Triển vọng ngành CNTT & Viễn thông năm 2022: Ngành CNTT tăng trưởng ổn định và trọng tâm của ngành viễn thông là triển khai 5G

Triển vọng ngành CNTT & Viễn thông năm 2022: Ngành CNTT tăng trưởng ổn định và trọng tâm của ngành viễn thông là triển khai 5G

Lượt xem: 607
  •  

Ngành công nghệ và viễn thông ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 72% trong năm 2021 vừa qua và vượt xa mức tăng của chỉ số VNIndex (34%).

Diễn biến của ngành phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, với các công ty dẫn đầu bao gồm: FPT (+86%); CTR (+54%); và CMG (+55%). Các công ty này chiếm 90% tỷ trọng vốn hóa thị trường của ngành công nghệ và viễn thông trong nước.

• Kết quả khả quan của FPT là nhờ mức tăng trưởng LNTT hai chữ số ở mức 20% so với cùng kỳ bất chấp các đợt bùng phát dịch nghiêm trọng.

• CTR cũng có kết quả khả quan với LNTT 11T2021 đạt 405 tỷ đồng (hoàn thành 116% so với kế hoạch). Ban lãnh đạo gần đây đã tăng LNTT năm 2021 lên 472 đồng (+37% so với cùng kỳ), vượt 11% so với ước tính của chúng tôi. Tỷ trọng đóng góp cao hơn của mảng cho thuê cơ sở hạ tầng viễn thông có thể giúp biên lợi nhuận gộp cao hơn.

• Diễn biến giá của VGI (-6% so với đầu năm) giảm do căng thẳng chính trị ở Myanmar đã tác động tiêu cực đến KQKD của công ty liên kết Mytel. LNTT trong 9T2021 của VGT giảm -31% so với cùng kỳ. Tỷ lệ free float của VGI chỉ là 0,97%. Do đó, VGI không được đưa vào tính hiệu quả hoạt động của ngành (nếu tính cả VGI, hiệu suất ngành giảm xuống +24% so với đầu năm, kém khả quan hơn so với chỉ số VNIndex trong năm 2021).

Những điểm chính của ngành trong năm 2021

Lũy kế 9T2021, ngành công nghệ có thể duy trì đà tăng trưởng tích cực về LNTT, trong khi mảng viễn thông có sự điều chỉnh về LNTT (- 8% so với cùng kỳ) do VGI hoạt động kém hiệu quả (-31% so với cùng kỳ).

• Ngành công nghệ: Những thay đổi chính trong năm 2021

✓ FPT giữ vững vị trí dẫn đầu về doanh thu và LNTT trong số các công ty công nghệ niêm yết.

✓ Các công ty công nghệ nói chung duy trì tốc độ tăng trưởng về doanh thu và LNTT, được thúc đẩy bởi nhu cầu CNTT ngày càng tăng cao. Trong mảng công nghệ của FPT, cả mảng dịch vụ CNTT thuê ngoài và CNTT trong nước đều có mức tăng trưởng LNTT mạnh lần lượt là 22% và 94% so với cùng kỳ.

• Ngành viễn thông: Những thay đổi chính trong năm 2021

✓ Theo cập nhật gần đây của Bộ Thông tin & Truyền thông (Bộ TT&TT) ngày 20/12/2021, thị phần dịch vụ điện thoại di động & Internet băng thông rộng của Viettel năm 2021 lần lượt tăng lên 54% và 40,5%, so với 50% và 37,3% trong năm 2018.

✓ Lũy kế 9T2021, CTR ghi nhận kết quả LNTT khả quan (+46% so với cùng kỳ). Ban lãnh đạo đã điều chỉnh tăng kế hoạch LNTT năm 2021 lên 472 tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ), cao hơn 11% so với ước tính của chúng tôi. Tương ứng, LNTT Q4/2021 ước đạt 160 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ); cao hơn ước tính của thị trường. Biên LNTT 9T2021 cải thiện 70 bp là do tỷ trọng đóng góp cao hơn của mảng cho thuê cơ sở hạ tầng viễn thông.

✓ Lũy kế 9T2021, LNTT của VGI giảm -31% so với cùng kỳ do công ty liên kết Mytel (49% cổ phần) hoạt động tại Myanmar bị ảnh hưởng trong bối cảnh xung đột chính trị.

✓ Sự thiếu hụt chip trên toàn cầu không ảnh hưởng đến hiệu suất ngành viễn thông trong năm 2021 về LNTT, do hàng tồn kho giá rẻ. Sự thiếu hụt nguồn cung chip có thể sẽ gây ra sự tăng giá của một số thiết bị công nghệ và viễn thông (ví dụ như modem internet). Theo chúng tôi được biết, chi phí của modem internet chiếm khoảng 15%-20% tổng chi phí cho dịch vụ internet băng thông rộng

• Định giá ngành năm 2021

✓ Mảng công nghệ: FPT giao dịch với P/E năm 2021 là 21,9x, phản ánh mức tăng trưởng EPS năm 2021, tương ứng với tỷ lệ PEG năm 2021 là 1x (chi tiết Phụ lục 1).

