SBT: 2022 – Thuyền lên theo sóng

 SBT là nhà sản xuất đường và các sản phẩm đường số 1 tại Việt Nam với 46% thị phần đường nội địa. Niên vụ 2020-2021 SBT tiêu thụ 1,16 triệu tấn đường (+10% so CK), tăng 10% so CK đạt doanh thu 14.925 tỷ đồng (+16% so CK) và LNST 650 tỷ đồng (+79% so CK) nhờ sản lượng tiêu thụ và giá đường tăng. Hiện tại SBT đang mở rộng choỗi giá trị của sản phẩm đường với việc cung cấp ra thị trường 73 dòng sản phẩm đường, trong đó có 7 dòng sản phẩm đường Organic đạt chuẩn EU và USDA, 11 dòng sản phẩm cạnh đường, sau đườn, 6 sản phẩm nước uống và khoảng 108 triệu KWH điện thương phẩm hàng năm.

 SBT có nhiều điều kiện để tiếp tục tăng tốc trong năm 2022: (1) giá đường thế giới trung bình năm 2022 dự phóng tăng 10~15% so CK nhờ ảnh hưởng từ giá dầu thế giới; (2) sản lượng đường tiêu thụ của SBT dự phong tăng 5% so CK nhờ sự phục hồi của thị trường nội địa cũng như xuất khẩu hậu covid-19.

 Chúng tôi có đánh giá tích cực về tiềm năng phát triển của SBT trong dài hạn vì (1) nguồn cung đường nội địa hiện tại chỉ đáp ứng được 40% nhu cầu nội địa. (2) Việt Nam áp thuế chống bán phá giá đường đối với một số sản phẩm từ Thái Lan thời hạn 5 năm tính từ 2021. (3) Đường trắng Việt Nam chính thức được giao dịch trên sàn GD hàng hóa liên lục địa ICE từ 23/4/2021 giúp tăng cơ hội tiêu thụ các sản phẩm chất lượng cao tại thị trường thế giới.

 LNST 2022 của SBT dự phóng tăng 18.4% so CK lên mức 947 tỷ đồng nhờ doanh thu 2022 được kỳ vọng tăng 15.0% so CK lên mức 19.158 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp dự báo tăng 05 điểm phần trăm lên 14.8% nhờ giá bán tốt hơn. EPS 2022 dự phóng đạt 1.461 đồng/CP. Giá cổ phiếu hiện tại được giao dịch tại 22.900 đồng, tương đương EPS Forward 2022 là 15,7x (hấp hơn 15% so với EPS hiện tại).

Nguồn: MIRAE