Báo cáo cập nhật cổ phiếu POW 25/08/2021

Báo cáo cập nhật cổ phiếu POW 25/08/2021

Lượt xem: 48
  •  

CẬP NHẬT THÔNG TIN

 1H2021, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của POW đạt lần lượt là 15,617 tỷ đồng (bằng cùng kỳ) và 1,384 tỷ đồng (+15.6% yoy). Như vậy sau 6 tháng POW đã hoàn thành 54.9% kế hoạch doanh thu và vượt 5% kế hoạch lợi nhuận.

 Kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt hơn so với kế hoạch đến từ 3 yếu tố: sản lượng điện sản xuất của một số nhà máy điện điện khá tốt như Vũng Áng 1, Đakđring, Hủa Na; giá điện hợp đồng của các nhà máy cao hơn kế hoạch do giá khí tăng trong 1H2021; có khoản thu nhập tài chính từ hoạt động thoái vốn tại PV Machino là 292 tỷ đồng.

 Sản lượng điện sản xuất trong 1H2021 không đạt kế hoạch, chỉ đạt 9.4 tỷ kWh (-13% yoy) do ảnh hưởng bởi tình hình dịch bệnh covid-19.

 Năm 2021, POW có kế hoạch đại tu nhà máy điện khí Cà Mau 1, Vũng Áng 1 tổ máy số 2, Hủa Na và thực hiện trùng tu Nhơn Trạch 1 và tiểu tu Cà Mau 2, Nhơn trạch 2.

 Chúng tôi dự báo sản lượng sản xuất năm 2021 của POW vào khoảng 18.3 tỷ kWh (-5.6% yoy) với kịch bản dịch sẽ được kiểm soát trong Q3.2021.

 Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt lần lượt là 30,165 tỷ đồng (+1.5% yoy) và 2,435 tỷ đồng (3.0% yoy) do ảnh hưởng dịch bệnh và giá khí tăng mạnh dẫn đến sản lượng điện cạnh tranh có lợi nhuận thấp.

ĐỊNH GIÁ VÀ RỦI RO

 Chúng tôi sử dụng phương pháp so sánh để định giá cổ phiếu POW  Giá mục tiêu: POW được xác định giá hợp lý ở mức 13,100 đồng/cổ phiếu

 Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho cổ phiếu POW

 Rủi ro: dịch bệnh kéo dài ảnh hưởng tới nhu cầu tiêu thụ điện, giá khí chưa có đấu hiệu giảm tác động tới giá thành trên thị trường điện cạnh tranh.

Cập nhật tình hình kinh doanh

Tổng sản lượng điện sản xuất trong tháng 7.2021 đạt 1.3 tỷ kWh thấp hơn kế hoạch của POW đặt ra là 1.7 tỷ kWh. Lũy kế năm 2021 POW đã sản xuất được 10.8 tỷ kWh. Sản lượng tháng 7 thấp vì nhu cầu phụ tải trên hệ thống thấp do tình hình dịch bệnh Covid-19 bùng phát trên khắp cả nước. Nhiều tỉnh thành phố tiến hành cách ly và các nhà máy điện năng lượng mặt trời vẫn đang được huy động tối đa công suất dẫn đến giá trên thị trường cạnh tranh không cao. Ngoài ra giá khí tăng cũng ảnh hưởng đến sức cạnh tranh của các nhà máy điện khí.

Đối với việc đầu tư dự án mới, POW đang tiến hành lựa chọn nhà thầu cho gói thầu EPC cho dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4. Sau khi lựa chọn được nhà thầu, công ty sẽ chốt phương án hợp đồng tín dụng xuất khẩu và hợp đồng vay thương mại nhằm đảm bảo kế hoạch tiến độ dự án đề ra. Đồng thời, POW cũng đang phối hợp cùng các đối tác chuẩn bị hồ sơ cho công tác lựa chọn nhà đầu cho dự án Nhà máy điện khí LNG Quảng Ninh. Song song đó, các dự án điện năng lượng tái tạo cũng được doanh nghiệp ưu tiên nghiên cứu triển khai và phát triển trong thời gian tới.

Dự phóng kết quả kinh doanh 2021F

Trong năm 2021, chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của POW đạt lần lượt là 30,165 tỷ đồng (+1.5% yoy) và 2,435 tỷ đồng (3.0% yoy).

Chúng tôi dự báo kết quả trên với kịch bản dịch có thể được kiểm soát trong cuối tháng 9. Các doanh nghiệp được hoạt động lại bình thường trong Q4.2021.

Chúng tôi cho rằng POW sẽ đạt sản lượng điện là 18.3 tỷ kWh (-5.6% yoy) trong năm 2021. Năm 2022, POW kỳ vọng sẽ tăng sản lượng trở lại sau khi các tổ máy được sửa chữa và đi vào hoạt động ổn định, ước tính sản lượng điện sẽ đạt khoảng 21 tỷ kWh.

Nguồn: EVS 

×
tvi logo