Báo cáo cập nhật KQKD TPB 04.2021

Báo cáo cập nhật KQKD TPB 04.2021

Lượt xem: 67
  •  

TPB công bố KQKD Quý 1/2021 khả quan với LNTT tăng mạnh 40,9% YoY lên 1.422 tỷ, được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng cao hơn ngành, NIM mở rộng, tăng trưởng thu nhập từ phí và banca tốt và CIR thấp.

Thu nhập lãi thuần mạnh (+31,0% YoY)

TPB đạt mức tăng trưởng tín dụng vững chắc trong Quý 1/2021 là 4,3% YTD, cao hơn mức tăng trưởng tín dụng toàn ngành là 2,3% YTD, nhờ cho vay khách hàng tăng trưởng 3,7% YTD lên 124.387 tỷ và đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp (CB) tăng trưởng 11,5% YTD 12.602 tỷ.

Tiền gửi của khách hàng tăng 3,6% YTD đạt 120.037 tỷ. Bất chấp những tác động mang tính thời vụ, CASA vẫn vững chắc ở mức 18,1% (-130 bps QoQ; +420 bps YoY), mà chúng tôi tin rằng nhờ vào nền tảng ngân hàng kỹ thuật số ưu việt và sự mở rộng cơ sở khách hàng vững chắc của TPB. Số dư giấy tờ có giá giảm 10,9% YTD xuống 24.444 tỷ.

NIM tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay NIM

Quý 1/2021 tăng lên mức 4,66% (+16 bps QoQ; +31 bps QoQ), chủ yếu do chi phí huy động thấp ở mức 3,78% (-29 bps QoQ; -69 bps YoY) bù đắp nhiều hơn mức giảm lợi suất tài sản sinh lãi là 8,42% (-10 bps QoQ; -35 bps YoY).

Các mảng kinh doanh cốt lõi ngoài lãi nhìn chung vẫn hoạt động tốt

▪ Thu nhập phí thuần tăng trưởng mạnh 79,8% YoY lên 282,3 tỷ, trong đó phí dịch vụ thuần tăng trưởng tốt 40,2% YoY lên 60,5 tỷ, trong khi hoa hồng banca thuần là điểm nhấn chính trong Quý 1/2021, duy trì đà tăng trưởng vững chắc đạt kỷ lục mới ở mức 191,2 tỷ (+ 5,5% QoQ; + 91,6% YoY).

▪ Lỗ kinh doanh ngoại hối thu hẹp đáng kể 97,5% YoY xuống 1,1 tỷ. ▪ Lãi từ chứng khoán đầu tư Quý 1/2021 đạt 270,0 tỷ (+105,9% QoQ; -16,4% YoY từ nền so sánh cao Quý 1/2020).

▪ TPB ghi nhận khoản lỗ khác 15,6 tỷ Quý 1/2021 so với lãi 305,5 tỷ trong Quý 1/2020 do ghi nhận khoảng upfront fee một lần là 401,9 tỷ.

CIR ở mức thấp kỷ lục

Chi phí hoạt động Quý 1/2021 giảm 10,1% YoY xuống 984,9 tỷ, do chi phí nhân viên (-14,2% YoY) và chi phí công vụ (-18,7% YoY). Do đó, CIR Quý 1/2021 giảm mạnh xuống 35,2% so với 45,1% tại Quý 1/2020 và 40,0% tại Quý 4/2020.

Chất lượng tài sản và LLRC ổn định

Cuối Quý 1/2021, nợ xấu của TPB (Nhóm 2-5) giảm 19,7% YoY xuống 3.654 tỷ (2,94% tổng dư nợ). Cụ thể, NPL từ Nhóm 3-5 giảm xuống 1,19% (-68 bps YoY). Nợ nhóm 2 giảm mạnh xuống 2.171 tỷ (-18,6% YoY). TPB tích cực xóa 309,5 tỷ nợ xấu trong Quý 1/2021.

Chi phí dự phòng Quý 1/2021 tiếp tục tăng lên 284,0 tỷ (+3,6% QoQ; +41,9% YoY), theo đó LLRC ổn định ở mức 134%, so với mức 134,2% trong Quý 4/2020.

Duy trì OUTPERFORM và giá mục tiêu 33.968 đồng/cp (Upside: 22,2%)

Chúng tôi duy trì dự báo LNTT năm 2021 cho TPB là 5,5 nghìn tỷ (+25,3% YoY) và giữ nguyên giá mục tiêu 1 năm là 33,968 đồng/ cổ phiếu (Tăng 22,2%). Ở mức giá cổ phiếu hiện tại là 27.800 đồng/ cp (Ngày 20/04/2021), TPB đang giao dịch ở mức P/B năm 2021 là 1,36x, mà chúng tôi cho là hấp dẫn, so với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng tích cực và ROE dự phóng năm 2021 cao là 23,2%.

BẢNG & BIỂU ĐỒ CHÍNH

Nguồn: BVSC

×
tvi logo