SSH: Tăng trưởng thần tốc

Sunshine Homes là doanh nghiệp uy tín trong lĩnh vực đầu tư và phát triển Bất động sản cao cấp

Sunshine Homes là doanh nghiệp uy tín trong lĩnh vực đầu tư và phát triển Bất động sản cao cấp với các dự án đã triển khai đạt nhiều kết quả tích cực như Sunshine Center và Sunshine City. Mặc dù mới chỉ thành lập khoảng 6 năm trước, Sunshine Homes hiện đã tích lũy được quỹ đất rộng lên tới hơn hơn 300ha trên khắp cả nước và nằm tại các vị trí đắc địa với hạ tầng đồng bộ tại các thành phố lớn như Hà Nội, Nha Trang, Đà Nẵng, Bình Thuận, Thành Phố Hồ Chí Minh.

Các dự án quy mô lớn đang triển khai đảm bảo doanh thu lợi nhuận cho Sunshine Homes trong năm 2022- 2025

Khởi đầu với sự thành công của hai dự án Sunshine Center và Sunshine City, Sunshines đang tiếp tục đầu tư phát triển 3 dự án Sunshine Wonder Villas, Sunshine Tây Thăng Long (HN) và Sunshine Diamond River (Tp.HCM). Ba dự án đang triển khai này có quy mô tương đối lớn và ghi nhận tỷ lệ hấp thụ tích cực, đảm bảo doanh thu lợi nhuận cho Sunshine Homes trong năm 2022-2025.

Lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng

Lợi nhuận duy trì đà tăng trưởng từ năm 2021 khi ghi nhận doanh thu phần còn lại từ dự án Sunshine City và hai dự án đang triển khai. Doanh thu năm 2021 và 2022 của SSH ước tính đạt lần lượt 1,890 tỷ VND và 2,524 tỷ VND, tương ứng với LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 262 tỷ VND (+36%yoy) và 369 tỷ VND (+41%yoy).

Tổng quan doanh nghiệp

Sau hơn 06 năm hình thành và phát triển, Công ty Cổ phần Phát triển Sunshine Homes đang từng bước trở thành một trong những chủ đầu tư uy tín trong đầu tư và phát triển BĐS với những dự án đầu tay đạt được nhiều kết quả tốt như Sunshine Center và Sunshine City. Thị trường hoạt động của Sunshine Homes hiện tập trung chủ yếu tại hai thành phố lớn là Hà Nội và TP HCM.

Tính đến tháng 12/2021, CTCP Phát triển Sunshine Homes hiện đang có 01 công ty con trực tiếp là Công ty TNHH Đầu tư Nhà Hưng Thịnh Phát (tỷ lệ sở hữu 100%) và 01 công ty con gián tiếp là CTCP Đầu tư Xây dựng Xuân Đỉnh (tỷ lệ sở hữu 94%). Vốn điều lệ hiện tại của SSH là 2,500 tỷ VND, công ty chủ yếu tăng vốn thông qua hình thức phát hành cổ phần cho cổ đông hiện hữu. Cơ cấu cổ đông của SSH hiện đang khá cô đặc, toàn bộ là các cá nhân trong nước. Trong đó cổ đông lớn nhất là ông Đỗ Anh Tuấn – Chủ tịch HĐQT sở hữu 65% cổ phần.

Hiện tại, Sunshine Homes xác định hoạt động phát triển dự án là hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp. Do vậy, trong 2 năm gần đây, mảng phát triển dự án chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu của SSH với tỷ lệ đạt 99.6% và 97.8% trong năm 2020 và 9 tháng đầu năm 2021.

Hoạt động kinh doanh

Hoạt động phát triển dự án được kì vọng giúp gia tăng quy mô doanh thu cũng như vị thế của Sunshine Homes

Khởi đầu từ năm 2016 với dự án Sunshine Center đạt kết quả khả quan, Sunshines Homes định hướng hoạt động phát triển dự án là mảng hoạt động kinh doanh cốt lõi, được kì vọng giúp gia tăng quy mô doanh thu cũng như vị thế của Sunshine Homes. Công ty tập trung vào phân khúc cao cấp với các dòng sản phẩm đa dạng bao gồm:

o Sunshine Apartment – Căn hộ hạng sang o Sunshine Villas – Biệt thự thấp tầng

o Sunshine Sky Villas – Biệt thự trên không

o Văn phòng và TTTM cho thuê Các dự án đã triển khai của SSH đều ghi nhận kết quả bán hàng tích cực khi mở bán, tiến độ xây dựng và bàn giao đều được đảm bảo.

o Dự án Sunshine Center: Đây là dự án đầu tiên của SSH và cũng là dự án thể hiện năng lực của SSH trong lĩnh vực đầu tư và phát triển BĐS. Dự án nằm tại quận Nam Từ Liêm, Hà Nội với tổng mức đầu tư là 1,800 tỷ VND. Mức giá bán trung bình là 33-35 triệu VND/m2 đối với căn hộ.

Các căn hộ đều đã được bán hết và bàn giao tới khách hàng trong năm 2019. Tính đến hết quý 2/2021, SSH đã ghi nhận 83% doanh thu trong năm, dự kiến sẽ hoàn tất ghi nhận phần còn lại trong năm 2021.

o Dự án Sunshine City: Dự án Sunshine City nằm trong khu đô thị Nam Thăng Long có tổng mức đầu tư là 4,400 tỷ VND. Dự án Sunshine City có vị trí đắc địa khi được thừa hưởng tiện ích nội khu KĐT Nam Thăng Long và có kết nối thuận lợi đến Hồ Tây và khu vực Trung tâm TP Hà Nội. Mức giá bán ghi nhận tại dự án đạt khoảng 35-40 triệu VND/m2 . Dự án được triển khai từ tháng 11/2017 và bàn giao trong năm 2020-2021. Doanh thu ước tính của dự án đạt khoảng 7,800 tỷ VND, trong đó, SSH đã ghi nhận 1,200 tỷ trong năm 2020.

