LTG: Giá gạo thế giới tăng mạnh

LTG: Giá gạo thế giới tăng mạnh

Lượt xem: 80
  •  

Định giá

 BSC dự báo giá mục tiêu LTG 2021 đạt 41,830 đồng (+17% upside so với ngày 23/03/2021) dựa theo 2 phương pháp PE (9x) và DCF.Động lực tăng trưởng nhờ vào: (1) Ngành vật tư nông nghiệp phục hồi +9-10% YoY trong năm 2021, BSC lưu ý vụ mùa năm 2021 sẽ được thuận lợi hơn nhờ nhu cầu phục hồi (năm 2020 bị ảnh hưởng nặng của hạn hán và ngập mặn); (2) Ngành lương thực ước tính tăng +14.8% YoY nhờ vụ Đông Xuân 2020-2021 được mùa, giá gạo xuất khẩu tăng tốt.

Dự báo kết quả kinh doanh

 BSC kỳ vọng DTT và LNST của LTG đạt lần lượt 8,336 tỷ đồng (+11.1% YoY) và 426 tỷ đồng (+15.4% YoY) , tương đương EPS đạt 4,455 đ, PE fw = 8.1x.

Luận Điểm Đầu Tư

 Nhu cầu nông sản gia tăng toàn thế giới: gạo dự báo tăng 1.4% trong 2021.

 Giá gạo Việt Nam xuất khẩu đang tăng mạnh 505 USD/tấn (+45% YoY).

 Vị thế gạo Việt Nam gia tăng trên thị trường xuất khẩu gạo thế giới.

Cập nhật KQKD LTG 2020 (xem tiếp trang sau):

 Lũy kế năm 2020, DTT và LNST của LTG đạt lần lượt là 7,505 tỷ đồng (-9.7% YoY) và 369 tỷ đồng (+10% YoY), tương đương EPS = 4,495đ, PE TTM = 7.8x. Doanh thu (‘DT’) LTG bị ảnh hưởng trong 2020:  (1) DT ngành Vật tư nông nghiệp (Thuốc BCTV và giống) đạt lần lượt 4,536 tỷ đồng (-11.8% YoY) và 753.5 tỷ đồng (-13.6% YoY) do hạn hán.

 (2) DT ngành lương thực đạt 2,126.7 tỷ đồng (-10.7% YoY) do lệnh dừng xuất khẩu gạo do COVID – 19 cuối 1Q20, thay đổi chính sách xuất khẩu sang Philippines để tránh rủi ro thuế.

 (3) DT ngành dịch vụ nông nghiệp đạt 301 tỷ đồng cao hơn 19% kế hoạch đầu năm, chủ yếu bao gồm dịch vụ marketing, dịch vụ phun thuốc bằng máy bay drone và bán VTNN cho vùng nguyên liệu.

Luận điểm đầu tư cho ngành gạo Việt Nam năm 2021

1. Nhu cầu nông sản gia tăng toàn thế giới, trong đó gạo dự báo tăng 1.4% trong năm 2021.

Tổng sản lượng gạo thế giới năm 2021 dự kiến đạt 504 triệu tấn (+1.36% YoY). Theo USDA, tổng sản lượng gạo thế giới năm 2021 đạt mức kỷ lục trong 8 năm qua, phần lớn sản lượng tăng mạnh ở quốc gia Thái Lan (+5.4% YoY), Indonesia (+2.3% YoY), và Phillippines (+2.3% YoY), nhờ vào thời tiết thuận lợi với lượng mưa lớn từ chu kỳ La Nina và giá gạo thế giới tăng mạnh trong thời gian qua sẽ thúc đẩy ngành nông nghiệp mở rộng diện tích trồng lúa.

Tiêu thụ gạo thế giới dự báo đạt 501 triệu tấn (+1% YoY) trong NĐ 2021/22 theo tình báo kinh tế EIU. EIU dự báo tiêu thụ gạo thế giới sẽ tiếp tục tăng trong 2 năm tới do dân số tăng và vai trò cung cấp gạo của chính phủ các nước Châu Á trên thị trường gạo thế giới đang tăng lên sau khi họ thực hiện các chương trình an ninh lương thực. Trong bối cảnh thế giới lo ngại về giá gạo tăng hiện tại, nhiều quốc gia sản xuất gạo lớn nhất thế giới phải hạn chế xuất khẩu và tăng dự trữ gạo do chính phủ sở hữu từ đó khiến giá gạo toàn cầu tăng mạnh và giảm thương mại như giai đoạn 2009/10.

Việt Nam hiện đang là quốc gia trong top 5 sản xuất gạo lớn nhất thế giới với sản lượng bình quân mỗi năm là 27-28 triệu tấn. BSC cho rằng năm 2020 là một năm thuận lợi với ngành gạo mặc dù vẫn chịu ảnh hưởng đầu năm mất mùa do thời tiết, cuối vụ lại bị hạn hán khiến sản lưởng giảm -2% YoY nhưng giá gạo xuất khẩu tăng hơn 13% là mức tốt nhất trong lịch sử xuất khẩu gạo Việt Nam.

