NVL: Kỳ vọng lượng bàn giao lớn từ các dự án Aqua City, NovaWorld trong năm 2022

NVL: Kỳ vọng lượng bàn giao lớn từ các dự án Aqua City, NovaWorld trong năm 2022

Lượt xem: 48
  •  

 Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) thêm 7% lên 75.000 đồng/CP chủ yếu do (1) định giá cao hơn cho NovaWorld Phan Thiết và Hồ Tràm do doanh số bán hàng trong năm 2021 của 2 dự án này cao hơn kỳ vọng trước đây của chúng tôi và (2 ) định giá cao hơn cho Dự án C tương ứng với đà tăng giá của thị trường. Chúng tôi nâng khuyến nghị cho NVL từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG vì giá cổ phiếu NVL đã điều chỉnh 12% trong 3 tháng qua.

 Chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 19% lên 5,6 nghìn tỷ đồng (+73% YoY), chủ yếu nhờ (1) biên lợi nhuận cao hơn dự kiến nhờ bàn giao các căn hộ đã bán tại Aqua City và NovaWorld vào năm 2021 và (2) khoản thu nhập tài chính dự phóng của chúng tôi từ lãi từ định giá lại tài sản khi hợp nhất các khoản đầu tư (quỹ đất/công ty con) hoặc thoái vốn trong bối cảnh công ty đang có kế hoạch tích cực cho các hoạt động M&A hoặc/và đầu tư.

 Chúng tôi nâng dự báo giá trị hợp đồng bán hàng năm 2022 thêm 11% lên 76,4 nghìn tỷ đồng (- 10% so với mức cơ sở cao của năm 2021) vì chúng tôi kỳ vọng NVL sẽ tiếp tục ghi nhận doanh số bán hàng cao tại các dự án Aqua City và NovaWorld.

 Rủi ro: tiến độ thu tiền từ khách hàng chậm hơn dự kiến do cơ cấu nội bộ.

 Yếu tố hỗ trợ: Doanh số bán hàng của các dự án trọng điểm cao hơ kỳ vọng; các dự án khu dân cư tại TP.HCM được mở bán sớm hơn dự kiến; các dự án mới trong kế hoạch nhằm phản ánh định giá cao hơn.

Chúng tôi kỳ vọng Aqua City Phoenix và NovaWorld Phan Thiết sẽ hỗ trợ doanh số bán hàng tăng mạnh trong năm 2022. Theo ban lãnh đạo, NVL ghi nhận doanh số bán hàng cao trong năm 2021 với khoảng 6.600 căn hộ và tổng giá trị hợp đồng bán hàng đạt khoảng 3,68 tỷ USD (gấp đôi YoY). Chúng tôi kỳ vọng NVL sẽ tiếp tục ghi nhận doanh số bán hàng cao từ các giai đoạn mới tại Phan Thiết và Hồ Tràm tương ứng với kỳ vọng của chúng tôi về sự phục hồi của ngành du lịch trong nước. Chúng tôi dự báo giá trị hợp đồng bán hàng đạt 76,4 nghìn tỷ đồng (-10% YoY) trong năm 2022.

Việc bàn giao các căn hộ đã bán tại Aqua City và NovaWorld Hồ Tràm sẽ thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2022. Theo ban lãnh đạo, lượng backlog tính đến cuối năm 2021 của NVL là khoảng 7,8 tỷ USD (179,4 nghìn tỷ đồng; +66% YoY) với Aqua City đóng góp 3,9 tỷ USD (88,8 nghìn tỷ đồng), tương ứng 49% backlog cùng với NovaWorld Phan Thiết và Hồ Tràm đóng góp 2,1 tỷ USD (49,1 nghìn tỷ đồng), tương ứng 27% backlog; Các dự án khu dân cư tại TP.HCM đóng góp phần còn lại. Chúng tôi dự báo lợi nhuận của NVL sẽ tăng 79%/17% trong năm 2022/2023.

Ban lãnh đạo đã chia sẻ 1 kế hoạch tích cực để mở rộng quỹ đất. Ban lãnh đạo của NVL có kế hoạch mở bán 1 dự án mới (nhỏ hơn Aqua City) ở Đồng Nai và 2 dự án khách sạn mới - 1 ở bờ biển miền Trung và 1 ở Tây Nguyên - vào năm 2022 và giai đoạn tiếp theo. Việc mở rộng ở miền Nam và miền Trung sẽ diễn ra trong trung hạn trong khi việc đầu tư tại thị trường miền Bắc sẽ diễn ra trong dài hạn. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng công ty có kế hoạch mua lại quỹ đất khoảng 5.000 ha vào năm 2022 thông qua các dự án bổ sung ở Lâm Đồng, Bình Thuận, Đồng Nai, Khánh Hòa và Huế, tăng quỹ đất của NVL lên khoảng 10.600 ha vào cuối năm 2022. Chúng tôi chưa bao gồm các khoản đầu tư phát triển quỹ đất mới này vào dự báo và định giá của chúng tôi cho NVL.

Nguồn: VCSC 

×
tvi logo