Báo cáo ngắn Công ty Cổ phần Hóa chất Cơ bản miền Nam (CSV)

Báo cáo ngắn Công ty Cổ phần Hóa chất Cơ bản miền Nam (CSV)

Lượt xem: 42
  •  

Vượt qua thách thức

❑ Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất hóa chất cơ bản với nhiều dòng sản phẩm như Axit Sunfuric (H2SO4), Xút (NaOH), Axit Photphoric (H2PO4), Axit Clohydric (HCl), … Đây cũng là nguyên liệu đầu vào các ngành công nghiệp khác như lọc, xử lý nước, giấy, dệt nhuộm, ắc quy, bột ngọt, thép.

❑ Năm 2020, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 1.339 tỷ đồng và 181 tỷ đồng, lần lượt giảm 14,5% và 27,9% so với cùng kỳ: 1) nhu cầu hóa chất cơ bản giảm sút cho nhu cầu sản xuất công nghiệp gặp khó khăn do dịch Covid-19; 2) biên lợi nhuận gộp giảm từ 28,2% xuống 27,3%; 3) chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 8,1%.

❑ Kế hoạch thoái vốn của Vinachem giảm tỷ lệ từ 65% xuống 51% vẫn tiếp tục khó khăn, khả năng triển khai trong tương lai vẫn đang bỏ ngỏ.

❑ Cổ tức tiền mặt quanh mức 15% bằng tiền, tương ứng cổ tức/tiền mặt khả quan quanh mức 4,5%. Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu năm 2020 ở mức 12,4% giảm mạnh so với mức 21,8% năm 2019. Cơ cấu nợ vay thấp giúp hoạt động kinh doanh CSV ổn định, đặc biệt ở những giai đoạn bất ổn.

❑ Năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 1.472 tỷ đồng và 215 tỷ đồng, tăng 9,9% và 19,0% so với cùng kỳ: 1) mảng hóa chất kỳ vọng phục hồi nhờ nhu cầu sản xuất công nghiệp phục hồi mạnh trở lại sau năm 2020 khó khăn; 2) biên lợi nhuận gộp tăng từ 27,3% lên mức 27,9%; 3) doanh thu tài chính đạt 13 tỷ, tăng 8,3% cùng kỳ.

❑ EPS forward 2021 ở mức 4.875 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 6,8 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho CSV: 1) nhu cầu nguyên liệu hóa chất kỳ vọng có sự phục hồi; 2) nền tảng tài chính lành mạnh, hoạt động ổn định với thương hiệu mạnh.

• CSV bứt phá mạnh và xác lập mức cao mới trong lịch sử khi chốt phiên ở ngưỡng 33.000 đ/cp với thanh khoản đang có sự cải thiện tích cực.

• Xu hướng cả ngắn và trung hạn đều đang là tăng điểm với vùng hỗ trợ gần nhất quanh ngưỡng 31.500 đ/cp.

Nguồn: Mirae Asset

×
tvi logo