PET: Dấu chân của cơ hội

PET: Dấu chân của cơ hội

Lượt xem: 150
  •  

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi khuyến nghị MUA mã cổ phiếu PET với giá 21,170 VND/CP, upside 19.6% so với giá ngày 01/03/2021 với phương pháp DCF và P/E, với tỷ trọng là 50% - 50%.

DỰ BÁO KQKD

BSC dự báo DTT và LNST lần lượt đạt 17,875 tỷ đồng (+28.5% YoY) và 174 tỷ đồng (+28.3% YoY). EPS fw = 2,007 đồng và P/E fw=8.8, P/B fw =1.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

▪ Động lực tăng trưởng của mảng Phân phối - Điện tử chủ yếu đến từ dòng Iphone;

▪ Mảng phân phối – Nguyên liệu dầu khí và Mảng cung ứng và hậu cần dự kiến sẽ phục hồi khi giá dầu có dấu hiệu tăng trở lại ;

▪ Yếu tố cần chú ý: Đa dạng hóa theo chiều ngang các ngành hàng. QUAN ĐIỂM KĨ THUẬT

▪ Nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu với giá mục tiêu nằm tại vùng giá xung quanh 19,200 đồng, cân nhắc cắt lỗ nếu ngưỡng hỗ trợ 16,300 đồng bị xuyên thủng.

RỦI RO

▪ Dư địa tăng trưởng của các nhãn hàng hiện tại bão hòa;

▪ Không kí thêm được các nhãn hàng mới.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

▪ DT và LNST 2020 lần lượt đạt 13,916 tỷ VND (+39% yoy) và 143 tỷ VND (+13% yoy),nhờ đóng góp của các nhãn hàng mới ( Apple) từ Q3/2020,... PET đã hoàn thành vượt 53% KH DT và 2% KH LN năm 2020.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

- DTT và LNST 2020 ghi nhận tăng trưởng lần lượt +39%YoY và 13%YoY, tương ứng vượt 53%KH và 2%KH năm 2020 - chủ yếu đến từ hàng phân phối điện tử, do xu hướng “làm việc tại nhà và học online” trong mùa dịch và đóng góp tuyệt đối của nhãn hàng Apple từ Q3/2020.

- Tuy nhiên, Biên lợi nhuận gộp ghi nhận giảm nhẹ 1.12 ppt, do mảng có biên lợi nhuận thấp (máy tính và điện thoại) - tăng trưởng cao và giảm giá bán của một số hàng hóa trong Q1 và Q2 do dịch bệnh.

- Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/ Doanh thu giảm 1.52% do các chính sách that chặt chi phí của doanh nghiệp trong mùa dịch bệnh.

Triển vọng 2021 – Dấu chân của cơ hội

BSC dự báo DTT và LNST lần lượt đạt 17,875 tỷ đồng (+28.5% YoY) và 174 tỷ đồng (+28.3% YoY). EPS fw = 2,007 đồng và P/E fw=8.8, P/B fw =1, dựa trên các giả định về biên lợi nhuận giảm từ 4.99% xuống 4.77% - Do năm 2021 dự kiến dòng Apple (với biên lợi nhuận mỏng) sẽ tăng tỷ trọng đóng góp trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của PET; SG&A/DTT ước tăng từ 3.24% lên 3.32% ;

* Mảng điện thoại: PET bắt đầu phát triển thị phần ở phân khúc cao cấp từ Q3/2020 thông qua hợp đồng phân phối mới với Apple (Hiện chỉ có synex FPT, PET,DGW và Viettel đang là đại lý độc quyền): Tham khảo báo cáo DGW => Nhờ (1) tăng trưởng quy mô thị trường IPhone (2) miếng bánh thị phần cho doanh nghiệp phân mở rộng (3) Năng lực cạnh tranh về giá của là những nhân tố kì vọng PET có thể nắm giữ 9% thị phần Apple trong 2021- Động lực chính trong mức tăng 8.6% của mảng điện thoại trong 2021.

* Mảng phân phối dịch vụ dầu khí kì vọng sẽ phục hồi trên mức USD 53/ thùng - Trước những dấu hiệu phục hồi của giá dầu đầu 3T/2021, +36% so với trung bình 2020, nhờ (1) Các nền kinh tế kì vọng dần phục hồi sau dịch, khi vaccine được phân phối (2) Nguồn cung được kiểm soát đến từ các thỏa thuận hạn chế sản lượng của OPEC và nguồn cung của Mỹ bị ảnh hưởng do thời tiết khắc nghiệt ở Mỹ. Do đó, các mảng cung cấp hàng hóa dịch vụ cho ngành dầu khí kì vọng phục hồi trong 2021.

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị MUA mã cổ phiếu PET với giá 21,170 VND/CP, upside 19.6% so với giá ngày 01/03/2021 với phương pháp DCF và P/E, với tỷ trọng là 50% - 50%.

Nguồn: BSC

×
tvi logo