SSI: Chốt năm mĩ mãn

SSI: Chốt năm mĩ mãn

Lượt xem: 125
  •  

Kỳ vọng được đáp ứng

Kết quả kinh doanh 4Q21 như kỳ vọng, ghi nhận con số kỷ lục ở nhiều mặt. Tổng doanh thu đạt 2,423 tỷ đồng (+36.6% q/q) và LNST đạt 998 tỷ đồng (+46.2% q/q). Trong năm 2021, đã có 3 quý liên tiếp kể từ 2Q21, SSI liên tục phá kỷ lục của chính họ về doanh thu và lợi nhuận. Kết quả cả năm 2021 ghi nhận doanh thu 7,443 tỷ đồng (+70% n/n) và LNST đạt 2,695 tỷ đồng (+115% n/n). Biên lợi nhuận thuần 36.2% và chỉ số ROE ấn tượng với 24.6%.

Hoạt động môi giới tiếp tục phát triển

Doanh thu môi giới 4Q21 của SSI tiếp tục ghi nhận ở mức cao do 1) thanh khoản bùng nổ vào quý cuối của năm 2021 và 2) nỗ lực giành lại thị phần của công ty. Trong cả năm 2021, thị phần môi giới của SSI là 11.05% ở HSX và 7.76% ở HNX. Doanh thu môi giới ghi nhận 792 tỷ đồng (+18.7% q/q), mức cao kỷ lục. Môi giới phí trong 4Q21 ước tính khoảng 0.188% (-0.2%p q/q).

Hoạt động cho vay mạnh mẽ

Số dư nợ cho vay margin của SSI vào cuối tháng 12/2021 của SSI là 22.7 nghìn tỷ đồng (+25.6% q/q), tăng mạnh cả về số phần trăm và số tuyệt đối. Tỉ lệ margin tăng thêm 10%, đạt 160%. Doanh thu từ cho vay ghi nhận 556 tỷ đồng (+28.7% q/q), mức cao kỷ lục. Lãi suất cho vay được cải thiện, tăng lên 9.1% (+0.6%p q/q).

Thoái vốn ở PAN và kết quả kinh doanh FVTPL đa chiều

Trong tháng 11/2021, SSI đã thực hiện thoái vốn một phần tại PAN, giảm sở hữu từ 20% xuống còn 12.7%. Việc thoái vốn này mang lại cho công ty 241 tỷ đồng ghi nhận vào doanh thu tài chính. Ngoài ra, việc bán các tài sản tài chính và chứng chỉ quỹ chưa niêm yết cũng tiến triển tích cực trong 4Q21. Tuy nhiên, khoản lỗ lớn từ giao dịch phái sinh đã cấn trừ vào lợi nhuận. Trong năm 2021, nghiệp vụ phái sinh đã có 3 quý chìm trong sắc đỏ với lỗ lũy kế vào khoảng trên 200 tỷ đồng nhưng chỉ có duy nhất 1 quý có lời với vỏn vẹn 4.4 tỷ đồng.

Như kỳ vọng của thị trường, kết quả kinh doanh 4Q21 của công ty ghi nhận các con số cao kỷ lục ở nhiều mặt. Tổng doanh thu đạt 2,423 tỷ đồng (+38.6% q/q) và LNST đạt 998 tỷ đồng (+46.2% q/q). Trong đó, cả 3 nghiệp vụ chính của SSI đều ghi nhận tăng tưởng. Lời FVTPL và doanh thu môi giới chiếm tỷ trọng lớn nhất trong doanh thu với gần 33% mỗi loại. Ở phần còn lại, doanh thu từ cho vay margin đóng góp 23% vào doanh thu.

Hoạt động môi giới tiếp tục phát triển

Việc ghi nhận doanh thu môi giới trong 4Q21 cao cũng không quá bất ngờ vì 1) doanh thu bùng nổ ở quý cuối năm 2021 và 2) các nỗ lực nhằm chiếm lại thị phần của công ty. Doanh thu môi giới đạt 792 tỷ đồng (+18.7% q/q), thiết lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, chi phí đối với nghiệp vụ này cũng tăng 35.2% q/q. Kết quả là biên lợi nhuận gộp hoạt động môi giới bị giảm xuống còn 37% (-8%p q/q). Môi giới phí trong 4Q21 ước tính khoảng 0.188% (+0.2%p q/q).

Hoạt động cho vay mạnh mẽ

Số dư nợ cho vay margin vào cuối tháng 12/2021 của SSI là 22.7 nghìn tỷ đồng (+25.6% q/q), một sự gia tăng đáng kể cả về số phần trăm và số tuyệt đối khi so với các công ty khác. Với vị trí thứ nhất về cung cấp margin, việc tăng dư nợ lên cao hơn càng nới rộng khoảng cách với công ty ở vị trí thứ hai, Mirae Asset, từ 32% trong 3Q21 thành 47% trong 4Q21. Tỉ lệ margin tăng 10%, lên 160% và SSI đã lên kế hoạch tăng vốn trong năm 2022. Điều đó đảm bảo sẽ giảm tỉ lệ margin trong tương lai.

Doanh thu cho vay trong 4Q21 ghi nhận 556 tỷ đồng (+28.7% q/q), thiết lập kỷ lục mới. Lãi suất cho vay cải thiện, tăng lên 9.1% (+0.6% q/q). Đây là một dấu hiệu tích cực cho SSI khi mà công ty có thể tận dụng được lợi thế về vốn chủ sở hữu và dư nợ cho vay margin lớn.

Danh mục nắm giữ tới đáo hạn (HTM) chững lại

Trong 4Q21, SSI gần như không thay đổi số dư trong danh mục HTM. Số dư HTM là 7,834 tỷ đồng, tương tự với các con số ở 2Q21 và 3Q21. Tuy nhiên, doanh thu từ HTM giảm 19% q/q, ghi nhận 175 tỷ đồng trong 4Q21. Theo quan điểm của chúng tôi, sự sụt giảm doanh thu HTM mặc dù số dư HTM không đổi được xem như là tác động chậm của lãi suất tiền gửi giảm trong năm vừa rồi. Chúng tôi kỳ vọng danh mục HTM sẽ cải thiện trong 2022 nhờ vào lãi suất tiền gửi đã có dấu hiệu tăng trở lại kể từ đầu năm.

Doanh thu IB duy trì ở mức cao

Doanh thu hoạt động IB vẫn duy trì ở mức cao khoảng 40 tỷ đồng (+5% q/q, +130% n/n). Doanh thu hoạt động IB cả năm 2021 là 107 tỷ đồng (+9% n/n). SSI được trao giải thưởng “Môi giới tổ chức tốt nhất Việt Nam” nhờ vào hoạt động IB sôi động.

Nguồn: KIS 

×
tvi logo