ELC: Động lực tăng trưởng đến từ đầu tư công

ELC: Động lực tăng trưởng đến từ đầu tư công

Lượt xem: 60
  •  

• ELC ghi nhận doanh thu trong Q4/2021 đạt 153 tỷ đồng, giảm 58% YoY, LNST đạt 18 tỷ, tăng 46% YoY. Lũy kế cả năm 2021, ELC ghi nhận doanh thu 600 tỷ đồng, giảm 25% YoY, LNST đạt 47 tỷ đồng, tăng 48% YoY. Như vậy, ELC đã hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 129% kế hoạch LNST.

• Doanh thu Q4/2021 của ELC giảm do chậm tiến độ ghi nhận các dự án giao thông thông minh hiện tại. Tuy nhiên, LNST tăng mạnh nhờ: 1) biên lãi gộp cải thiện lên mức 29.8% (cùng kỳ 11.2%); 2) khoản lợi nhuận bất thường từ các công ty liên kết 20 tỷ đồng (cùng kỳ lỗ 20 triệu đồng). ELC cho biết do doanh nghiệp đang chuyển đổi mô hình hoạt động theo hướng mở rộng các mảng kinh doanh, dự án mới tại các công ty con tách biệt cho giai đoạn 2022-2025, do đó, lợi nhuận hoạt động kinh doanh thông thường trong tương lại của ELC sẽ được đóng góp lớn bởi các công ty con – liên kết này.

• Động lực tăng trưởng 2022 của ELC nằm ở mảng Giao thông thông minh và hưởng lợi trong xu hướng đầu tư công của Chính phủ. Với lợi thế bề dày kinh nghiệm và nắm giữ thị phần thứ 2 trong thị trường ngách này, ELC có nhiều khả năng sẽ trúng thầu dự án Giao thông thông minh trong nội đô tại Hà Nội và TP HCM (tổng quy mô 2,150 tỷ đồng) và các hạng mục Giao thông thông minh thuộc dự án Cao tốc Bắc – Nam (tổng quy mô 4,000 tỷ). Hiện tại ELC đã ký kết một số hợp đồng lớn cho các tuyến đường như Cầu Giẽ - Ninh Bình, Diễn Châu – Bãi Vọt,…

• Vừa qua, tại ĐHCĐ bất thường tháng 12/2021, ELC đã thông qua phương án sẽ chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 100:15 với giá chào bán 11,500 đồng/cổ phiếu, mục tiêu bổ sung vốn cho các dự án hiện tại và hoạt động của công ty. Việc phát hành thành công sẽ giúp ELC có thêm nguồn vốn để tăng tính cạnh tranh cho các dự án đầu tư công đấu thầu trong giai đoạn 2022-2025.

• Ở mức giá đóng cửa hiện tại, ELC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 24.9x (tương ứng EPS TTM là 950 VNĐ). Mức Stock Rating của ELC ở mức 87 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của ELC đóng cửa tăng 3.8% và vượt hoàn toán đường trung bình 20 phiên với KLGD tăng đột biến so với KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của ELC xuất hiện mô hình đảo chiều Bullish Bat và có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng cổ phiếu lên mức 21.79% nếu Sức mạnh giá trên mức 80 điểm.

MBB – Ngân hàng chất lượng với định giá hấp dẫn

• Nâng giả định tăng trưởng cho vay. Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng cho vay năm 2022E của MBB thêm +2 điểm phần trăm (ppt), đạt 17% YoY so với dự báo trước đó của chúng tôi là 15% YoY. Dự báo thu nhập lãi thuần tăng 11% trong năm 2022E, đạt 31 nghìn tỷ đồng (+18% YoY).

• Dự báo NIM tăng 26 điểm cơ bản (bps) so với dự báo trước đó, đạt 5,29% (+17bps YoY) cho năm 2022E do tăng tỷ trọng đóng góp của phân khúc cho vay khách hàng cá nhân và tỷ lệ CASA ở mức cao.

• Dự báo thu nhập phí tăng 5% so với dự báo trước đó của chúng tôi, kỳ vọng đạt 5,5 nghìn tỷ đồng (+24% YoY) vào năm 2022E.

• Hiệu quả chi phí hoạt động sẽ được cải thiện nhờ vào việc số hóa. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ CIR điều chỉnh (không bao gồm khoản thu từ xử lý nợ xấu trong doanh thu) sẽ đạt 37% vào năm 2022E (-2ppt YoY).

• Dự báo khoản trích lập dự phòng năm 2022E tăng 28% so với dự báo trước đó do ảnh hưởng từ đợt giãn cách xã hội Q3/2021, đạt 7.8 nghìn tỷ đồng (+6% YoY). Tuy nhiên, tỷ lệ LLR cao của MBB giúp ngân hàng linh hoạt hơn so với hầu hết các ngân hàng khác trong việc giảm trích lập dự phòng và thúc đẩy lợi nhuận trong tương lai.

• Chúng tôi nâng dự báo LNST của CĐCT mẹ thêm 17% đạt 15.6 nghìn tỷ đồng cho năm 2022E, tương ứng với tốc độ tăng trưởng +27% YoY.

• MBB đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 1,5x so với trung vị ngành là 1,7x; ROE kỳ vọng năm 2022E của MBB theo giả định của chúng tôi là 22%, cao hơn so với trung vị ngành là 20%. Mức Stock Rating của MBB ở mức 80 điểm cho nên chúng tôi nâng mức đánh giá lên TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của MBB đóng cửa tăng 5.4% và vượt hoàn toàn đường trung bình 20 phiên với KLGD tăng mạnh so với KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên chúng tôi kỳ vọng đồ thị giá có thể sẽ sớm vượt mức đỉnh 34.50. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của MBB cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng cổ phiếu lên mức 13.38% nếu Sức mạnh giá trên 80 điểm.

DDV – Xuất hiện mô hình đảo chiều tăng giá

• Mức Stock Rating của DDV ở mức 85 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Tuy nhiên, mức Sức mạnh giá của DDV vẫn dưới 80 điểm cho nên các NĐT ngắn hạn chỉ nên xem xét nắm giữ tỷ trọng thấp dưới 5%.

• Đồ thị giá của DDV đóng cửa tăng 7.2% với KLGD tăng mạnh trên mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của DDV có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực và đồ thị giá xuất hiện mô hình đảo chiều tăng giá Bullish Gartley.

• Hệ thống chỉ báo xu hướng của chúng tôi đã cảnh báo MUA vào ngày 22/02/2022 với lợi nhuận tạm tính là 7.24% cho nên các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục duy trì vị thế MUA và NẮM GIỮ.

Nguồn: FSC

×
tvi logo