MBB: Gặp gỡ nhà Đầu tư

MBB: Gặp gỡ nhà Đầu tư

Lượt xem: 55
  •  

Sự kiện

MBB đã tổ chức buổi gặp gỡ các nhà đầu tư vào ngày 15/03 để báo cáo KQHĐKD năm 2021 của ngân hàng và thảo luận về kế hoạch kinh doanh trong giai đoạn 2022-2026.

Tiêu điểm

LNTT năm 2021 đạt 16,5 nghìn tỷ đồng (+54% YoY). Các công ty con của ngân hàng đóng góp 14% vào tổng LNTT hợp nhất, dẫn đầu là MBS (4,5%) và MCredit (3,6%).

Chuyển đổi số là điểm sáng. Tính đến cuối năm 2021, MBB có 9,4 triệu người dùng App & Biz (khách hàng doanh nghiệp), tăng +3,1x YoY, với tỷ lệ sử dụng thường xuyên là 62%. Số hóa giúp tỷ lệ CASA của ngân hàng tăng lên và đạt 48,7% (+7,8ppt YoY), đây là mức tỷ lệ cao thứ hai trong ngành. MBB đặt mục tiêu thu hút thêm 5 triệu người dùng mới trong năm 2022E và thêm 10 triệu người dùng mới trong giai đoạn 2022-2026E.

Hiệu quả sử dụng chi phí cũng đã được cải thiện trong năm 2021 và có thể sẽ tiếp tục cải thiện trong thời gian sắp tới nhờ vào hiệu quả số hoá. Tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) giảm còn 33,5% trong năm 2021 (-5,1ppt YoY).

MBB đã trích lập đầy đủ 100% cho toàn bộ các khoản nợ tái cơ cấu trong năm 2021. Vì thế, Thông tư 14/2021/TT-NHNN (dự kiến sẽ hết hạn vào ngày 30/6 nhưng có thể sẽ được gia hạn thêm) sẽ không tác động đến việc trích lập dự phòng của MBB trong năm 2022.

Tỷ lệ CAR đạt 11,2% trong năm 2021 và tỷ lệ đòn bẩy (tài sản / VCSH) là 9,7x (thấp hơn nhiều so với trung vị ngành là 13x).

Tin đồn M&A: Thị trường đồn đoán rằng MBB có thể sẽ mua lại một ngân hàng yếu kém. Ban lãnh đạo không bàn luận chi tiết về vấn đề này nhưng dự kiến sẽ thảo luận trong buổi họp đại hội cổ đông sắp tới. Nhìn chung, quan điểm của chúng tôi cho rằng ban lãnh đạo có vẻ tự tin và nhận thấy đây là một cơ hội.

Kế hoạch năm 2022: NHNN đã đưa ra hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2022E đối với MBB là 15%, nhưng MBB kỳ vọng sẽ đạt được mức tăng trưởng là 20%. Tín dụng của ngân hàng từ đầu năm đến nay đã tăng trưởng 10% YTD. MBB đặt mục tiêu đạt 21 nghìn tỷ đồng LNTT (+27% YoY) trong năm 2022E, tương ứng với dự báo của chúng tôi. MBB ước tính LNTT Q1/2022 sẽ đạt 5,5 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), tương ứng hoàn thành 26% kế hoạch cả năm của công ty và dự báo của chúng tôi.

Quan điểm

Chúng tôi kỳ vọng MBB sẽ nhận mức tăng trưởng tín dụng cao hơn từ NHNN. Số hoá sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng tỷ lệ CASA và hiệu quả chi phí hoạt động.

Chất lượng tài sản vẫn ổn định với tỷ lệ NPL khá thấp và tỷ lệ LLR cao. Một lần nữa, chúng tôi cho rằng tỷ lệ LLR cao của ngân hàng giúp MBB linh hoạt hơn so với các ngân hàng khác trong việc giảm trích lập dự phòng và từ đó thúc đẩy lợi nhuận trong tương lai.

Định giá tương đối hấp dẫn. MBB có chất lượng hoạt động tốt nhưng cổ phiếu hiện chỉ giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 1,5x, so với trung vị ngành là 1,6x. Vì thế, MBB là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành ngân hàng và chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với MBB.

Nguồn: FSC 

×
tvi logo