VHC: Cập nhật cổ phiếu VHC - Hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá cá tra và nhu cầu xuất khẩu

Vừa qua Agriseco Research đã có báo cáo cập nhật ngành xuất khẩu, trong đó đánh giá cao ngành thủy sản nhờ nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu tiếp tục khả quan, đồng thời giá cá tra đang trong chu kỳ tăng tốt. Mới đây, CTCP Vĩnh Hoàn (là doanh nghiệp hàng đầu ngành cá tra) đã công bố KQKD 2021 và T1/2022, chúng tôi kính gửi Quý khách các nội dung cập nhật sau:

❖ Cập nhật KQKD năm 2021 và T1/2022: DT và LNST 2021 đạt lần lượt 9.054 và 1.110 tỷ đồng, tăng 28,7% và 54,3% yoy nhờ nhu cầu phục hồi và giá cá tra xuất khẩu tăng mạnh. Mảng kinh doanh chính là xuất khẩu cá tra có doanh thu 2021 tăng 28,7% yoy, với giá trị xuất khẩu sang thị trường Mỹ tăng mạnh gần 60%. Biên lợi nhuận gộp trong năm 2021 của VHC đạt 19,4%, cao hơn mức 14,2% cùng kỳ nhờ giá cá tra tăng tốt. Tiếp nối đà tăng trưởng trong năm 2021, doanh thu xuất khẩu trong T1/2022 của VHC đạt 777 tỷ đồng, tăng 23% yoy, trong đó mảng cá tra đóng góp 489 tỷ đồng, tăng 11% mom mặc dù đây là tháng có kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán.

❖ Nhu cầu thị trường xuất khẩu tăng trưởng: Các thị trường xuất khẩu chính có sự phục hồi tốt hậu đại dịch Covid đặc biệt với thị trường xuất khẩu lớn nhất là Hoa Kỳ. Kim ngạch xuất khẩu năm 2021 của VHC sang thị trường này đạt gần 3,800 tỷ (+55% yoy). Sang năm 2022, chúng tôi đánh giá nhu cầu xuất khẩu sang thị trường Mỹ tiếp tục khả quan, đồng thời thị trường Trung Quốc sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ trên mức nền thấp của năm 2021 do dịch bệnh dần được kiểm soát và chính sách zero Covid phần nào đó được nới lỏng.

❖ Hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá của cá tra: Giá cá tra nguyên liệu gần đây đã tăng rất mạnh lên mức 30.000 đồng/kg, tăng gần 50% yoy. Nguyên nhân theo chúng tôi là do sau 1 chu kỳ giảm giá từ 2018, nhiều người nông dân thua lỗ đã treo ao, khiến cho nguồn cung sụt giảm trong khi nhu cầu xuất khẩu đang tăng mạnh gần đây. Cụ thể, giá cá tra xuất khẩu của VHC đã tăng lên 4,15 USD/kg trong T1/2022 so với mức chỉ 2,9 USD/kg cũng kỳ. Theo Agriseco Research, giá cá tra có thể còn tiếp tục tăng với việc nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu ở mức cao trong khi nguồn cung cá nguyên liệu đang bị hạn chế.

KHUYẾN NGHỊ

VHC có thể tăng trưởng tích cực trong năm 2022 khi nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu chính khả quan. Đồng thời, giai đoạn khó khăn nhất trong năm 2021 đã đi qua, các yếu tố dịch bệnh, chi phí tăng cao sẽ dần được kiểm soát. Bên cạnh đó, giá cá tra tăng tốt hơn kỳ vọng sẽ giúp VHC tăng trưởng ấn tượng trong năm 2022. Kết thúc phiên giao dịch ngày 23/2, cổ phiếu VHC đã có tín hiệu mua vào khi bật tăng khỏi vùng giá nền. Với dự phóng LN 2022 có thể tăng trưởng từ 40-50% chúng tôi nâng giá mục tiêu của VHC lên 95.000 đồng/cp (upside 20%) và khuyến nghị Tăng tỷ trọng với cổ phiếu này ở vùng giá hiện tại.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Nguồn: AGR