SCS: Cập nhật công ty

SCS: Cập nhật công ty

Lượt xem: 19
  •  

Gần đây, chúng tôi có cuộc trao đổi với ban lãnh đạo, dưới đây là những điểm chính rút ra từ cuộc trao đổi:

• Cập nhật về tác động của dịch Covid-19: công ty cho biết mặc dù đợt bùng phát dịch Covid-19 lần thứ 4 đã gây ra phản ứng khá mạnh do chính sách giãn cách xã hội diễn ra trên khắp cả nước, nhưng chỉ tác động tiêu cực nhiều nhất trong tháng 8 và sản lượng đang dần phục hồi từ tháng 9.

• Trong năm nay, nhờ sản lượng 6 tháng đầu năm 2021 tăng trưởng mạnh (+15% so với cùng kỳ) từ hoạt động xuất nhập khẩu mạnh mẽ của Việt Nam nói chung, công ty cho rằng sự suy yếu về sản lượng trong 6 tháng cuối năm 2021 có thể được bù đắp. Điều đó có nghĩa là công ty vẫn có thể đạt được kế hoạch kinh doanh cả năm 2021 (780 tỷ đồng doanh thu và 540 tỷ đồng LNTT), với giả định kịch bản cơ sở sẽ không có thêm đợt bùng phát dịch Covid-19 nào trong Q4/2021.

• Mảng cho thuê văn phòng, SCS giảm 10% giá thuê trung bình từ 24 USD/m2/tháng trong giai đoạn dịch Covid-19 cho khoảng 20% khách thuê, như một biện pháp hỗ trợ cho những khách hàng này. Chúng tôi ước tính giá thuê trung bình sẽ giảm nhẹ xuống còn 23 USD/m2/tháng.

• Đối với dự án sân bay Long Thành, công ty có kế hoạch tham gia dự án, có thể là với một số cổ phần nhỏ cùng với một số nhà đầu tư khác. Nhưng công ty cho biết việc tham gia dự án cần phải có tầm nhìn dài hạn, vì công ty có thể bị lỗ trong vài năm đầu.

• Kế hoạch M&A tiềm năng của công ty với một doanh nghiệp vận chuyển hàng hóa ở sân bay Nội Bài vẫn đang được đàm phán nhưng vẫn chưa có quyết định chính xác được đưa ra tại thời điểm hiện tại.

Luận điểm đầu tư

Do công ty bị ảnh hưởng nghiêm trọng từ đợt bùng phát dịch Covid-19 trong tháng 8 và tháng 9, chúng tôi điều chỉnh giảm các giả định về sản lượng hàng hóa trong năm 2021 như sau:

• Tổng sản lượng SCS bốc dỡ trong năm 2021 giảm xuống còn 223 nghìn tấn, +6% so với cùng kỳ (từ 250 nghìn tấn như ước tính trước đây).

• Giá cho thuê văn phòng trung bình 23 USD/m2/tháng.

Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính đối với SCS trong năm 2021. Cụ thể, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính doanh thu đạt 761 tỷ đồng (+10%) và LNTT đạt 554 tỷ đồng (+11%). Năm 2022, công ty quay trở lại đà tăng trưởng bình thường hơn, chúng tôi duy trì ước tính doanh thu có thể tăng 15% đạt 876 tỷ đồng và LNTT tăng 15% đạt 639 tỷ đồng.

Chúng tôi đẩy định giá DCF qua 2022 để phản ánh sự phục hồi hoạt động kinh doanh bình thường của SCS, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu 1 năm lên 145.000 đồng/cổ phiếu (từ 130.000 đồng/cổ phiếu), tăng 8% so với giá đóng cửa ngày 6/10. Chúng tôi cho rằng SCS hiện đang giao dịch ở mức định giá khá hợp lý (P/E 2022 là 12,3x), do đó chúng tôi lặp lại khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu SCS.

Nguồn: SSI

×
tvi logo