KDH: Kỳ vọng vào quý 4 tích cực

∙ Lợi nhuận cty mẹ 3Q21 giảm -12.4% n/n xuống 316.6 tỷ đồng, đem lợi nhuận lũy kế 9 tháng1 đạt 788 tỷ đồng, tăng nhẹ + 2.4% n/n.

∙ Lợi nhuận ròng quý 4/21 được đảm bảo nhờ bàn giao dự án căn hộ Lovera Vista

Sự kiện: Lợi nhuận quý 3 sụt giảm, bám sát kế hoạch

Doanh thu 3Q21 của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) đạt 1.199 tỷ đồng, -31.7% n/n và lợi nhuận cty mẹ đạt 316.6 tỷ đồng, -12.4% yoy. Chúng tôi ước tính khoảng 550-580 căn tại dự án trung cấp cao tầng Lovera Vista đã được giao trong quý 3/21.

Tỷ suất lợi nhuận gộp (GM) trong 3Q21 tăng 8.8% điểm n/n đạt 39.8%, do tỷ suất lợi nhuận gộp của Lovera Vista cao hơn so với mức thấp hơn của dự án căn hộ Safira trong 3Q20. Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý SGA giảm đáng kể 24.9% n/n xuống 45.3 tỷ đồng do hoạt động bán hàng marketing kém sôi động

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận kém tích cực trong 3Q21, chúng tôi cho rằng kết quả đạt được là khích lệ trong bối cảnh các yêu cầu về giãn cách kéo dài và nghiệm ngặt từ cuối tháng 5 đến tháng 9 đã ảnh hưởng đến việc bàn giao Nhìn chung, kết quả hoạt động trong 9 tháng thì trái ngược với tổng doanh thu giảm -2,9% n/n đạt 3.1 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận cty mẹ tăng nhẹ 2.4% n/n lên 788 tỷ đồng. Con số này hoàn tất 69.4%/57.4% ước tính cả năm của chúng tôi.

Lợi nhuận ròng quý 4/21 cuối năm được đảm bảo

Chúng tôi kỳ vọng KDH có thể duy trì đà tăng trưởng hàng quý trong quý 4/2011 nhờ sự tăng tốc từ dự án căn hộ Lovera Vista.

Dự phóng năm tài chính 21F của chúng tôi không thay đổi như sau: chúng tôi ước tính tăng trưởng doanh thu đạt 4.5 ngàn tỷ đồng và tăng trưởng lợi nhuận cty mẹ đạt 19.2% n/n lên 1,374 tỷ đồng.

Chúng tôi vẫn giữ mối lo ngại rằng tâm lý mua sẽ bị tác động cho đến năm 2022F do lo ngại đám đông có thể làm trì hoãn các sự kiện bán hàng và ngăn chặn lượng khách tham quan nhà mẫu. Do đó, việc mở bán các dự án nhà phố Armena và Clarita có thể sẽ bị ảnh hưởng. Chúng tôi sẽ xem xét lại các mô hình của chúng tôi để phản ánh các kế hoạch mở bán của ba dự án đó bao gồm dự án chung cư 158 An Dương Vương, hai dự án nhà phố trên.

Nguồn: KIS