POW: Kết quả kinh doanh sơ bọ Q1/2020- Lợi nhuận giảm do thiếu nguồn cung khí

POW: Kết quả kinh doanh sơ bọ Q1/2020- Lợi nhuận giảm do thiếu nguồn cung khí

Lượt xem: 236
  •  

Lợi nhuận kế toán trước thuế sơ bộ Q1/2020: kết quả kinh doanh giảm sâu do thiếu nguồn cung khí

POW đã công bố kết quả kinh doanh trước thuế sơ bộ Q1/2020 đạt 526 tỷ đồng (- 48% YoY). Chúng tôi tin rằng mức giảm tăng trưởng lợi nhuận trước thuế chủ yếu do Nhơn Trạch 1, Hủa Na và Đrăkđrinh. Cùng với việc thiếu nguồn cung khí, lợi nhuận của NT1 có thể giảm sâu hơn kể từ ngày 20/3/2020 khi nhà máy phải vận hành bằng dầu (các nhà máy điện chạy bằng dầu có chi phí khoảng 3.000-5.000 đồng/kwh so với chi phí sản xuất khí đốt là 1.300-1.500 đồng/kwh). Đối với các nhà máy thủy điện, nhiều khả năng các nhà máy vẫn gặp khó khăn khi hạn hán xảy ra nghiêm trọng ít nhất 3-6 tháng tới, theo Cục khí tượng thủy văn Việt Nam (VMHA).

Sản lượt sản xuất Q1/2020

Trong tháng 3/2020, tổng sản lượng điện ghi nhận ở mức 2.09 tỷ kwh (+2,49 YoY), chủ yếu do sản lượng sản xuất từ nhà máy điện than Vũng Áng (+67,45% YoY) và nhà máy điện khí Cà Mau (+8,29% YoY). Ngược lại, các nhà máy Nhơn Trạch 1 (- 62,3% YoY) và Nhơn Trạch 2 (-14,2% YoY) đã ghi nhận sản lượng sản xuất đáng thất vọng. Điều này là do nguồn cung khí giảm cùng với việc tạm thời đóng cửa 4 tháng từ ngày 8/3/2020 của bể khí 11.2 trong khu vực Nam Côn Sơn, làm giảm nguồn cung khí có sẵn từ 16-16,5 triệu m3/ngày xuống 15-15,5 triệu m3/ngày.

Nhìn chung trong 3 tháng đầu năm 2020, POW sản xuất tổng cộng 5,27 tỷ kwh (- 4,25% YoY), chủ yếu nhờ nhà máy thủy điện Vũng Áng với 1,85 tỷ kwh (+50% YoY), trong khi các nhà máy khác ghi nhận kết quả đáng thất vọng:

• Nhơn Trạch 1 (NT1). Tính đến tháng 3/2020 tổng sản lượng sản xuất giảm 60,12% YoY. Trong 2 tháng đầu năm 2020, NT1 đối mặt với tình trạng thiếu nguồn cung khí do sản lượng từ các bể khí 06.1 và 11.2 giảm. Trong tháng 3/2020, cùng với các sự cố kỹ thuật bất ngờ từ bể khí 11.2 (theo ERAV), NT1 ghi nhận sản lượng sản xuất giảm đáng kể.

• Nhơn Trạch 2 (NT2). Tính đến tháng 3/2020 tổng sản lượng sản xuất giảm 4,67% YoY, mặc dù sản lượng sản xuất tháng 2/2020 khá cao (+44,96% YoY). Nhưng trong tháng 3/2020, sản lượng sản xuất giảm 14,2% YoY do các vấn đề kỹ thuật bất ngờ từ bể khí 11.2.

• Cà Mau 1&2. Sản lượng sản xuất đạt 1,8 tỷ kwh (-6,56% YoY). Cơ chế giá khí cho Cà Mau đã thay đổi từ 46% MFO thành 90% MFO kề từ tháng 10/2019, điều này ảnh hưởng ngược lại đến nhà máy Cà Mau. Trong mùa thấp điểm, đặc biệt là Tết Nguyên đán, EVN có xu hướng giảm tỷ lệ sử dụng từ các nhà máy sản xuất có chi phí cao như Cà Mau 1&2 hay các nhà máy điện chạy bằng dầu nói chung

• Tính đến tháng 3/2020 các nhà máy thủy điện Hủa Na và Đrăkđrinh cũng giảm lần lượt là 60,77% YoY và 58,12% YoY do thiếu nước.
 


Triển vọng năm 2020

Việc thiếu nguồn cung khí trầm trọng hơn dự kiến cùng với các sự cố kỹ thuật từ bể khí 11.2 (như đã đề cập ở trên) ảnh hưởng đến dự báo của chúng tôi về sản lượng/doanh thu và lợi nhuận đối với POW giảm trong năm 2020. Chúng tôi sẽ cung cấp các điều chỉnh chi tiết trong báo cáo sắp tới. Hơn nữa, lợi nhuận có thể giảm trong trường hợp các nhà máy điện khí (NT1&2) phải chạy bằng nguyên liệu đầu vào thay thế là dầu và chúng tôi quan ngại rằng các tác động tiêu cực khác sẽ gây ra áp lực trái ngược với tác động tích cực từ việc giá khí đầu vào giảm.

(Nguồn: SSI)

×
tvi logo