Cập nhật Ngành Chứng khoán: Tăng trưởng mạnh trong thị trường sôi động

Cập nhật Ngành Chứng khoán: Tăng trưởng mạnh trong thị trường sôi động

Lượt xem: 95
  •  

1. Cập nhật Ngành Chứng khoán

Quan điểm đầu tư

Hiện nay, các công ty chứng khoán trong khu vực đang được giao dịch với P/E và P/B 4 quý gần nhất trung bình là 25,1x và 2,8x. So với khu vực, các cổ phiếu chứng khoán của Việt Nam đang giao dịch với P/E và P/B quá khứ tương ứng là 13,9x và 1,6x, thấp hơn khá nhiều. Chúng tôi cho rằng các cổ phiếu chứng khoán niêm yết Việt Nam có mức giá hấp dẫn và hợp lý để đầu tư dài hạn.

Các dự phóng về KQKD các CTCK 2021F và 2022F được dựa trên giả định thanh khoản thị trường đạt trung bình 18.000 tỷ đồng/phiên (gần với mức trung bình của Q1/2021) trong cả năm 2021 và tăng 15% trong năm 2022 nhờ môi trường lãi suất thấp có thể tiếp tục kéo dài sang 2022 và tỷ lệ gia nhập thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục gia tăng mạnh mẽ đến từ nhóm nhà đầu tư cá nhân. Chúng tôi dự báo VNIndex sẽ có thời điểm vượt 1.400 điểm trong năm 2021, và ước tính thận trọng VNIndex dao động xung quanh ngưỡng 1.400 điểm trong năm 2022.

2. Tổng quan ngành chứng khoán Q1/2021

Các công ty chứng khoán niêm yết ghi nhận KQKD tích cực trong Q1/2021. Cụ thể, theo thống kê chưa đầy đủ, 31 trong tổng số 35 CTCK niêm yết có LNTT Q1/2021 đạt tổng cộng 3.716 tỷ đồng, tăng gần 46 lần so với mức 81,4 tỷ đồng đạt được trong Q1/2020. Điều này là do các nguyên nhân chủ yếu sau:

(i) LNTT Q1/2020 đạt thấp do ảnh hưởng tiêu cực của dịch bệnh Covid 19 đến thị trường thời gian đó.

(ii) Doanh số giao dịch tăng mạnh do có nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường từ nửa cuối năm 2020 do mặt bằng lãi suất tiền gửi giảm sâu.

(iii) Số dư cho vay ký quỹ tăng mạnh nhờ Tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân ngày càng tăng trong tổng giao dịch.

(iv) Doanh thu dịch vụ ngân hàng đầu tư gia tăng từ mảng trái phiếu doanh nghiệp.

(v) Thị trưởng tăng điểm mạnh giúp tăng thu nhập từ tự doanh

Doanh số giao dịch toàn thị trường trong Q1/2021 tăng trưởng mạnh +283% YoY lên mức 1,1 triệu tỷ đồng. Trong nửa đầu quý 2 của 2021, doanh số giao dịch thị trường tăng 22% so với quý trước và tăng 306% so với cùng kỳ.

• Thị phần các CTCK lớn cải thiện so với Q4/2020: Các CTCK lớn trong top đầu thị phần môi giới trên sàn HOSE đã tích cực triển khai nhiều giải pháp cạnh tranh và nhờ vậy thị phần môi giới tại HOSE đã có cải thiện so với Q4/2020. Cụ thể VPS tăng 2,4%, SSI tăng 0,24%, HSC tăng 0,33% và VNDS tăng 0,18% so với Q4/2020. VCI và các CTCK nhỏ hơn trong Top 10 (trừ TCBS) bị mất thị phần.

• Số dư cho vay ký quỹ gia tăng: Xét riêng 4 CTCK niêm yết lớn nhất, tổng dư nợ cho vay ký quỹ đạt 21,5 nghìn tỷ đồng cuối quý 1/2021, tăng +74,6% so với cùng kỳ. Tỷ lệ cho vay trên vốn chủ sở hữu trung bình tăng từ 65,2% lên 127% trong cùng giai đoạn. Trong quý 1/2021, giá trị giao dịch hàng ngày trung bình đạt 18,881 tỷ đồng, tăng 3,9 lần so với mức 4,871 tỷ đồng đạt được trong quý 1/2020. Hơn nữa, giá trị VNIndex cuối quý 1/2021 đạt 1.191 điểm, tăng 1,8 lần so với 662,5 điểm đạt được cuối quý 1/2020. Do vậy, quy mô của cho vay ký quỹ so với quy mô thị trường thực chất đã giảm đi.

Triển khai số hóa và các sản phẩm đầu tư: Các CTCK trong Top 4 đều tích cực triển khai số hóa vận hành, sản phẩm và kênh bán hàng nhằm tăng biên lợi nhuận. Ngoài ra, các CTCK đều đẩy mạnh phát triển các sản phẩm mới để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư như: trái phiếu doanh nghiệp, sản phẩm cấu trúc liên quan đến tiền gửi ngắn hạn, bảo hiểm nhân thọ, chứng chỉ quỹ mở, v.v.

Kế hoạch tăng vốn: Cuối Q1/2021, tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ so với vốn chủ sở hữu của HSC đã tăng lên mức 1,86x, của VND ở mức 1,34x, gần mức trần 2,0x theo quy định. Đồng thời, dư địa phát triển mảng cho vay doanh nghiệp với tài sản đảm bảo là cổ phiếu còn lớn. Do đó, các CTCK lớn đều lên kế hoạch tăng vốn tổng cộng 6,443 tỷ đồng từ phát hành mới trong năm 2021.

3. Công ty Chứng khoán SSI (SSI: HOSE)

Kết quả kinh doanh năm 2020

Kết thúc năm 2020, công ty có tổng tài sản là 35.770 tỷ đồng - tăng 32,3% so với đầu kỳ, trong đó mức vốn chủ sở hữu là 9.873 tỷ đồng. Tổng tài sản tăng nhờ tăng nguồn vốn vay ngân hàng bổ sung cho hoạt động kinh doanh cho vay ký quỹ, kinh doanh trái phiếu và các hoạt động kinh doanh nguồn vốn.

SSI có năm thứ 7 liên tiếp dẫn đầu thị phần môi giới tại HOSE, đạt 12,33%. Giao dịch thị trường sôi động khiến doanh thu từ phí môi giới đạt 845 tỷ đồng, tăng 34,6% so với cùng kỳ năm 2019. Nhờ điều kiện thị trường thuận lợi trong quý 4/2020, doanh thu từ dịch vụ chứng khoán của riêng quý này đạt 474,35 tỷ đồng, tăng trưởng 43% so với cùng kỳ năm 2019. Biên ròng phí môi giới cả thiện lên 21,5% từ mức 4,6% năm 2019.

Hoạt động đầu tư quý IV/2020 có doanh thu tăng 130% so với cùng kỳ năm 2019, đạt mức 551 tỷ đồng, lợi nhuận tăng 278,5%. Bên cạnh đó, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh nguồn vốn và kinh doanh tài chính tăng 46% trong quý. Tính chung cả năm 2020, hoạt động đầu tư đem lại thu nhập ròng 996 tỷ đồng, tăng 2,5 lần so với mức 400 tỷ đồng đạt được năm 2019.

Nguồn: SSI

×
tvi logo