HBC: DN lấy lại đà tăng trưởng trong năm 2022

• Quý 4/2021, HBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3,820 tỷ đồng, tăng trưởng +20% YoY, lãi gộp đạt 265.6 tỷ đồng, tăng +63.5% YoY và biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ mức 5.1% lên xấp xỉ 7%. Trong kỳ, doanh thu tài chính của HBC giảm -67% YoY xuống còn 24 tỷ đồng. Trong khi đó, các chi phí đồng loạt tăng với chi phí tài chính tăng 4%, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6% và chi phí bán hàng tăng mạnh 186%. LNST của HBC đạt hơn 19 tỷ đồng, tăng trưởng +164% YoY. Lũy kế cả năm 2021, HBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 11,355 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2020 và LNST đạt 92.3 tỷ đồng, tăng trưởng +10.3% YoY.

• Cho năm 2022, HBC đặt kế hoạch doanh thu năm 2022 đạt 20 nghìn tỷ đồng (+76% YoY) và LNST đạt 420 tỷ đồng, gấp 4.6 lần so với mức thực hiện của năm 2021. Giá trị Backlog tại thời điểm cuối năm 2021 ước tính ở mức 19 nghìn tỷ đồng (+40% YoY) và chúng tôi kỳ vọng giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2022 của HBC sẽ đạt 20.5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng +24% YoY nhờ (1) thị trường BĐS tiếp tục hồi phục sau dịch Covid-19 và (2) Tiến độ phê duyệt pháp lý cho các dự án mới được đẩy nhanh tại Tp.HCM. Tuy vậy, chúng tôi nhận thấy biên lợi nhuận sẽ khó cải thiện do (1) Sự cạnh tranh gay gắt đang diễn ra trong ngành khi rào cản gia nhập thấp và (2) Giá VLXD tăng mạnh trở lại do ảnh hưởng từ chiến sự giữa Nga và Ucraina.

• Ở mức giá hiện tại, HBC đang được giao dịch tại P/E kế hoạch năm 2022 là 16.7x. Mức Stock Rating của HBC ở mức 85 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

• Đồ thị giá của HBC đóng cửa tăng 1.8% và giao dịch quanh đường trung bình 50 phiên với KLGD tăng mạnh so với mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu thoát khỏi giai đoạn tích lũy ngắn hạn và xu hướng ngắn hạn cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng lên mức 23.55% nếu Sức mạnh giá trên 80 điểm.

Nguồn: FSC