Báo cáo cập nhật cổ phiếu DPM 30/09/21

Báo cáo cập nhật cổ phiếu DPM 30/09/21

Lượt xem: 28
  •  

Lợi nhuận sau thuế Quý 2 cao gấp đôi cùng kỳ: CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) báo lãi Quý 2/2021 với kết quả kinh doanh đạt 2,913 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế tương ứng đạt 693.5 tỷ đồng, tăng hơn 125% so với cùng kỳ. Đặc biệt biên lãi gộp của doanh nghiệp được cải thiện đáng kể tăng từ 26.1% lên mức 32%.

Lũy kế 06 tháng năm 2021, DPM đạt 4,875.8 tỷ đồng doanh thu, tăng 25.8% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 872.5 tỷ đồng, cao gấp 2.1 lần so với 6 tháng năm 2020.

Giá thành phẩm phân bón trên thế giới tiếp tục tăng cao là động lực chính: Sự ảnh hưởng của dịch Covid-19 gây khó khăn cho hoạt động sản xuất phân bón ở nhiều nước, giá nguyên liệu đầu vào, cước vận chuyển đều tăng kỷ lục khiến giá phân bón trên toàn cầu liên tục “nóng” trong những tháng qua và tiếp tục ghi nhận các mốc giá cao mới.

Mảng hóa chất tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm: Sản lượng amoniac (NH3) – sản phẩm hóa chất chính đạt gần 36.200 tấn, vượt 30% kế hoạch 6 tháng và tăng 11% so với cùng kỳ năm 2020. Các sản phẩm hóa chất khác như UFC85, hóa chất chuyên dụng dầu khí... cũng tiêu thụ khả quan. Theo đó, doanh thu mảng hóa chất ước tăng trưởng 70% và lợi nhuận mảng hóa chất ước tăng gần gấp 4 lần so cùng kỳ

Cập nhật đánh giá

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh các năm tiếp theo dựa trên điều chỉnh các giả định, bao gồm chi phí khí đầu vào có khả năng tăng trong năm tới. Theo đó, ước tính doanh thu cả năm 2021 đạt 10,323 tỷ, lợi nhuận trước thuế ước đạt 1,680 tỷ.

DPM duy trì kết quả sản xuất kinh doanh tích cực trong Quý 2: biên lãi gộp được cải thiện đáng kể so với quý trước tăng từ 26.1% lên 32%.

So với Quý 1, doanh thu Quý 2 tăng mạnh gần 51% phản ánh tình trạng khan hiếm phân bón trên thế giới trước ảnh hưởng của dịch Covid – 19. Trong tháng 7 tới, nguồn cung từ các nước sản xuất ure lớn tiếp tục giảm do nhiều nhà máy tiến hành bảo dưỡng, các nhà xuất khẩu Trung Quốc dừng việc chào giá khiến giá ure dự báo tiếp tục bị đẩy lên cao.

So với cùng kỳ, doanh thu tăng 34.5%, chi phí giá vốn tăng gần 24% khiến lợi nhuận gộp thu về hơn 940 tỷ đồng, tăng 64.9% so với Quý 2/2020. Biên lợi nhuận gộp đạt mức cao nhất từ trước tới nay 32.8%, cải thiện đáng kể so với mức 26.2% cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng năm 2021, lãi ròng của Đạm Phú Mỹ đạt 694 tỷ đồng, gấp gần 2.2 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Sản lượng tăng mạnh cùng việc tăng giá bán

Trong nửa đầu năm, Đạm Phú Mỹ tiêu thụ 560.000 tấn phân bón, 62.000 tấn hóa chất. Trong đó, điểm sáng là sản lượng NPK Phú Mỹ ghi nhận tiêu thụ 75.800 tấn, tăng 54% cùng kỳ và vượt 12% kế hoạch 6 tháng. Sản lượng amoniac (NH3) – sản phẩm hóa chất chính đạt gần 36.200 tấn, vượt 30% kế hoạch 6 tháng và tăng 11% so với cùng kỳ năm 2020. Công ty ước tính giá bán trung bình NH3 trong 6 tháng đầu năm tăng khoảng 75% so cùng kỳ, trong khi giá bán UFC85 cũng tăng khoảng 18%.

Theo đó, doanh thu mảng hóa chất ước tăng trưởng 70% và lợi nhuận mảng hóa chất ước tăng gần gấp 4 lần so cùng kỳ. Hiện tỷ trọng lợi nhuận từ mảng hóa chất chiếm trung bình trên 20% trong cơ cấu tổng lợi nhuận của công ty.

Cụ thể, tính riêng quý 2, doanh thu thuần đạt 2.931 tỷ đồng, tăng 34% so với quý 2/2020, chi phí giá vốn lại tăng ít hơn doanh thu, chỉ gần 24% (giá khí đầu vào cho sản xuất tăng 22%) nên dẫn đến lợi nhuận gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ thu về hơn 940 tỷ đồng, vọt tăng gần 65% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 32%.

Trong kỳ, Công ty đã tiết giảm 14% chi phí tài chính và 20% chi phí quản lý. Ngược lại, chi phí bán hàng tăng 20%.

Doanh thu xuất khẩu Quý 2 tăng đột biến so với cùng kỳ

Trong 6 tháng đầu năm 2021, DPM đã xuất khẩu lô hàng phân bón Ure ước tính gần 6,000 tấn, có tổng giá trị khoảng 1,69 triệu USD. Thực hiện 12% so với kế hoạch năm, và ghi nhận sự tăng trưởng đột biến hơn 1,485% so với cùng kỳ.

Cập nhật Đánh giá triển vọng hoạt động trong nửa cuối năm 2021 Chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh các năm tiếp theo trên cơ sở thận trọng.

Theo đó, ước tính doanh thu 2021 đạt 10,421 tỷ đồng (đạt 125.5% KH 2021 và vượt 34.3% so với 2020), lợi nhuận trước thuế ước đạt 1,606 tỷ đồng (tăng 267% so với KH 2021), trên cơ sở như sau:

(1) Dự kiến nhà máy Ure của DPM hoạt động đầy đủ công suất, duy trì tăng trưởng doanh thu ổn định trong nửa cuối năm. Giá khí tiếp tục giữ ở mức 3.65-3.9 USD/MMBTU.

(2) Doanh thu năm 2021 nhiều khả năng vượt chỉ tiêu kế hoạch đề ra khi mà chỉ trong vòng 6 tháng đầu năm doanh nghiệp đã thực hiện được 60% kế hoạch đề ra của năm 2021 và vượt 37% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm 2021.

(3) Bồi thường bảo hiểm:

Trong 6 tháng đầu năm 2021 doanh nghiệp phát sinh khoản lợi nhuận khác 99,5 tỷ đồng, đột biến so với con số 3,7 tỷ cùng kỳ năm trước. Riêng khoản tiền bồi thường của PVI cho kho Vũng Án và gián đoạn kinh doanh là 94 tỷ đồng, cùng kỳ năm trước không có khoản này.

Nguồn: PSI 

×
tvi logo