Báo cáo cập nhật cổ phiếu DCM 30/09/21

Báo cáo cập nhật cổ phiếu DCM 30/09/21

Lượt xem: 28
  •  

Lũy kế 6 tháng đầu năm doanh thu thuần ghi nhận tăng trưởng tới 29% YoY: Trong quý 2/2021, CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận 2,364 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 22% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp tăng tương ứng 24% so với cùng kỳ, đạt 517 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, công ty đem về doanh thu thuần 4,236 tỷ đồng, lãi sau thuế 430 tỷ đồng; tăng trưởng lần lượt 29% và 20%.

Nguyên nhân chủ yếu do nhu cầu tiêu thụ và mặt bằng giá bán các sản phẩm đều ghi nhận gia tăng mạnh trong kỳ, đặc biệt là giá phân bón đạt mức cao kỷ lục, cụ thể trong 6 tháng đầu năm 2021, giá phân bón thị trường trong nước và thế giới liên tục tăng cao. Tại thị trường Việt Nam, giá phân bón sản xuất tăng từ khoảng 8%-55% tùy loại. Cụ thể, phân urê tăng 55%; phân DAP tăng 35-50%; phân supe lân tăng hơn 8%; phân NPK tăng 15%-20%.

Chủ động giảm xuất khẩu để tập trung nguồn hàng phục vụ trong nước, cụ thể trong 5 tháng đầu năm 2021, tổng sản lượng tiêu thụ các loại phân bón tại khu vực Đồng Bằng Sông Cửu Long đạt 260 ngàn tấn, tăng 14% so với kế hoạch, tương đương với cùng kỳ năm 2020. Trong đó riêng sản phẩm ure và các sản phẩm gốc ure do công ty sản xuất chiếm 210 ngàn tấn, vượt 30% so với kế hoạch và tăng 13% so với cùng kỳ năm 2020

CẬP NHẬT ĐÁNH GIÁ

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh các năm tiếp theo dựa trên điều chỉnh các giả định, bao gồm chi phí khí đầu vào có khả năng tăng trong năm tới. Theo đó, ước tính doanh thu cả năm 2021 đạt 8,415 tỷ, lợi nhuận trước thuế ước đạt 968 tỷ.

Chúng tôi điều chỉnh dự phóng dòng tiền của doanh nghiệp, sử dụng FCFF để tiến hành chiết khấu dòng tiền về hiện tại. Giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 26,356 VND/cp

Cập nhật tình hình sản xuất – kinh doanh 6 tháng đầu năm 2021

Chủ động dừng, giảm xuất khẩu, thị trường nội địa là động lực tăng trưởng doanh thu chính.

Với lo ngại nguy cơ về việc tồn ứ hàng hóa nghiêm trọng rất có thể xảy ra như trong quý 1/2020, khi mà năm 2021 được dự báo sẽ là một năm tiếp tục khó khăn cho các doanh nghiệp ngành phân bón trước thách thức khi mà lượng hàng tồn kho cao, tình hình thiên tai có khả năng tái diễn, dịch bệnh covid-19 tiếp tục kéo dài, xu hướng đổi cây trồng tại Đồng bằng sông Cửu Long… DCM đã chủ động ký kết một số hợp đồng xuất khẩu giao hàng trong Quý 1/2021 từ cuối năm 2020 để giảm tồn kho cũng như cân đối lại cung cầu trong nước. Đáng chú ý công ty đã xuất khẩu 2 lô Ure đi Bangladesh với sản lượng 45 ngàn tấn. Giá trị xuất khẩu trong Quý 2 đạt hơn 371 tỷ đồng (giảm 16.4% YoY) và chỉ còn chiếm 14.8% trên tổng doanh thu.

Kể từ giữa quý I/2021, nhận định về nhu cầu trong nước về phân bón tăng cao hơn cùng kỳ, DCM đã chủ động dừng/giảm mục tiêu kế hoạch xuất khẩu và mở rộng thị trường quốc tế để nỗ lực tối đa, tập trung tiêu thụ nội địa và thị trường có hệ thống phân phối truyền thống. Các thị trường đã xác lập đối tác như: Ấn độ, Srilanka, Philipine, Bangladest, Myamar… đều tạm dừng không chào bán.

Thị trường Đồng bằng sông Cửu Long được xác định là thị trường mục tiêu số 1 của Công ty. 5 tháng đầu năm 2021, tổng sản lượng tiêu thụ các loại phân bón tại khu vực đạt 260 ngàn tấn, tăng 14% so với kế hoạch, tương đương với cùng kỳ năm 2020. Trong đó riêng sản phẩm ure và các sản phẩm gốc ure do Công ty sản xuất chiếm 210 ngàn tấn, vượt 30% so với kế hoạch và tăng 13% so với cùng kỳ năm 2020.

Biên lợi nhuận gộp được cải thiện đáng kể khi giá bán Ure tăng cao, bù đắp chi phí giá khí và đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận

6 tháng đầu năm 2021, giá dầu đã tiếp tục hồi phục và tăng cao lên hơn 65 USD/ thùng vượt xa giá dầu kế hoạch năm 2021 đã dẫn tới giá khí nguyên liệu đầu vào liên tục tăng, tương đương 4.378 USD/Tr.BTU. Sự ảnh hưởng của dịch Covid-19 gây khó khăn cho hoạt động sản xuất phân bón ở nhiều nước, giá nguyên liệu đầu vào, cước vận chuyển đều tăng kỷ lục khiến giá phân bón trên toàn cầu liên tục “nóng” trong những tháng qua và tiếp tục ghi nhận các mốc giá cao mới.

Trong tháng 7, nguồn cung từ các nước sản xuất ure lớn tiếp tục giảm do nhiều nhà máy tiến hành bảo dưỡng, các nhà xuất khẩu Trung Quốc dừng việc chào giá khiến giá ure dự báo tiếp tục bị đẩy lên cao. Thậm chí, trên thế giới các đơn hàng tháng 8 đang được chào với giá 470 - 480 USD/tấn FOB.

Sau khi so sánh tình hình kinh doanh của DCM so với quý 1 cùng năm, chúng tôi nhận thấy giá bán mặt hang Ure tăng cao kỷ lục đã hỗ trợ bù đắp chu phí, giúp cho biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể, đặc biệt giá khí đầu vào trung bình 6 tháng đầu năm (4.378 USD/Tr. BTU) đã giảm đáng kể so với Quý 1 (5.014 USD/Tr.BTU).

Nguồn: PSI 

×
tvi logo