NAF: Bay cao nhờ EVFTA

NAF: Bay cao nhờ EVFTA

Lượt xem: 21
  •  

Khuyến nghị và định giá

 Chúng tôi phát hành báo cáo lần đầu cho cổ phiếu NAF với khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 35.800 đồng. Giá mục tiêu được xác định bằng phương pháp P/E với hệ số 22.0x (Trung bình lịch sử 1 năm) áp dụng trên EPS điều chỉnh năm 2022

Quan điểm đầu tư

 NAF là nhà sản xuất nước ép chanh leo cô đặc lớn nhất Việt Nam và chiếm 7% thị phần nước ép chanh leo toàn cầu. Bên cạnh đó, mảng hoa sản xuất hoa quả sấy khô, sấy dẻo của công ty cũng đang phát triển rất nhanh chóng sau khi được đưa vào kinh doanh từ năm 2020.

 NAF mới đây công bốkết quả DT và LNST Q3/2021 khảquan, đạt 412 tỷ đồng và 20,5 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 48% và 52% so với CK. Đây là mức tăng trưởng cao trong điều kiện các nhà máy của công ty buộc phải thực hiện cách ly từ cuối tháng 7/2021 do ảnh hưởng của làn sóng Covid-19 lần thứ tư tại Việt Nam.

 Tính chung 9T2021, NAF đã đạt tổng DT, LNST lần lượt là 1.205 tỷđồng và 61 tỷđồng với mức tăng trưởng 32% và 19,1% so CK. Hoàn thành tương ứng 80% kế hoạch DT và 80% kế hoạch LNST 2021. Biên LNR 9T2021 giảm nhẹ 0,6 điểm phần trăm so CK xuống 5.0% do các chi phí gia tăng liên quan đến phòng chống dịch bệnh và vận tải. Ước tính, cả 3 nhóm sản phẩm chính của NAF đều có sựtăng trưởng mạnh mẽ trong 9T2021. Trong đó, sản lượng tiêu thụ nước ép tăng 37%, sản phẩm sấy tăng 10% và cây giống tăng 45% so CK nhờ nhu cầu thế giới phục hồi sau khi vaccine Covid-19 được phổ biến trên toàn cầu.

Dự phóng KQKD 2021-22

 Năm 2021, chúng tôi dự phóng NAF sẽ đạt mức DT và LNST lần lượt 1,574 tỷ và 81 tỷ đồng với mức tăng trưởng tương ứng 30,9% và 32,1% so CK. Sản lượng tiêu thụ của tất cả 3 nhóm sản phẩm đều được dự phóng có sự tăng trưởng mạnh nhờ hiệu ứng phục hồi hậu COVID-19 với các sản phẩm nước ép dự phóng tăng 35%, sản phẩm sấy tăng 22% và cây giống chanh leo tăng trưởng 38%.

 Năm 2022, các nhóm sản phẩm của NAF tiếp tục được dự phóng đạt mức tăng trưởng cao (từ 10% đến 23% so CK) nhờ thị trường Châu Âu, Mỹ tiếp tục phục hồi và kỳ vọng thị trường Trung Quốc được mở cửa lại. DT và LNST dự phóng đạt 1.958 tỷ (+24,4% so CK) và 112 tỷ đồng (+38,5% so CK) nhờ giá bán dự báo cải thiện. EPS điều chỉnh 2022 được dự phóng ở mức 1.626 đồng, cao hơn 32,4% so với CK.

Nguồn: MIRAE

×
tvi logo