FPT: Cập nhật KQKD 5T2021, Thị trường CNTT trong nước hồi phục hấp dẫn

FPT: Cập nhật KQKD 5T2021, Thị trường CNTT trong nước hồi phục hấp dẫn

Lượt xem: 71
  •  

LNTT 5T2021 tăng trưởng ổn định ở mức 22% YoY và đạt 2,4 nghìn tỷ đồng - hoàn thành 37% ước tính năm 2021 của chúng tôi. Tăng trưởng LNTT của hai mảng cốt lõi (công nghệ & viễn thông) cũng duy trì ở mức 32% YoY.

Mảng Công nghệ đạt mức tăng trưởng +87,5 YoY và + 52% YoY về giá trị hợp đồng ký mới trong nước và nước ngoài trong 5T2021. Do đó, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận có thể tăng trưởng tốt.

• Về thị trường, doanh thu CNTT nước ngoài từ thị trường Mỹ và Châu Á Thái Bình tăng với 34% và 23% YoY, cao hơn mức ở 3T2021 là 26% và 15% YoY.

• Ngoài ra, LNTT của mảng CNTT trong nước đã tăng gấp 2,5 lần so với 5T2020 (5T2021 hoàn thành 44% ước tính cả năm của chúng tôi). Kết quả này tiếp tục củng cố ước tính tăng trưởng LNTT 2021 của chúng tôi là 75% YoY cho thị trường CNTT trong nước (chi tiết vui lòng xem báo cáo ngày 24/5/2021 tại đây)

Mảng dịch vụ viễn thông có biên LNTT ổn định ở mức 19,6% trong 5T2021, tăng 240 bps so với cùng kỳ nhờ lợi nhuận tích cực từ PayTV (mảng PayTV đạt điểm hoà vốn từ tháng 7/2020). Nhà đầu tư cần lưu ý rằng hoạt động cũng như chi phí marketing sẽ tăng trở lại trong Q2/2021. Do vậy chúng tôi thận trọng ước tính biên LNTT 2021 của mảng này chỉ cải thiện 30 bps lên 17%, thay vì tăng 240 bps trong 5T2021.

Tin cập nhật: Tình trạng thiếu cung chip toàn cầu có thể ít ảnh hưởng hơn đến dịch vụ viễn thông, đặc biệt là mảng Internet băng rộng cố định. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip sẽ đẩy giá tăng đối với một số thiết bị viễn thông công nghệ (internet modem). Theo ban lãnh đạo, tác động từ việc thiếu cung chip có thể chưa ảnh hưởng trong ngắn hạn do hiện nay hàng tồn kho của công ty được đảm bảo trong 6-12 tháng tới. Nếu tình trạng thiếu cung kéo dài trên 12 tháng, biên lợi nhuận của mảng internet băng rộng cố định có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực (biết rằng chi phí internet modem chiếm ~15-20% tổng chi phí của mảng này).

Quan điểm đầu tư: FPT đang giao dịch tại PE 2021/ 2022 là 18,6x/ 15,7x, tương ứng tỷ lệ PEG là 0,7x/ 0,9x. Với tình hình ký mới khá khả quan ở khối CNTT nước ngoài & cả trong nước, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 93.000 đồng/cp (đã điều chỉnh cổ tức gần đây là 10% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu), tương ứng tổng tỷ suất sinh lời là 14% (bao gồm tỷ suất cổ tức 2,4%). Vui lòng xem phân tích chi tiết tại báo cáo ngày 24/5/2021 của chúng tôi tại đây.

Nguồn: SSI

×
tvi logo