C47: Vững xây công trình
Hoạt động chính trong lĩnh vực xây dựng, thi công, xây lắp. Đặc biệt, doanh nghiệp có thế mạnh trong xây dựng các dự án thủy điện, thủy lợi.
9 tháng đầu năm 2021, doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ lần lượt đạt 699 tỷ và 24 tỷ đồng, lần lượt giảm 30% và tăng 53% so với cùng kỳ: 1) mảng xây dựng doanh thu dừng ở 646 tỷ đồng, giảm 30%YoY do ảnh hưởng từ dịch Covid; 2) mảng dịch vụ cũng giảm mạnh 52%YoY; 3) biên lợi nhuận gộp tăng từ 12,5% lên mức 13%.
Nhu cầu tiêu thụ điện ở Việt Nam kỳ vọng sức tăng trưởng duy trì ở mức trung bình 9% - 10%/năm, kéo theo nhu cầu thi công các dự án điện. Một số công trình tiêu biểu C47 thi công: Hệ thống thủy lợi Tân Mỹ - Ninh Thuận, Thủy điện Tích Năng Bác Ái, Công trình Hồ chứa nước Đồng Mít tỉnh Bình Định. Ngoài ra, 2 dự án trọng điểm:
+ Dự án mở rộng Nhà máy thủy điện Đa Nhim với công suất thiết kế tăng thêm 80 MW, tương ứng sản lượng trung bình tăng thêm 99 triệu kwh.
+ Dự án Nhà máy thủy điện Hòa Bình mở rộng với tổng công suất 480 MW, tương ứng sản lượng 488,3 triệu kwh.
Dự báo doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2021 ước đạt 1.043 tỷ và 36 tỷ đồng, giảm 15% và tăng 68% cùng kỳ: 1) quý 4 kỳ vọng phục hồi trở lại mảng xây dựng sau giai đoạn khó khăn do dịch Covid; 2) mảng xây dựng kỳ vọng doanh thu 967 tỷ đồng, giảm 10,3%YoY.
Năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.266 tỷ và 65 tỷ đồng, lần lượt tăng 19,3% và 73,6% so với cùng kỳ: 1) doanh thu xây dựng đạt 1.162 tỷ đồng, tăng 20,2% YoY nhờ chính sách thúc đẩy đầu tư công của Chính phủ; 2) mảng dịch vụ kỳ vọng doanh thu đạt 57 tỷ đồng, tăng 81,3%YoY.
EPS forward 2022 ước đạt 3.042 đ/cp, tương ứng P/E forward ở mức 5,6 lần, quanh vùng thấp nhất trong 5 năm trở lại đây. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho C47: 1) chính sách đầu tư công của Chính phủ hỗ trợ mảng xây dựng; 2) hoạt động kinh doanh kỳ vọng có sự phục hồi sau giai đoạn gặp khó khăn để duy trì tăng trưởng.
Nguồn: MIRAE