NVL: Vững bước đến tương lai

NVL: Vững bước đến tương lai

Lượt xem: 51
  •  

Quan điểm đầu tư

Ảnh hưởng dịch bệnh khiến doanh thu suy giảm

 Trong 2020, NVL đã bán được 5,084 căn (-18% yoy), chủ yếu đến từ Aqua City, Novaworld Hồ Tràm và Phan Thiết. Bên cạnh đó, NVL cũng bàn giao được 503 căn hộ (-85.5% yoy), chủ yếu ở Aqua City và một số dự án nội thành TP HCM như Rivergate, The Sun Avenue, Sunrise Riverside.

 Tốc độ bán và giao hàng giảm dẫn tới doanh thu giảm đáng kể so với năm trước chỉ còn 5,241 tỷ đồng (-52.5% yoy), tuy nhiên nhờ lãi từ đánh giá lại tài sản (2,4 nghìn tỷ đồng) và thoái vốn một số công ty con (3,6 nghìn tỷ đồng) nên lợi nhuận sau thuế (LNST) 2020 vẫn đạt gần 3,919 tỷ đồng (+14,6% yoy).

Triển vọng 2021 tươi sáng hơn nhờ Aqua City và pháp lý được khơi thông

 Chúng tôi đánh giá cao khả năng bán hàng của NVL tại các dự án đang triển khai, và ước lượng trong năm 2021 NVL sẽ bán được khoảng 8,600 căn (chủ yếu tại các dự án Aqua City và các dự án ở Phan Thiết và Hồ Tràm). Chúng tôi dự phóng NVL ghi nhận 21,831 tỷ đồng doanh thu (+316.4% yoy) và 4,101 tỷ đồng LNST (+3.2% yoy) trong 2021.

 Theo chúng tôi nhận định tình hình pháp lý đang dần khởi sắc trong tương lai sẽ có lợi cho ngành bất động sản tại TP HCM nói chung và cho NVL nói riêng. Vừa qua 2 dự án Tropic garden và Lexington đã được cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm dự án trong nội thành TP HCM như Sunrise Cityview, Royal Garden, Richstar cũng sẽ được khai thông pháp lý trong năm 2021.

Khuyến nghị và định giá

Nắm Giữ với giá mục tiêu 88,200 đồng/cổ phiếu  Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 88,200 đồng/cổ phiếu (từ mức 64,800 đồng/cổ phiếu), tương ứng với mức P/E 18.9 (cao hơn P/E bình quân ngành là 15.2) do a) môi trường pháp lý cải thiện, b) tình hình dịch bệnh được kiểm soát, và c) tốc độ bán hàng cao hơn dự kiến của chúng tôi.

TRIỂN VỌNG TÍCH CỰC TRONG NĂM 2021

Aqua City – điểm sáng khu vực Đồng Nai

Với vị trí nằm gần sân bay Long Thành (hiện đã bắt đầu thi công vào tháng 1/2021), cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, bến xe miền Đông … cũng như gần khu đô thị mới Thủ Đức, chúng tôi cho rằng Aqua City sẽ là động lực chính góp phần vào tăng trưởng doanh thu của NVL trong 5 năm tới. Hiện nay, chúng tôi nhận thấy các phân khu Grand Villa đã bán xong, còn các phân khu The Suite, The Elite, The Stella, The Valencia cũng bán gần hết. Ngoài ra, NVL đang mở bán phân khu đảo Phượng Hoàng với giá khởi điểm từ 70 triệu/m2 và đã bán khoảng 200 – 300 căn.

Chúng tôi đánh giá triển vọng tích cực cho dự án Aqua City dựa trên: 1) dự án được thi công đúng tiến độ (hiện đã hoàn thành xong 60 – 70% hạng mục công trình, bao gồm các khu tiện ích, đường xá); 2) tốc độ bán trong năm 2020 rất khả quan khi đã bán được 3.500 căn, đạt tỷ lệ hấp thụ lên đến 93%, bất chấp việc giá chào bán trung bình cao hơn các dự án khác xung quanh từ 15 – 20%; và 3) pháp lý dự án đầy đủ, và dự kiến sẽ có sổ đỏ khi bàn giao nhà vào năm 2022.

Với khả năng bán hàng mạnh, chúng tôi ước tính NVL sẽ bàn giao khoảng 600 căn tại Aqua City trong năm 2021, thu về khoảng 6,100 tỷ đồng doanh thu.

Bất động sản nghỉ dưỡng – xu thế của tương lai

Chúng tôi đánh giá cao chiến lược phát triển sang mảng bất động sản nghỉ dưỡng của NVL khi tình hình pháp lý cho các dự án bất động sản ở TP HCM chưa có nhiều cải thiện ngay. Ngoài ra, chúng tôi cũng cho rằng tình hình dịch bệnh được kiểm soát trong nước sẽ tiếp tục tạo ra nhu cầu của loại hình sản phẩm này (hơn 80% khách du lịch đến các địa phương có Novaworld là khách nội địa trong thời điểm trước dịch). Xu hướng phát triển vaccine cũng sẽ mở đường cho việc mở lại ngành du lịch, tạo thêm nhu cầu mua bán và cho thuê các sản phẩm này.

Dự án Novaworld Hồ Tràm vừa qua đã làm lễ động thổ phân khu Habana rộng 20,4 ha với 2 mặt hướng biển và hướng sông. Phân khu này chỉ có 438 căn biệt thự cùng khu khách sạn cao cấp, khu phố thương mại với giá chào bán chỉ giao động từ 110 – 140 triệu/m2 . Phân khu The Tropicana hiện đã hoàn thiện nhiều hạng mục như hồ bơi, công viên, cơ sở hạ tầng. Trong năm 2021, NVL cũng sẽ khởi công phân khu Wonderland với quy mô 9 ha bao gồm 140 căn biệt thự nghỉ dưỡng, tổ hợp khách sạn thương mại.

Đối với 2 dự án lớn khác là Novaworld Phan Thiết và Novahills Mũi Né, hiện nay NVL đã hoàn thành xong hơn hầu hết các hạng mục công trình, và dự kiến sẽ bắt đầu bàn giao trong 2021. Ngoài ra, trong tháng 2/2021, NVL cũng giới thiệu dự án Novaworld Đà Lạt rộng 650 ha dự kiến bàn giao vào 2025.

Nguồn: Mirae Asset

×
tvi logo