Kết quả kinh doanh & Tình hình tài chính

Doanh thu và LNST đều tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ nhờ bàn giao dự án Sunshine Center và Sunshine City

Doanh thu năm 2020 đạt 1,508 tỷ VND, giảm 4% so với năm 2019. Cơ cấu doanh thu có sự thay đổi rõ rệt do công ty tập trung đẩy mạnh hoạt động kinh doanh BĐS. Cụ thể, doanh thu năm 2020 đến từ hoạt động chuyển nhượng BĐS với mức tăng trưởng mạnh gần 610%YoY đạt 1,503 tỷ đồng, đến từ bàn giao hai dự án Sunshine Center và Sunshine City. Trong khi đó trong năm 2019, hoạt động này chỉ chiếm 14% tổng doanh thu, phần còn lại đến từ doanh thu cho thuê diện tích sàn thương mại và tầng hầm tại dự án Sunshine Center đạt 1,360 tỷ VND.

LNST năm 2020 đạt 227 tỷ đồng, giảm 49% so với năm 2019 do (1) Biên lợi nhuận gộp của mảng chuyển nhượng BĐS đạt 36%, thấp hơn so với hoạt động cho thuê BĐS là 42% (2) Chi phí bán hàng năm 2020 tăng cao so với năm 2019 đạt 183 tỷ VND (+464%YoY), do ghi nhận tương ứng với doanh thu từ chuyển nhượng BĐS.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng cao do bắt đầu bàn giao các dự án

So sánh giữa biên lợi nhuận (LN) gộp, biên lợi nhuận hoạt động kinh doanh và biên lợi nhuận thuần có thể nhận thấy tỷ suất LN gộp và tỷ suất EBIT có khoảng các tương đối xa, chứng tỏ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng cao trong điều kiện công ty mở rộng quy mô hoạt động sang mảng chuyển nhượng BĐS và tương ứng với doanh thu và lợi nhuận ghi nhận khi bắt đầu bàn giao các dự án.

Tỷ suất EBIT và tỷ suất LN thuần có khoảng cách tương đối xa chứng tỏ bên cạnh lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, LN tài chính cũng đóng góp đáng kể vào lợi nhuận của doanh nghiệp.

Doanh thu và lợi nhuận 9T2021 duy trì mức tăng trưởng cao so với cùng kỳ

Cập nhật tình hình kinh doanh 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của SSH đạt 1,228 tỷ VND (+459%YoY) trong đó doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng BĐS đạt 1,201 tỷ VND (+459%YoY) đến từ bàn giao dự án Sunshine Center và Sunshine City. Biên lợi nhuận gộp đạt 41%, cao hơn so với mức 27% cùng kỳ năm 2020. Doanh thu tài chính tăng mạnh 535%YoY đạt 699 tỷ VND chủ yếu từ lãi tiền gửi, cho vay và chuyển nhượng vốn góp tại CTCP Sunshine AM. Chi phí tài chính cũng tăng mạnh đạt 645 tỷ VND (+552% YoY) do tăng chi phí lãi vay và lãi trái phiếu từ các khoản vay tài trợ cho dự án.

LNST đạt 291 tỷ VND (+6,378%YoY). Như vậy, sau 9 tháng đầu năm, SSH đã hoàn thành lần lượt 61% và 97% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2021.

Tổng tài sản tăng trưởng đáng kể từ năm 2020

Tổng tài sản tăng trưởng đáng kể trong năm 2020 đạt 10,013 tỷ VND (+73%YoY). Hàng tồn kho tăng trưởng mạnh (hơn 3 lần so với năm 2019) do công ty bắt đầu đẩy mạnh hoạt động đầu tư BĐS thông qua việc thâu tóm Công ty TNHH Đầu tư Nhà Hưng Thịnh Phát (chủ đầu tư dự án Sunshine City).

Tính đến hết quý 3/2021, TTS của SSH đạt 11,767 tỷ VND, tăng 17% so với đầu năm, trong đó hàng tồn kho giảm 31% so với đầu năm đạt 1,187 tỷ VND, chiếm 10% TTS. Khoản phải thu chiếm 67% TTS đạt 7,824 tỷ (tăng 51% so với đầu kì) do tăng khoản phải thu dài hạn.

Nợ vay của SSH tăng mạnh 60% so với đầu kì đạt 6,949 tỷ VND vào cuối quý 3/2021. Cơ cấu nợ vay có sự thay đổi đáng kể khi nợ vay dài hạn tăng 4139% trong khi đó nợ vay ngắn hạn giảm 17% so với đầu kì. Hiện tỷ lệ nợ vay/TTS của SSH là 0.6 lần, ở mức tương đối cao so với mức TB ngành.

Sự gia tăng tương ứng giữa hàng tồn kho và nợ phải trả, cùng với việc vốn chủ sở hữu chỉtăng nhẹ cho thấy các dự án BĐS mà SSH đầu tư đều được tài trợ chủ yếu từ vốn vay, chủ yếu là vay dài hạn qua phát hành trái phiếu.

ROE 2020 của SSH đạt 7%, hiện vẫn ở mức tương đối thấp trong nhóm ngành BĐS do tỷ suất lợi nhuần thuần thấp.

Nguồn: KBSV