Thời tiết thuận lợi thúc đẩy sản xuất lúa gạo trong năm 2021. Theo dự báo của Trung tâm khí tượng thủy văn, hiện tượng La Nina sẽ còn duy trì tới 3/2021 với xác suất khoảng 95% sau đó có xu hướng giảm dần và khả năng chuyển dần sang trạng thái trung tính vào mùa hè 2021. Từ đó, lượng mưa nhiều sẽ giảm bớt tình trạng hạn hán và ngập mặn ở vùng Đồng Bằng Sông Cửu Long như đầu năm 2020 và tạo điều kiện thuận lợi cho việc sản xuất lúa gạo, tăng doanh thu bán hàng cho ngành vật tư nông nghiệp (thuốc Bảo vệ thực vật, giống và phân bón).

BSC đánh giá năm 2021 sẽ tiếp tục là một năm thuận lợi cho ngành lúa gạo Việt Nam với dự báo tăng trưởng +1.1% YoY. Theo báo cáo kinh tế nông nghiệp của BMI, sản lượng sản xuất gạo của Việt Nam sẽ đạt mức 27.4 triệu tấn (+1.1% YoY) vào năm 2021, tăng trưởng bình quân 1.05% trong 2021- 2024f. Nhu cầu tiêu thụ trong nước đạt mức 21.327 triệu tấn (+0.1% YoY), và sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng này tới 2024f.

2. Giá gạo thế giới tăng mạnh nhất trong giai đoạn 2017-2021.

Chỉ số giá gạo thế giới theo FAO hiện đang ở mức cao nhất trong 5 năm qua. Chỉ số giá gạo thế giới trong tháng 1/2021 đạt 114.31 điểm cao hơn cùng kỳ là 103.4 điểm (+10.5% YoY) trong đó giống gạo Indica Index tăng mạnh nhất là 122.5 (+18% YoY), đây là giống gạo được xuất khẩu chủ yếu ở khu vực Châu Á. Dưới tác động của hạn hán và ảnh hưởng của COVID-19, giống gạo Indica vừa bị mất mùa vừa phải thắt chặt xuất khẩu để tích trữ lương thực quốc gia đặc biệt ở các quốc gia xuất khẩu lớn như Thái Lan và Việt Nam.

BSC cho rằng giá gạo thế giới và Việt Nam duy trì đà tăng trong 6 tháng đầu năm 2021. Động lực tăng giá nhờ (1) Nhu cầu gia tăng để tích trữ lương thực thế giới; (2) Giá container tăng làm ảnh hướng giá gạo xuất khẩu. Trong giai đoạn cuối năm 2020 – đầu năm 2021, việc thiếu hụt container rỗng càng khiến giá gạo xuất khẩu tăng mạnh, cụ thể: trong T1/2021, giá gạo Việt Nam 5% đạt 505.4 USD/mt (+46% YoY), India 5% đạt 398.2 USD/mt (+3% YoY), Thái 100% B đạt 563 USD/mt (+20% YoY) và Pakistan 5% đạt 442.4 USD/mt (+21% YoY). BSC lưu ý xu hướng tăng về giá có thể sẽ điều chỉnh lại vào cuối năm 2021 đầu 2022 khi nhu cầu tiêu dùng và dự trữ của các nước được thỏa mãn.

3. Vị thế Gạo Việt Nam gia tăng trên thị trường xuất khẩu gạo thế giới

Giá trị gạo xuất khẩu Việt Nam tăng 9% mặc dù sản lượng giảm 3.5% trong 2020. Năm 2020, Việt Nam xuất khẩu được 6.2 triệu tấn gạo (-3.5% YoY) theo Bộ Công Thương, nguyên nhân do việc hạn chế xuất khẩu gạo để tích trữ cho an ninh lương thực trong giai đoạn COVID-19. BSC cho rằng tổng giá trị xuất khẩu gạo Việt Nam cả năm đạt 3.2 tỷ USD (+9% YoY) nhờ giá gạo bình quân ở mức cao 500.6 USD/tấn cao hơn bình quân 13% YoY.

Xuất khẩu gạo Việt Nam dự báo tăng 3.2% trong 2021. Tình hình nhu cầu tích trữ lương thực vẫn tiếp tục trong năm 2021 theo dự báo của USDA, Việt Nam được dự báo xuất khẩu 6.4 triệu tấn (+3.2% YoY) chủ yếu vào Châu Á và Châu Phi, trong đó một số quốc gia xuất khẩu chính của Việt Nam như Phillippines (2.2 triệu tấn), Malaysia (547 ngàn tấn), Trung Quốc (810 ngàn tấn), Bờ Biển Ngà (446 ngàn tấn).

Bên cạnh đó, Việt Nam còn được hưởng lợi xuất khẩu gạo từ các hiệp định thương mại thế giới như CPTPP (tăng xuất khấu vào thị trường Úc và Singapore), EVFTA (EU sẽ cho miễn thuế với hạn ngạch 80,000 tấn gạo/năm trong đó 30,000 tấn gạo xay xát, 20,000 tấn gạo chưa xay xát và 30,000 tấn gạo thơm; tự do hoàn toàn đối với gạo tấm), và WTO.

Nguồn: BSC

×
tvi logo