Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư cp CTI 17/12/2021

Báo cáo ngắn cơ hội đầu tư cp CTI 17/12/2021

Lượt xem: 87
  •  

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

Chúng tôi khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 39,100 VND/cp cho CTCP đầu tư phát triển Cường Thuận Idico với kỳ vọng tới từ kết quả kinh doanh 2022 tích cực nhờ 2 BOT mới đi vào hoạt động, quỹ đất KCN và KĐT hơn 700 ha tại Đồng Nai và cuối cùng là hưởng lợi từ đầu tư công tại Long Thành.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Kì vọng lợi nhuận ròng 2022 đạt 98 tỷ VNĐ, tăng 74% yoy nhờ 2 BOT mới là BOT 319 và BOT đường chuyên dùng VLXD. Chúng tôi dự kiến BOT 319 và BOT đường chuyên dùng sẽ đóng góp lần lượt 17 tỷ và 77 tỷ lợi nhuận gộp cho CTI trong 2022, qua đó đưa mức lợi nhuận ròng lên 386 tỷ (+41.5% yoy). Ngoài ra, công ty cũng sẽ có dòng tiền tích cực nhờ 500 tỷ hoàn vốn cho dự án BOT 91 T2 đã dừng hoạt động (khoản thu này sẽ không tác động tới P&L của CTI).

Động lực phát triển dài hạn tới từ quỹ đất KĐT và KCN hơn 700 ha tại Đồng Nai. CTI đang sở hữu quỹ đất KCN với diện tích 707 ha tại Đồng Nai: 49 ha CCN Tân An, 299 ha KCN Phước Bình 2 và 359 ha KCN Phước Bình 3. Công ty cũng là CĐT dự án KĐT CTI Residence 10.4 ha tại đường Võ Nguyên Giáp, Phước Tân, Biên Hòa. Về kế hoạch kinh doanh tại 2 mảng này, CCN Tân An và CTI Residence đã có quy hoạch 1/500 và đang GPMB, dự kiến sẽ mở bán vào 2023. KCN Phước Bình 2 &3 hiện đang trình thủ tướng phê duyệt.

Hưởng lợi từ đầu tư công tại Long Thành. Chúng tôi đánh giá cao khả năng tăng trưởng các mảng kinh doanh cốt lõi của CTI sắp tới do: (1) Mảng đá mới đạt 25% công suất thiết kế, còn nhiều dư địa để phục vụ cho đầu tư công tại Đồng Nai; (2) Mảng xây dựng có nhiều khả năng trúng thầu hơn nhờ nhu cầu giải ngân 110,000 tỷ vốn cho sân bây Long Thành và hạ tầng khu vực; (3) Quỹ đất KĐT & KCN của CTI tiếp giáp nhiều dự án trọng điểm như Metro Bến Thành – Suối Tiên hay sân bay Long Thành, sẽ tăng gía theo tiến độ thi công từng hạng mục.

RỦI RO

Rủi ro BOT quốc lộ 91 B chậm bồi thường

Rủi ro KCN Phước Bình 2 & 3 chậm phê duyệt

Nguồn: KBSV 

×
tvi logo