Ngành ICT 10.2021 – Quý III/2021 duy trì KQKD vững vàng, quý IV/2021 tiếp tục tăng trưởng khả quan

Ngành ICT 10.2021 – Quý III/2021 duy trì KQKD vững vàng, quý IV/2021 tiếp tục tăng trưởng khả quan

Lượt xem: 10
  •  

Kết quả sơ bộ 3Q21 vững chắc, mặc dù COVID-19 tái phát

Gần đây, DGW và PET đã công bố KQKD sơ bộ Quý 3/2021, cho thấy đây là những công ty hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng đối với các sản phẩm ICT trong bối cảnh COVID-19 diễn biến phức tạp nhất từ trước đến nay tại Việt Nam.

Doanh thu Quý 3/2021 không tránh khỏi bị tác động bởi các biện pháp ngăn cách xã hội nghiêm ngặt, thách thức các hoạt động logistics, chúng tôi dự báo doanh thu sẽ khởi sắc vào Quý 4/ 2021, do việc nới lỏng giãn cách;

Lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong Quý 3/2021 chủ yếu được hỗ trợ bởi việc tiếp tục mở rộng BLN, sát với kỳ vọng của chúng tôi. Cụ thể, BLN ròng của DGW và PET tiếp tục tăng đáng kể lên mức cao nhất trong nhiều năm lần lượt là 2,6% và 2,1%.

BVSC cho rằng BLN mở rộng được hỗ trợ bởi cả nhu cầu tăng vọt, điều này cho phép các nhà phân phối không chỉ giảm chiết khấu và chi phí khuyến mãi mà còn tối ưu hóa chi phí tài chính (nhờ quản lý vốn lưu động tốt hơn trong môi trường tiêu thụ nhanh). Chúng tôi cho rằng dòng tiền hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ từ cả DGW và PET sẽ được công bố trong vài tuần tới.

4Q21: Lạc quan nhờ mở cửa lại và loạt sản phẩm mới từ Apple DGW: Chúng tôi kỳ vọng DGW sẽ ghi nhận KQKD kỷ lục, khi DGW đặt kế hoạch doanh thu thuần 4Q21 là 6,0 nghìn tỷ (+49,4% YoY) và lợi nhuận ròng là 172 tỷ (+75,7% YoY), kế hoạch này sát với dự báo của chúng tôi ở Cập nhật gần đây. Chúng tôi giữ nguyên dự báo KQKD năm 2021 cho DGW tại thời điểm hiện tại.

KQKD 4Q21 được dự báo tăng mạnh nhờ một số căn cứ sau: (1) Việc mở cửa của nền kinh tế; (2) Động lực cung cầu thuận lợi; và (3) Tích cực ra mắt các sản phẩm mới trong mùa cao điểm của ngành. Đáng chú ý nhất là loạt sản phẩm mới của Apple dự kiến sẽ lên kệ tại Việt Nam vào giữa Tháng 10.

PET: Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về triển vọng KQKD 4Q21 của PET, dự báo doanh thu thuần đạt 5.005 tỷ (+19,5% YoY) và lợi nhuận ròng tăng mạnh 169,1% YoY lên 74,4 tỷ. Triển vọng 4Q21 tốt là catalyst đối với PET trong thời gian tới.

Triển vọng 2022 thúc đẩy bởi dịch chuyển giữa các dòng sản phẩm trong ngành

Chúng tôi giữ nguyên dự báo KQKD năm 2022 cho cả DGW và PET tại thời điểm hiện tại. Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022 hiện tại của chúng tôi đối với DGW và PET lần lượt là 618,6 tỷ (+26,7% YoY) và 298,0 tỷ (+26,0% YoY).

Cùng với sự phục hồi nhu cầu khi mở cửa trở lại, chúng tôi kỳ vọng triển vọng năm 2022 sẽ được hỗ trợ bởi những thay đổi mang tính cấu trúc của ngành: (1) Ngừng nhập khẩu điện thoại di động 2G/ 3G, thúc đẩy chuyển đổi hơn nữa sang điện thoại thông minh; (2) Những nỗ lực rõ ràng của Apple trong việc giành thị phần tại Việt Nam thông qua các sản phẩm chính hãng; (3) Việc rút lui của điện thoại giá rẻ VSmart; và (4) Người tiêu dùng xu hướng ngày càng số hóa, dành nhiều thời gian hơn cho điện thoại thông minh, điều mà chúng tôi đã thảo luận trong cập nhật trước.

Định giá và khuyến nghị:

Với việc kiểm soát dịch COVID-19 tốt hơn ở Việt Nam và việc gia tăng mở cửa trở lại, chúng tôi loại bỏ mức chiết khấu định giá 5%, mà chúng tôi đã áp dụng cho sự không chắc chắn từ COVID-19 trong cập nhật ngành trước đây.

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với PET và nâng giá mục tiêu 1 năm đối với PET lên 37.180 đồng/cp (Upside: 27,3%). Các luận điểm đầu tư chính: (1) Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, cùng với định giá rẻ: Với giá cổ phiếu hiện tại, PET đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 là 8,95x, chiết khấu 45,9% so với mức 16,5x của DGW. (2) Giá dầu tăng cao hỗ trợ các phân khúc liên quan đến dầu khí, bổ sung tăng trưởng cho PET. (3) Suất cổ tức tương đối hấp dẫn ở mức 5,8-6,8% so với giá cổ phiếu hiện tại. (4) Dự án bất động sản Thanh Đa và việc PVN thoái vốn duy trì là những catalyst trung hạn, giúp định giá của PET được đánh giá lại hơn nữa.

• Chúng tôi tăng giá mục tiêu theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền cho DGW lên 116.007 đồng/cp (Upside: 0,3%), nhưng duy trì khuyến nghị NEUTRAL chủ yếu do định giá đã phản ánh tương đối đầy đủ triển vọng tăng trưởng tốt của Công ty.

Nguồn: BVSC 

×
tvi logo