Ngành Thép: Tăng trưởng ổn định trong 3Q21

Ngành Thép: Tăng trưởng ổn định trong 3Q21

Lượt xem: 21
  •  

Tăng trưởng bùng nổ trong 2Q21 và ổn định trong 3Q21

Dựa trên ước tính của chúng tôi, tổng doanh thu quý 2 của các doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết tăng 63.4% n/n, trong khi LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 328% n/n. Chúng tôi cho rằng đà tăng trưởng này có thể duy trì trong quý 3 nhờ vào sản lượng tiêu thụ mạnh trong tháng 7 và tháng 8 tại thị trường Việt Nam với tổng số 4 triệu tấn. Lợi nhuận sau thuế quý 3 của HPG, HSG, NKG và TLH được kỳ vọng lần lượt ở mức 9.5 nghìn tỷ, 950, 650 và 105 tỷ đồng, tăng 2.5x/ 2.1x/ 6.8x/ 8.5 lần n/n được hỗ trợ bởi 1) nhu cầu tăng mạnh từ thị trường Hoa Kỳ và EU 2) gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp.

Giãn cách xã hội tác động nhỏ lên các nhà sản xuất thép

Sự bùng phát COVID-19 ở khu vực phía Nam đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng tùy thuộc vào thị trường tiêu thụ chính, và kế hoạch kinh doanh liên tục của mỗi công ty. Các công ty nghiên về xuất khẩu hầu như không bị ảnh hưởng do nhu cầu mạnh mẽ và giá bán tốt ở thị trường nước ngoài. Trong đó, các sản phẩm tiêu thụ chính trong nước như thép xây dựng, ống thép hoặc ống nhựa có thể bị ảnh hưởng trong khi sản phẩm tôn mạ có thể vượt qua được. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy sự ảnh hưởng trong quý 3 sẽ là rất nhỏ khi mà các công ty đang tích cực mở rộng thị trường xuất khẩu.

Hoa Kỳ và EU 2 thị trường lớn nhất cho xuất khẩu thép dẹt

Sự mở rộng chênh lệch giá thép cuộn cán nóng tại Hoa Kỳ và EU so với Việt Nam cho thấy cơ hội tiềm năng cho các nhà cung cấp tôn mạ xuất khẩu sang các nước này. Do đó, dựa trên số liệu của Tổng cục thống kê, giá trị xuất khẩu của Việt Nam sang Hoa Kỳ và EU đã có mức tăng trưởng ấn tượng lên tới 2.4 – 5.5 lần trong nửa đầu năm 2021 và tổng kim ngạch xuất khẩu thép vẫn đang tiếp tục tăng trong bối cảnh giãn cách xã hội. Kim ngạch xuất khẩu tháng 7 và tháng 8 liên tiếp đạt trên 1 tỷ USD và riêng tháng 8 đạt 1.5 tỷ USD – cao nhất trong giai đoạn 2019 – 2021. Chúng tôi cho rằng xuất khẩu sang Hoa Kỳ và EU vẫn có thể là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính trong quý 3 năm 2021.

Giá bán cao thúc đẩy gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp

Sự kết hợp của việc giá HRC tăng mạnh cùng với nhu cầu lớn tại các thị trường xuất khẩu đã thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp của NKG và HSG trong nửa đầu năm 2021. Không chỉ nhà sản xuất thép dẹt, nhà sản xuất thép dài cũng hưởng lợi từ việc tăng giá bán thép. Chúng tôi nhận thấy giá bán thép xây dựng tăng 49.3% n/n, 14% q/q ở mức 16.4 triệu đồng/ tấn trong quý 2 2021 và duy trì ổn định trong quý 3 2021. Giá bán cao giúp cho tỷ suất lợi nhuận gộp được gia tăng trong quý 2 2021 ở mức 12.9-32.6%. Tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức cao được duy trì trong quý 3 khi mà giá bán vẫn ở mức cao.

Dựa trên số liệu thu thập, lợi nhuận trong quý 2 của các công ty trên cả 3 sàn tiếp tục tăng nhanh. Lợi nhuận ròng tăng gấp 3 lần trong quý 2 2021 so với 2Q20 (+20.5% n/n) và thậm chí cao hơn mức tăng của 1Q21 ở mức 307.3% n/n. Lợi nhuận ròng 2Q21 đạt mức cao nhất kể từ năm 2019, được thúc đẩy một phần bởi mức tăng trưởng doanh thu tăng vọt – 63.6%. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quý 2 2021 vẫn tụt lại so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng, điều này chỉ ra rằng sự gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp cũng là một trong các động lực cho sự tăng trưởng của lợi nhuận ròng.

Sản lượng tiêu thụ giúp doanh thu ngành tăng trưởng 1H21

HPG đứng đầu vế sự ảnh hưởng do vị trí dẫn đầu thị trường của công ty. Doanh thu HPG tăng 72% n/n và chiếm 36.2% trong tổng doanh thu của quý 2 2021. Đứng thứ 2 là HSG nhờ doanh thu tăng 90% n/n lên 12 nghìn tỷ trong 2Q21. Trong số 10 nhà sản xuất thép lớn nhất niêm yết, NKG tăng trưởng tốt nhất nhờ sự tăng trưởng doanh thu quý 2 2021, gấp 2 lần cùng kỳ. Sự tăng trưởng ngoạn mục của NKG cũng thể hiện ở doanh thu 6 tháng đầu năm với 148.9% n/n. Nhìn chung, các doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết đã hoạt động tốt trong quý 2 2021, đưa tổng doanh thu nửa năm tăng trưởng ở mức 54.4% n/n. Doanh thu tăng trưởng tốt hơn dự kiến trong 6 tháng đầu năm giúp các công ty nhanh chóng hoàn thành kế hoạch hằng năm. Các công ty đã hoàn thành khoảng 58-72% kế hoạch năm 2021, lớn hơn nhiều so với mức 46-53% đạt được trong 6 tháng đầu năm 2020.

Như đã nêu trong tin vắn ngành tháng 8, Việt Nam đã đạt được tốc độ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cao lên đến 35.8% n/n (14.1 triệu tấn) trong 6 tháng đầu năm. Điều này là do HPG ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng tiêu thụ tăng 99% n/n lên 3.7 triệu tấn và chiếm 26.2% tổng sản lượng tiêu thụ của Việt Nam trong 6 tháng đầu năm. HSG và NKG cũng đạt được mức tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cao lần lượt là 65% và 76% n/n trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, giá bán trung bình (ASP) cũng đóng vai trò lớn trong tăng trưởng doanh thu của ngành.

Gia tăng tỷ suất lợi nhuận gộp củng cố lợi nhuận ròng 1H21

Hầu hết các công ty dẫn đầu đều tăng trưởng lợi nhuận gấp nhiều lần trong quý 2 và 6 tháng đầu năm 2021 mặc dù sự sụt giảm trong tăng trưởng doanh thu. Công ty nổi bật trong số 10 nhà sản xuất là NKG với tăng trưởng lợi nhuận ròng ở mức 47.9 lần ở quý 2 và 18.8 lần trong 6 tháng đầu năm 2021. HPG ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ròng thấp hơn, ở mức 2.5 lần trong quý 2 và 2.3 lần trong nửa đầu năm, nhưng đóng vai trò lớn trong sự tăng trưởng lợi nhuận ròng của ngành nhờ vào vị thế dẫn đầu ngành của mình.

Nguồn: KIS 

×
tvi logo