DRC: Ảnh hưởng của làn sóng dịch bệnh thứ 4

DRC: Ảnh hưởng của làn sóng dịch bệnh thứ 4

Lượt xem: 38
  •  

 Kỳ vọng giữ được tăng trưởng dương trong điều kiện dịch Covid – 19 bất ngờ diễn biến xấu

Dịch bệnh COVID – 19 là yếu tố ngoài kỳ vọng của VCBS trong dự phóng KQKD của DRC trong 2H.2021. VCBS đánh giá ảnh hưởng của dịch COVID – 19 trong 3Q.2021 sẽ tác động lên 2 yếu tố: (1) Sản lượng lốp đầu ra do sụt giảm nhu cầu tiêu thụ trong nước cũng như hạn chế trong khâu sản xuất; (2) Các chi phí liên quan phòng chống dịch – covid 19.

VCBS kỳ vọng ảnh hưởng của dịch COVID – 19 sẽ không tác động vào các đơn hàng xuất khẩu của DRC. VCBS cũng tin rằng, DRC sẽ tối ưu năng lược sản xuất hiện có trong thời điểm giãn cách để đáp ứng các đơn hàng xuất khẩu nhằm giữ chân các hợp đồng hiện hữu.

Khi đảm bảo được các đơn hàng xuất khẩu và dịch bệnh được kiểm soát. VCBS đánh giá khả năng phục hồi của DRC sẽ nhanh hơn rất nhiều nếu không để mất các đơn hàng xuất khẩu hiện hữu.

 Khuyến nghị VCBS đưa ra dự phóng cho KQKD của DRC cả năm 2021, DTT đạt 4,138 tỷ đồng (+12.2% yoy) và LNST đạt 306.2 tỷ đồng (+19.5% yoy), tương ứng EPS đạt 2,578 đồng/cp.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu DRC với mức giá mục tiêu 33,533 VNĐ/cổ phiếu.

Diễn biến giá nguyên vật liệu

Giá cao su nhập khẩu đi ngang, DRC không còn tích trữ hàng tồn kho.

Thời gian tồn kho bình quân của DRC trong Q2 tăng lên mức 83 ngày so với con số 78 ngày trong Q1.2021. Diễn biến giá cao su SMR 20, nguyên liệu cho sản xuất lốp Radial có diễn biến trái chiều với cao su Latex 60%. Có thể tạm khẳng định, diễn bính giá cao su trong giai đoạn sắp tới là khá đoán định, khi biến chủng delta ảnh hưởng đến hoạt động thu hoạch cũng như tiêu thụ cao su trên thế giới.

Trong Q2.2021, DRC hầu như không tăng dự trữ cao su nguyên liệu mà giữ ở mức cân bằng. Cụ thể, DRC nhập 7,662 tấn cao su thiên nhiên và xuất 7,488 tấn để sản xuất.

Trong Q2.2021 DRC đã tăng giá bán các sản phẩm xuất khẩu. Tuy nhiên tình hình giá cước vận chuyển tăng và triển vọng tiêu thụ có thể giảm do dịch bệnh. VCBS cho rằng, DRC sẽ không tiếp tục tăng giá bán trong Q3.2021.

Sản lượng bán hàng tăng mạnh trong Q2.2021

 Tổng quan

+ Lốp radial: Sản lượng Radial tiêu thụ tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ trong Q2.2021. Trong đó sản lượng kinh doanh đạt 163,073 lốp lốp (+66.7% YoY; +28.5% QoQ), đạt 109% công suất thiết kế. Biên gộp radial đạt ở mức 17.1%, so với con số 5.7% trong Q2.2020 và 17.8% so với quý liền kề.

Không quá bất ngờ khi sản lượng tiêu thụ sản phẩm lốp Radial lại tăng trưởng rất tốt so với cùng kỳ, khi mà Q2.2020 là thấp điểm bán hàng do ảnh hưởng của dịch COVID-19. Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ so với Q1.2021 khi mà không còn tồn kho về cao su ở mức giá thấp. VCBS lưu ý, công suất sản xuất Radial hiện tại trong Q2.2021 của DRC đã đạt mức 110% công suất thiết kế. Do đó, DRC sẽ không thể tăng trưởng mạnh sản lượng lốp Radial trong các quý tiếp theo.

+Lốp Bias: sản lượng tiêu thụ tăng 44% yoy đạt 222,321 lốp, VCBS đã kỳ vọng tăng trưởng lốp Bias của DRC dựa trên 2 luận điểm chính (1) Nhu cầu vận tải công trình xây lắp tăng mạnh theo nhu cầu thị trường; (2) Xuất khẩu tăng trưởng nhờ các thị trường tiềm năng. Tuy nhiên con số tăng trưởng 44% là rất bất ngờ so với dự phóng của VCBS.

Thị trường nội địa

+ Lốp radial: Sản lượng Radial trong nước ổn định ở mức 35,159 lốp trong Q2.2021. VCBS dự tính do ảnh hưởng của dịch COVID – 19, đặc biệt là tình hình siết chặt giãn cách tại Tp. Đà Nẵng. VCBS dự phóng sản lượng bán hàng Radial trong nước sẽ sụt giảm mạnh trong Q3.2021 về mức dưới 20,000 tấn. Dịch bệnh COVID – 19 kéo dài như hiện tại sẽ ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh trong nước của công ty.

+ Lốp Bias: Sản lượng kinh doanh lốp Bias nội địa đạt 144,133 (+35% YoY). Do ảnh hưởng của yếu tố dịch bệnh, VCBS cho rằng sản lượng bán hàng lốp Bias nội địa cũng tương tự sản phẩm lốp Radial. Tuy nhiên, trong trường hợp dịch bệnh được khống chế sớm, VCBS cho rằng sản lượng tăng trưởng của lốp Bias có thể hồi phục mạnh trở lại nhờ chính sách đầu tư công của chính phủ.

Do ảnh hưởng của yếu tố dịch bệnh, việc giải ngân đầu tư công chỉ đạtt 35% kế hoạch lũy kế đến tháng 7. VCBS tin rằng việc giải ngân đầu tư công sẽ được đẩy mịnh để thúc đầy nền kinh tế hồi phục sau dịch bệnh.

Nguồn: VCBS 

×
tvi logo