Báo cáo cập nhật cổ phiếu HT1 20/10/2021

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Luận điểm đầu tư

- Siết nguồn cung xi măng tại Trung Quốc và các nước giúp tăng tốc xuất khẩu xi măng Việt Nam giai đoạn các năm 2021-2023.

- Giá bán tăng nhẹ và hiệu suất thiết bị đạt 100% giúp cải thiện biên lợi nhuận qua đó thúc đẩy hiệu quả kinh doanh của doanh. Dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2021 so với năm 2020 đều tăng +4%.

CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH: MUA

- Vùng giá mua kỳ vọng: 24,500 – 25,000 VNĐ/cổ phiếu.

- Vùng giá bán kỳ vọng: 33,100 – 33,500 VNĐ/cổ phiếu.

- Thời gian nắm giữ: > 12 tháng - Lợi nhuận dự kiến: + 38.0%

Cung cầu ngành xi măng thế giới và Việt Nam:

- Thực tế xuất khẩu xi măng trong 8 tháng đầu năm 2021 Việt Nam đạt con số khá ấn tượng hơn 70 triệu tấn và tăng +4% so với cùng kỳ năm 2020. Trong đó, tiêu thụ tại thị trường nội địa đạt khoảng 43,54 triệu tấn, giảm khoảng 5% so với cùng kỳ năm 2020. Tuy nhiên, sản lượng xuất khẩu ước đạt khoảng 27,23 triệu tấn, tăng tới 12% so với cùng kỳ. Như vậy với tốc độ này thì sản lượng sản xuất sẽ được tiêu thụ toàn bộ công suất thiết kế giúp tăng hiệu quả sản xuất kinh doanh ngành.

- Cung cầu tiêu thụ xi măng toàn cầu giai đoạn 2020 - 2023:

Năm 2020 thế giới tiêu thụ khoảng 4,018 triệu tấn xi măng, trong đó tiêu thụ lớn nhất là Trung Quốc: 2,296 triệu tấn (tỷ trọng 57%), tiếp theo là Ấn Độ 276 triệu tấn, … Năm 2020, nhu cầu xi măng toàn cầu dự kiến sẽ giảm hơn -2%. Virus coronavirus đã dẫn đến một cuộc suy thoái sâu trong quý 2, sau đó là sự phục hồi mạnh mẽ trong quý 3 khi các biện pháp phong tỏa được dỡ bỏ. Tất cả các khu vực ngoài Trung Quốc dự kiến sẽ giảm, trong đó tác động tồi tệ nhất là ở Ấn Độ, Bắc Phi, Tây Âu và các khu vực của Viễn Đông. Kỳ vọng một năm phục hồi từ tăng trưởng nhu cầu xi măng toàn diện vào năm 2021. Ở phần lớn các thị trường mới nổi, mức tăng trưởng được dự đoán là 3 - 6%. Sản lượng tiêu thụ dự báo tăng trưởng lần lượt 1.6% và 2% vào năm 2022 và năm 2023. Trong đó động lực tăng trưởng lớn vẫn đến từ Trung Quốc với các gói chi tiêu lớn đầu tư công cho cơ sở hạ tầng từ đó thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ xi măng, thép…

- Cung xi măng toàn cầu:

Tổng công suất toàn cầu là 5,300 triệu tấn. Việt Nam đang đứng thứ 5 thế giới về năng lực sản xuất chỉ sau Trung Quốc, Ấn Độ, Mỹ và Nga. Hiện nay sản lượng sản xuất xi măng của Việt Nam đạt xấp xỉ 106 triệu tấn/năm. Công suất sản xuất thiết kế lớn nhất là Trung Quốc 2,650 triệu tấn, Ấn Độ đạt 424 triệu tấn, Mỹ 159 triệu tấn, Nga 106 triệu tấn. Hiện vẫn tồn tại hiện tượng dư cung trong sản xuất xi măng trên toàn thế giới. Sản xuất xi măng chỉ mới khoảng 76% công suất thiết kế, Việt Nam cũng đang ở mức trung bình thế giới.

- Cung cầu với ngành xi măng Việt Nam năm 2021 – 2023:

Nguồn: CTS