TIG: Nâng tầm giá trị

TIG: Nâng tầm giá trị

Lượt xem: 96
  •  

Cập nhật kết quả kinh doanh

Doanh thu quý 1 năm 2021 đạt 194 tỷ (+295% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 33 tỷ (+120% YoY): 1) Doanh thu kinh doanh bất động sản tăngtừ 10 tỷ lên mức 127 tỷ so với cùng kỳ, chiếm 65% trong cơ câu doanh thu (1Q20:20%); 2) Biên lợi nhuận gộp được cải thiện tích cực từ mức 2% trong quý 1 2020 lên mức 21,6% trong năm 2021 nguyên nhân từ việc giá bán bất động sản tăng trung bình 10% so với cùng kỳ; 3) Việc đẩy mạnh bán sản phẩm ghi nhận doanh thu cao đã khiến cho khoản mục chi phí bán hàng của doanh nghiệp tăng mạnh từ mức 29 triệu trong 1Q20 lên mức 11.6 tỷ trong 1Q21.

Triển vọng năm 2021

Dựa trên kỳ vọng thủ tục pháp lý của các dự án đang thực hiện sẽ được thông qua trong năm 2021 và các sản phẩm của dự án Vườn Vua tiếp tục thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư sau khi được phê duyệt thay đổi quy hoạch dự án, chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2021 đạt 802 tỷ (+70% YoY) và lợi nhuận sau thuế ước đạt 138 tỷ (+59.5% YoY):

1) Biên lợi nhuận gộp được cải thiện lên mức 21%;

2) Chi phí bán hàng tiếp tục duy trì ở mức cao 35 tỷ (+20% YoY);

3) Giá bán có sự thay đổi từ ngày 19/4 với nhiều khả năng tăng từ 25-30% (so cùng kỳ);

4) Nhiều sản phẩm được giới thiệu và đưa đến nhà đầu tư trong giai đoạn quý 2 và quý 3 năm 2021.

5) Sức khỏe tài chính: tổng nợ trên vốn chủ sở hữu và tổng tài sản ở mức thấp so với các công ty BĐS vừa và nhỏ.

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu TIG với giá mục tiêu 17,200 đồng/ cp. Giá mục tiêu được xác định dựa trên P/E kỳ vọng 11.3x (gần tương ứng với P/E trung bình ngành 12x) và EPS dựphóng 2021 đạt 1,520 đồng/cổphiếu (+59% YoY). Hiện tại cổ phiếu đang được giao dịch quanh mức P/E dự phóng 9.34 lần thấp hơn 22.2% so với P/E của ngành.

Rủi ro đầu tư

 Thời gian thực hiện các thủ tục pháp lý dự án có thể sẽ kéo dài hơn dự kiến

 Các ảnh hưởng tới từ yếu tố dịch bệnh khiến cho việc mở bán sẽ bị ảnh hưởng và khả năng tiếp cận sản phẩm của khách hàng sẽ thấp.

Nguồn: Mirae Asse

×
tvi logo