổ phiếu VIC đã điều chỉnh 11% trong 3 tháng qua.

 Chúng tôi tiếp tục đánh giá cao sự hưởng lợi lớn của Vingroup đối với tầng lớp thu nhập trung bình cao đang gia tăng tại Việt Nam - đặc biệt là thông qua các công ty con mảng bất động sản như CTCP Vinhomes (VHM), CTCP Vincom Retail (VRE) và Vinpearl. Chúng tôi cũng tin rằng hoạt động kinh doanh xe điện (EV) của VinFast và tiềm năng xuất khẩu toàn cầu đầy tham vọng có thể thúc đẩy tầm nhìn tăng trưởng dài hạn của công ty.

 Chúng tôi duy trì kỳ vọng về lợi nhuận và dòng tiền ổn định từ mảng bán và cho thuê BĐS trong giai đoạn 2021-2023 để bù đắp khoản lỗ phát sinh từ mảng công nghiệp và khách sạn - nghỉ dưỡng.

 Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LN từ HĐKD (EBIT) năm 2021 chủ yếu do điều chỉnh giảm ghi nhận doanh thu cho VHM và VRE. Chúng tôi dự báo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) năm 2021 của VIC đạt 5,6 nghìn tỷ đồng so với mức lỗ EBIT năm 2020 là 3,3 nghìn tỷ đồng cùng với LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 là 3,6 nghìn tỷ đồng (-34% YoY và thấp hơn 20% so với dự báo trước đó của chúng tôi).

 Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Doanh số bán ôtô thấp hơn dự kiến của chúng tôi; Các hạn chế kéo dài về giãn cách xã hội làm trì hoãn việc mở bán các dự án BĐS lớn mới và hạn chế hoạt động bán lẻ/khách sạn - nghỉ dưỡng dài hơn hơn dự báo của chúng tôi.

Dòng ôtô điện VinFast đầu tiên sẽ được bàn giao vào quý 4/2021. Theo ban lãnh đạo, mẫu xe EV đầu tiên VF e34 dự kiến được giao hàng vào tháng 11/2021 sau khi nhận được hơn 25.000 đơn đặt hàng trước từ tháng 3 đến tháng 7/2021. Số lượng đơn đặt hàng này thậm chí còn khả quan hơn số lượng đặt hàng 3 mẫu xe động cơ đốt trong (ICE) là 19.400 chiếc từ tháng 7 đến tháng 12/2019 khi ô tô của VinFast ra mắt thị trường. Ngoài ra, VinFast đang tích cực hợp tác với các đối tác cung cấp giải pháp pin khác nhau để tạo điều kiện thuận lợi cho việc sản xuất xe điện của mình. Mặc dù sản lượng sản phẩm hiện tại của VinFast vẫn đang nghiêng về các mẫu xe ICE, chúng tôi tin rằng doanh số bán hàng của 3 mẫu xe điện mới sẽ tăng mạnh trong giai đoạn 2022-2023 cùng với kế hoạch xuất khẩu của VinFast.

Chúng tôi duy trì dự báo doanh số bán ô tô năm 2021 là 40.000 chiếc (+59% YoY) sẽ được giao vào năm 2021, và giữ dự báo doanh thu mảng công nghiệp của VIC lên 25,6 nghìn tỷ đồng (1,1 tỷ USD; + 42% YoY). Trong khi khoản lỗ của mảng công nghiệp tiếp tục gia tăng để đổi lấy thị phần trong trung hạn, chúng tôi dự báo doanh số bán ô tô của VinFast sẽ đạt mức CAGR 42% giai đoạn 2020-2023 và EBITDA đối với ôtô ICE sẽ đạt điểm hòa vốn vào năm 2026.

Các đại dự án BĐS nhà ở mới sẽ bắt đầu mở bán vào quý 4/2021; mảng kinh doanh cho thuê bán lẻ và khách sạn sẽ phục hồi mạnh mẽ vào năm 2022. Chúng tôi kỳ vọng VHM sẽ đẩy nhanh chiến lược bán hàng bán buôn với các nhà đầu tư tổ chức tiềm năng cho các đại dự án hiện tại của Vinhomes (Ocean Park, Smart City và Grand Park) cũng như các đại dự án sắp tới của Vinhomes (Wonder Park và Dream City), hỗ trợ dự báo giá trị doanh số bán hàng BĐS năm 2021 của chúng tôi là 74 nghìn tỷ đồng (+14% YoY). Làn sóng dịch COVID-19 thứ tư tại Việt Nam đã ảnh hưởng đến doanh thu cho thuê bán lẻ và dịch vụ khách sạn - nghỉ dưỡng trong nửa cuối 2021; tuy nhiên, chiến dịch tiêm chủng quốc gia hiện tại có thể củng cố kỳ vọng của chúng tôi về sự phục hồi mạnh mẽ của phân khúc này vào năm 2022 cùng với sự trở lại của cả hoạt động du lịch và hoạt động của các trung tâm thương mại.

Nguồn: VCSC 

×
tvi logo