Báo cáo cập nhật cổ phiếu NVL: Tăng giá mục tiêu 17% và lặp lại khuyến nghị Giữ

Báo cáo cập nhật cổ phiếu NVL: Tăng giá mục tiêu 17% và lặp lại khuyến nghị Giữ

Lượt xem: 50
  •  

Tăng giá mục tiêu 17% và lặp lại khuyến nghị Giữ

Novaland công bố KQKD Q1/2021 khả quan với doanh thu thuần đạt 4.507 tỷ đồng (+372% n/n) và LNST đạt 701 tỷ đồng (+132% n/n) chủ yếu nhờ bàn giao 709 căn hộ tại Saigon Royal, Aqua City, Novahills Mũi Né, Novaworld Phan Thiết, v.v. so với 78 căn được bàn giao trong Q1/2020. Hoạt động bán hàng trong Q1/2021 khá tốt với hơn 1.800 căn được bán ra (+152% n/n) tương đương giá trị bán hàng 17.269 tỷ đồng (+263% n/n), chủ yếu tại Aqua City, NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm với tỷ lệ bán hàng lần lượt đạt 91%, 71% và 64%. Doanh thu chưa ghi nhận tăng 0,8 tỷ USD trong Q1/2021 lên 5,3 tỷ USD.

Nợ ròng giảm hơn 5.000 tỷ đồng trong Q1/2021, dẫn đến tỷ lệ Nợ ròng/Vốn chủ sở hữu giảm từ 114,7% xuống 83,6% nhờ hoạt động bán hàng tốt và 4.592 tỷ đồng thu được từ đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 89:7 với giá chào bán là 59.200 đ/cp. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ Nợ ròng/Vốn chủ sở hữu vào khoảng 93-97% trong giai đoạn 2021-2022.

Do việc bàn giao tốt hơn dự kiến nên chúng tôi điều chỉnh số lượng bàn giao trong năm 2021 từ 2.800 căn lên 3.800 căn, chủ yếu từ Aqua City, Novahills Mũi Né, Novaworld Phan Thiết, v.v. Như vậy, doanh thu ước tính năm 2021 tăng 44% lên 21.438 tỷ đồng và LNST tăng 6% lên 4.393 tỷ đồng so với dự phóng trước đó. Giá mục tiêu điều chỉnh tăng 17% lên 99.617 đồng nhờ bổ sung thêm dự án Aqua Phoenix, NovaWorld Hồ Tràm (Wonderland) và NovaWorld Hồ Tràm (Habana) và tăng giá bán các dự án sẽ triển khai tại Tp.Thủ Đức khoảng 20%.

NVL đang đàm phán chuyển nhượng Dự án C (Thạnh Mỹ Lợi) tại Tp.Thủ Đức mà công ty sở hữu gần 70% với giá mua hơn 6.800 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng giao dịch sẽ được hoàn tất trong năm nay. Nếu bổ sung lợi nhuận kỳ vọng 8.000 tỷ đồng từ giao dịch này thì LNST năm 2021 ước tính tăng thêm 117% lên 9.544 tỷ đồng.

Nhìn chung, NVL là công ty phát triển bất động sản niêm yết lớn thứ hai trên sàn với quỹ đất dự kiến ~5.400ha và tổng giá trị phát triển lên đến ~45 tỷ USD, đội ngũ bán hàng chuyên nghiệp và khả năng huy động vốn tốt. Chúng tôi kỳ vọng công ty tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu cao về ngôi nhà thứ hai/ ngôi nhà nghỉ dưỡng từ tầng lớp trung lưu đang gia tăng ở Việt Nam, lãi suất ổn định và chi tiêu chính phủ nhiều hơn cho cơ sở hạ tầng như Cao tốc Dầu Giây - Phan Thiết, Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu, sân bay Long Thành và sân bay Phan Thiết, v.v. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị Giữ do giá cổ phiếu đã tăng 139% so với đầu năm. Chúng tôi cũng lưu ý về rủi ro dịch bệnh ảnh hưởng đến việc bàn giao dự án và hoạt động bán hàng và rủi ro pha loãng từ trái phiếu chuyển đổi mới.

Nguồn: ACBS 

×
tvi logo