TVD: Triển vọng tích cực nhờ nhu cầu than

• Q4/2021 TVD ghi nhận doanh thu đạt 1,486 tỷ đồng, tăng 43% YoY, LNTT đạt 83 tỷ đồng, tăng mạnh 208% YoY. Lũy kế 2021, TVD ghi nhận doanh thu 5,340 tỷ đồng, tăng 19% YoY, LNTT đạt 128 tỷ đồng, tăng 68% YoY. Như vậy, TVD đã hoàn thành 106% kế hoạch doanh thu và 227% kế hoạch lợi nhuận. Doanh thu Q4/2021 của TVD tăng trưởng mạnh nhờ giá than thế giới tăng mạnh trong quý 4 và sản lượng bán than cao cho các nhà máy nhiệt điện. Biên lợi nhuận gộp đạt 12.9%, cải thiện so với mức 10.2% cùng kỳ. Ngoài ra, lợi nhuận tăng mạnh còn nhờ chi phí lãi vay giảm 24% YoY.

• Theo Bộ Công thương, Việt Nam đang có nhu cầu nhập khẩu khoảng 18-25 triệu tấn than phục vụ cho hoạt động sản xuất điện và phân bón trong năm 2022. Trong bối cảnh giá than thế giới đã tăng gần 40% tính từ đầu năm 2021, do đó, TVD và công ty mẹ Vinacomin sẽ tăng hoạt động đến công suất tối đa để cung cấp than cho các hoạt động sản xuất trong nước.

• Chúng tôi kỳ vọng TVD sẽ có sản lượng khai thác và bán than tích cực trong 2022 nhờ: 1) giấy phép khai thác than lò bằng của TVD hết hạn trong 2021 đã được gia hạn lại và bắt đầu khai thác trở lại từ Q4/2021; 2) TVD đã liên tục đầu tư mở rộng công suất và nâng cao hiệu quả khai thác các mỏ than các năm qua.

• Chúng tôi đánh giá triển vọng tích cực trong trung hạn cho TVD nhờ: 1) giá than thế giới tiếp tục cao do thiếu nguồn cung; 2) TVD đã liên tục giảm nợ vay trong 5 năm qua về mức 850 tỷ cuối 2021 (-34% YoY), tỷ lệ nợ vay/vốn CSH ở mức 1.5x lần, sẽ giúp TVD giảm chi phí lãi vay từ 2022; 3) hiện tài sản cố định của TVD là 980 tỷ đồng, TVD có thể sẽ khấu hao hết tài sản này trong 2022-2023 và TVD có thể ghi nhận lợi nhuận cao đột biến sau thời gian đó.

• Ở mức giá đóng cửa hiện tại, TVD đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 8.2x (tương ứng EPS TTM là 2,260 VNĐ). Mức Stock Rating của TVD ở mức 89 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của TVD đóng cửa tăng 9.5% với KLGD tăng 124% so với mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá cũng vượt đường trung bình 20 phiên và đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên đồ thị giá có thể sẽ kiểm định lại đường trung bình 20 phiên và các nhà đầu tư ngắn hạn nên tích lũy ở các nhịp điều chỉnh. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của TVD cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.

Nguồn: FSC