PNJ: Kết quả kinh doanh tháng 11/2019 – Tốt hơn ước tính

PNJ: Kết quả kinh doanh tháng 11/2019 – Tốt hơn ước tính

Lượt xem: 566
  •  

PNJ vừa công bố kết quả kinh doanh 11T2019, trong đó doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 15,1 nghìn tỷ đồng (+ 15% YoY) và 1,1 nghìn tỷ đồng (+ 21% YoY). Lợi nhuận tháng 11 cũng tăng đáng kể 60% YoY và vượt xa ước tính của chúng tôi. Do đó, PNJ đã hoàn thành 83% và 91% kế hoạch năm 2019 về doanh thu và lợi nhuận ròng, và đang trên đà hoàn thành kế hoạch năm.

Trong tháng 11/2019, doanh thu bán lẻ tăng 34% YoY (T10/2019: 24% YoY) và doanh thu bán buôn tăng 10% YoY (T10/2019: 2% YoY) nhờ ra mắt các bộ sưu tập mới vào tháng 9, bộ sưu tập mới hợp tác với Disney ra mắt vào cuối tháng 11 và các chương trình khuyến mãi dịp Black Friday. Biên lợi nhuận gộp đạt 20,4% trong tháng 11/2019, cao hơn so với quý 3/2019 là 19,1%. Biên lợi nhuận gộp trung bình trong 11T2019 đạt 20,8% (11T2018: 19%). Kể từ tháng 9/2019, PNJ đã có thể tối ưu hóa chi phí nhờ hệ thống ERP đi vào hoạt động đầy đủ, giúp giảm chi phí bán hàng. Tỷ lệ chi phí bán hàng/ biên lợi nhuận gộp giảm 2% đạt 39,8% trong tháng 11/2019 (2018: 42%).

Tính đến ngày 30/11/2019, PNJ đã mở mới 33 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng lên 353 cửa hàng. Chúng tôi cho rằng PNJ có thể không hoàn thành mục tiêu mở mới 40 cửa hàng trong năm nay. PNJ gần đây đã mở một cửa hàng hàng đầu (flagship) tại Hà Nội vào tháng 12 (PNJ Next), chúng tôi kỳ vọng có thể đẩy doanh thu lên đáng kể, tương tự như cửa hàng khai trương tại TP.HCM vào đầu năm nay.

Quan điểm đầu tư

Năm 2019, chúng tôi ước tính PNJ đạt 16,6 nghìn tỷ đồng tổng doanh thu (+ 13,6% YoY) và 1,19 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 23,8% YoY). Năm 2020, chúng tôi ước tính công ty đạt 18,3 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+ 10,3% YoY) và 1,38 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 16% YoY). Với mức giá hiện tại là 86.500 đồng/ cổ phiếu, PNJ đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 17,1x và 14,8x. Giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu là 97.000 đồng/cp (tăng 12,1% so với giá hiện tại), dựa trên ước tính cả năm 2020 của chúng tôi và PE mục tiêu không đổi là 16,5x, tương đương với xếp hạng KHẢ QUAN.

(Nguồn: SSI)

×
tvi logo