VCG: Triển vọng lạc quan năm 2022

Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho VCG cho năm 2022 với 1) Quỹ đất lớn tại nhiều vị trí thuận lợi tạo nền tảng phát triển dài hạn với triển vọng khởi đầu là dự án Cát Bà Amantina dự kiến đem lại cho VCG tổng giá trị tăng thêm lên tới 1600 tỷ đồng; 2) Chính sách tăng tốc đầu tư công của Chính phủ trong những năm tới làm đẩy nhanh hơn tiến độ thực hiện những dự án có giá trị cao với tổng giá trị đạt trên 10.000 tỷ đồng 3) Mảng đầu tư tài chính đem lại dòng tiền ổn định.

Trong 5 năm tới, VCG đặt mục tiêu LNST tăng gấp đôi lên 2.000 tỷ đồng với kế hoạch chuyển ngành kinh doanh chính từ xây dựng sang bất động sản với tỷ trọng doanh thu bất động sản tăng từ 20% lên 60-70% và phần còn lại là xây dựng và các mảng kinh doanh khác. Cát Bà Amantina sẽ là dự án khởi đầu cho năm 2022 khi có những dấu hiệu tái khởi động vào quý 4/2021. Chúng tôi kz vọng VCG đạt kế hoạch hoàn thành 99 căn biệt thự thuộc lô BT4 trong Q1/2022. Sự phục hồi của ngành du lịch sau ‘’cơn bão dịch’’ vừa qua sẽ càng tăng thêm sức hấp dẫn của dự án. Chúng tôi tin rằng, nếu những rủi ro về dịch bệnh không còn quá lớn, Thiên thời - địa lợi - nhân hòa chính là câu nói dành cho đại dự án Cát Bà Amantina - chuỗi BĐS nghỉ dưỡng cao cấp mang thương hiệu VINACONEX khởi sinh trong 2022, đem lại cho VCG tổng giá trị tăng thêm lên tới 1600 tỷ đồng (theo ước tính của CSI).

CSI cho rằng giải ngân vốn đầu tư công năm 2022 sẽ tăng 10% - 15% so với giải ngân thực tế năm 2021. Việc hàng loạt các dự án cao tốc sẽ được đẩy mạnh triển khai trong giai đoạn 2022-2025 sẽ mở ra cơ hội bứt phá lợi nhuận cho nhóm các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng giao thông. Từ đó với nội lực sẵn có cùng với những dự án quan trọng, mang giá trị lớn đã được đấu thầu thành công, VCG sẽ là 1 trong những doanh nghiệp ngành hạ tầng được hưởng lợi trực tiếp từ việc nhu cầu đầu tư công được thúc đẩy mạnh mẽ trong 2022.

Định giá

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của VCG sẽ bứt phá trong năm 2022 so với nền tảng thấp của 2021, đạt 9.7 nghìn tỷ (+69.9%) LNST dự kiến đạt 1.081 tỷ đồng (+103.6%), EPS đạt 2,262 đồng/cp. Chúng tôi ước tính giá trị thực của VCG đạt 62,300 đồng/cp trong năm 2022, cao hơn 44.2% so với thị giá đóng cửa ngày 28.02.2022. Từ đó, với những triển vọng khả quan ở thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng VCG là một trong những lựa chọn đầu tư tiềm năng cho năm mới 2022.

Nguồn: CSI