✓ Mảng cho thuê cơ sở hạ tầng viễn thông: CTR giao dịch với hệ số P/E 2021 là 22x & EV/EBITDA năm 2021 là 12,5x, so với các công ty cùng ngành lần lượt là 39,3x & 14,7x (chi tiết Phụ lục 2). Theo ước tính của chúng tôi, CTR có thể đạt mức tăng trưởng EPS 23,4% so với các công ty cùng ngành là 31,2%. Ban lãnh đạo đã tăng kế hoạch LNTT năm 2021 lên 472 tỷ đồng, cao hơn 11% so với ước tính của chúng tôi. Tương ứng, LNTT Q4/2021 ước đạt 160 tỷ đồng (+21% so với cùng kỳ) và cao hơn ước tính của thị trường.

Triển vọng năm 2022

Triển vọng tăng trưởng ngành công nghệ trong năm 2022

• Mức chi tiêu cho CNTT toàn cầu dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng trong năm 2022. Theo cập nhật đến ngày 20/10/2021, Gartner đã tăng ước tính chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu và dịch vụ CNTT lên 2% cho năm 2022. Ngày 14/7/2021, Gartner cũng đã tăng dự báo chi tiêu cho CNTT toàn cầu là 3%.

• Theo cập nhật ngày 20/12/2021 của Bộ TT&TT, quy mô thị trường nội địa của dịch vụ CNTT có thể đạt khoảng 25-30 tỷ USD trong năm 2025, với tốc độ CAGR dao động khoảng 20% -30%.

• Định giá ngành năm 2022: Theo ước tính của chúng tôi, FPT có thể đạt mức tăng trưởng EPS năm 2022 là + 24% và hệ số P/E năm 2022 là 17,7x, tương ứng với PEG là 0,7x. Trong khi đó, các công ty cùng ngành có khả năng đạt mức tăng trưởng EPS năm 2022 là +13,7% và P/E dự phóng năm 2022 là 21,3x (chi tiết Phụ lục 1). FPT sẵn sàng cho xu hướng tăng đầy hấp dẫn.

Triển vọng tăng trưởng ngành viễn thông trong năm 2022

• Vị thế dẫn đầu của Tập đoàn Viettel trong cả thị phần băng thông internet và dịch vụ điện thoại di động có thể là điểm có lợi chủ chốt đối với CTR. Thị phần thuê bao di động của Viettel tăng lên 54% trong năm 2021 – tương ứng cải thiện 4% so với năm 2018. Từ năm 2017-2021, thị phần của Viettel trong băng thông internet mở rộng mạnh mẽ, tăng từ 31,4% lên 40,5%. Vị thế dẫn đầu thị trường của Viettel sẽ thúc đẩy các động lực tăng trưởng chính của CTR đối với mảng xây dựng viễn thông, vận hành cơ sở hạ tầng viễn thông và cho thuê cơ sở hạ tầng viễn thông. Với việc chiếm thị phần lớn nhất về thuê bao di động (cũng như vùng phủ sóng hạ tầng viễn thông), Tập đoàn Viettel hay CTR đang sẵn sàng mở rộng vùng phủ sóng BTS 5G trong tương lai. Điều này sẽ gây khó khăn cho những công ty mới gia nhập hoặc đối thủ cạnh tranh hiện tại ngay lập tức mở rộng sang thị trường này.

• Diễn biến về việc phát triển 5G của Chính phủ:

✓ Theo bản cập nhật ngày 20/12/2021 của Bộ TT&TT, tiến độ thực thi Nghị định đấu giá 5G sẽ được triển khai. Tỷ lệ người dùng 5G/tổng dân số kế hoạch đạt 8% trong năm 2022 và 20% trong năm 2024, theo Bộ TT&TT.

✓ Ngày 26/9/2021, Ông Nguyễn Mạnh Hùng - Bộ trưởng Bộ TT&TT cho biết “Nghị định đấu giá 5G sẽ được chính phủ phê duyệt vào Q4/2021 và 5G có thể được triển khai thương mại trong năm 2022” .

✓ Cuối tháng 6/2021, Bộ TT&TT đã đề xuất cắt dần mạng 2G và 3G bắt đầu từ năm 2022. Kể từ khi Thông tư 43/2020/TTBTTTT có hiệu lực từ 01/7/2021, các thiết bị di động nhập khẩu phải tích hợp công nghệ tối thiểu 4G.

Nguồn: SSI

×
tvi logo