DGC: Báo cáo đại hội cổ đông 2021: Nhu cầu giấy bao bì vẫn có triển vọng tích cực

DGC: Báo cáo đại hội cổ đông 2021: Nhu cầu giấy bao bì vẫn có triển vọng tích cực

Lượt xem: 73
  •  

 Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC) vào ngày 21/06/2021. Ban lãnh đạo bày tỏ quan điểm tích cực về sự tăng trưởng của nhu cầu giấy bao bì tại Việt Nam nhờ tiêu thụ trong nước và xuất khẩu gia tăng. Nhìn chung, chúng tôi chưa nhận thấy các tác động đáng kể đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

 Đối với năm 2021, ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu đạt 3,5 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 399 tỷ đồng (+2% YoY). Chúng tôi lưu ý rằng DHC đã liên tục vượt kế hoạch lợi nhuận trong 3 năm qua.

 KQKD sơ bộ 5 tháng năm 2021: Doanh thu đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+57% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 264 tỷ đồng (+67% YoY) nhờ nhu cầu giấy bao bì tăng mạnh, thúc đẩy cả sản lượng bán (giấy: +18% YoY; bao bì: +38% YoY) và giá bán trung bình (ASP). Tính đến 5 tháng đầu năm 2021, DHC đã hoàn thành 66% kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của công ty và 45% dự báo hiện tại của chúng tôi.

 Cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2020: DHC sẽ trả cổ tức tiền mặt đợt 2 và đợt cuối ở mức 500 đồng/CP (tỷ suất 0,5%) cho năm tài chính 2020. Nếu bao gồm lượng cổ tức này, cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2020 đạt tổng cộng 2.500 đồng/CP (lợi suất 2,3%).

 Cổ tức cổ phiếu dựa theo KQKD năm tài chính 2020: DHC dự kiến chia cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 100:25 (100 cổ phiếu hiện có thêm 25 cổ phiếu mới).

 Kế hoạch của ban lãnh đạo cho cổ tức năm tài chính 2021 (bao gồm cổ tức tiền mặt hoặc cổ phiếu) là 35% mệnh giá.

Ban lãnh đạo kỳ vọng ASP và biên lợi nhuận gộp sẽ tăng mạnh trong năm 2021 khi nhu cầu giấy bao bì mạnh bù đắp cho đà tăng của giá thùng carton cũ (OCC) đầu vào. Theo DHC, ASP giấy của công ty đã giảm 1%-3% trong tháng 5-6/2021 so với tháng 3/2021; tuy nhiên, mức giảm nhẹ này chủ yếu do nhu cầu thấp theo mùa vụ thường kéo dài đến tháng 8. Tình hình này cùng với sự tăng giá OCC sẽ gây áp lực giảm tạm thời lên biên lợi nhuận gộp của DHC trong quý 2-3/2021 so với quý 1/2021, theo ban lãnh đạo. Theo DHC, giá OCC của Mỹ (mỗi tấn) hiện là khoảng 300 USD so với mức 275 USD vào tháng 3/2021. DHC dự kiến ASP của công ty sẽ tăng MoM (so với tháng) trước bắt đầu từ tháng 9/2021 nhờ nhu cầu tăng vào cuối năm. Đồng thời, giá OCC có thể dần giảm xuống nhờ hệ thống thu gom giấy vụn toàn cầu hoạt động bình thường trở lại khi Mỹ và EU tiếp tục mở cửa nền kinh tế và nguồn cung container vận chuyển khả dụng trên toàn cầu cải thiện.

Nhà máy giấy bao bì mới ('P2') sẽ đi vào hoạt động vào quý 1/2022. Theo ban lãnh đạo, nhà máy giấy bao bì thứ hai của công ty đang trên đà chạy thử nghiệm vào quý 4/2021 trước khi bắt đầu hoạt động vào quý 1/2022. Theo ước tính của chúng tôi, P2 sẽ mở rộng công suất giấy bao bì hiện tại của DHC thêm 130%. Chúng tôi đã đưa nhà máy này vào các dự báo hiện tại của chúng tôi. Theo dự báo của chúng tôi, mảng giấy bao bì sẽ đóng góp lần lượt 12% và 18% vào tổng doanh thu của DHC trong năm 2021 và 2022.

Việc nghiên cứu khả thi cho nhà máy giấy Giao Long 3 mới đang được tiến hành. Giao Long 3 - nếu được triển khai - sẽ sản xuất các loại giấy cao cấp hơn các sản phẩm hiện tại của DHC ngoài việc mở rộng công suất giấy hiện tại của DHC thêm ít nhất 120%, theo ước tính của chúng tôi. Ban lãnh đạo cho biết DHC đã chốt quỹ đất cho Giao Long 3 tại Khu công nghiệp Phú Thuận, Bến Tre, gần các nhà máy hiện tại của công ty. Công ty có kế hoạch hoàn thành giải phóng mặt bằng trước cuối năm 2021 và trình Chính phủ đánh giá tác động môi trường vào năm 2022 để xin giấy phép đầu tư. Chúng tôi có kế hoạch đưa Giao Long 3 vào các dự báo của chúng tôi một khi lịch trình xây dựng và vận hành của nhà máy này trở nên cụ thể hơn, điều này có thể mang lại tiềm năng tăng đối với dự báo hiện tại của chúng tôi nhờ năng lực mở rộng công suất của Giao Long 3 và thành tích quá khứ của DHC trong việc nhanh chóng lấp đầy công suất mới.

Nguồn: VCSC 

×
tvi logo