Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

CẬP NHẬT HPG - TIỀM NĂNG BÙNG NỔ NHỜ DUNG QUẤT

Ngày: 10/07/2018 07:16 - Lượt xem: 225

Kế hoạch 2018
Đại hội cổ đông đã chính thức thông qua kế hoạch doanh thu năm 2018 của HPG ở mức 55 nghìn tỷ đồng, tăng 19% YoY. Sản lượng thép xây dựng theo kế hoạch đạt 2,3 triệu tấn (+5,7% YoY), trong đó sản lượng xuất khẩu ước tính đạt 0,25 triệu tấn (+ 50% YoY). Kế hoạch lợi nhuận ròng gần như không đổi, ở mức 8,05 nghìn tỷ đồng (+0,4% YoY).

Đại hội cổ đông cũng đã thông qua việc trả 40% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2017 và dự kiến trả 30% cổ tức cho năm 2018.
Kế hoạch kinh doanh về doanh thu và lợi nhuận ròng trong năm 2018 thể hiện sự tự tin cao hơn của Ban lãnh đạo so với 2 năm trước khi kế hoạch kinh doanh thường thấp hơn 9% so với kết quả thực tế trong những năm trước và thực tế lò thổi thứ hai có công suất 0,5 triệu tấn/năm tại Hải Dương cũng sẽ có đợt bảo dưỡng lớn trong năm nay.



Tổng quan kết quả kinh doanh quý 1/2018
Ban lãnh đạo cho biết doanh thu trong quý 1 năm 2018 ước tính đạt 12 nghìn tỷ đồng (tăng 15% YoY).
Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong 2 tháng đầu năm 2018 đạt 361.410 tấn và 95.700 tấn, duy trì mức tăng trưởng đáng khích lệ 12% YoY và 26% YoY. Thị phần của HPG tiếp tục tăng lên mức 25,1% đối với thép xây dựng và 28% đối với thép ống trong 2 tháng đầu năm 2018 so với mức 24% và 26% vào năm 2017.

Lợi nhuận ròng trong quý 1/2018 ước đạt hơn 2 nghìn tỷ đồng (tăng 3,4% YoY), tương ứng tỷ suất lợi nhuận ròng đạt 17% trong quý 1/2018 so với 18,8% trong quý 1/2017. Tỷ suất lợi nhuận ròng giảm nhẹ có thể do thực tế là HPG đã ghinhận khoảng 700 tỷ đồng lợi nhuận từ việc mua hợp đồng tương lai cho quặng sắt, chúng tôi cho rằng điều này phần lớn ảnh hưởng đến lợi nhuận quý 1/2008 của HPG khi giá quặng sắt tăng 20% lên mức cao nhất trong 4 năm qua ở mức 94 USD / tấn. Mặt khác, tỷ suất lợi nhuận quý 1/2018 khá ổn định so với 17,3% vào năm 2017.

Việc Mỹ áp dụng thuế đối với thép nhập khẩu chỉ tác động nhẹ đến HPG
Mỹ vừa quyết định áp thuế 25% đối với thép sản xuất tại nước ngoài và 10% đối với nhôm. Chúng tôi tin rằng chính sách này chỉ tác động nhỏ đối với HPG, vì HPG chỉ xuất khẩu khoảng 1% sản lượng tiêu thụ sang Mỹ. Về tác động gián tiếp từ cạnh tranh với các nước khác và giá thép, ngành thép Việt Nam hiện đang chịu ảnh hưởng chủ yếu bởi cung cầucủa Trung Quốc. Trên thực tế, sản lượng xuất khẩu thép của Trung Quốc sang Mỹ chỉ ở mức 0,8 triệu tấn vào năm 2017, chiếm 1,1% sản lượng xuất khẩu thép của Trung Quốc vào năm ngoái, do trước đây Mỹ đã áp thuế nhập khẩu rất cao để ngăn chặn thép Trung Quốc tham gia vào thị trường.

Dự án Khu Liên hợp Thép Dung Quất đang đi đúng tiến độ với khả năng mở rộng trong dài hạn
Trong những năm tới, HPG sẽ tập trung đầu tư vào Khu liên hợp Thép Dung Quất tại tỉnh Quảng Ngãi. Giai đoạn 1 của nhà máy cán thép đầu tiên có công suất 0,6 triệu tấn, dự kiến ​​sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 8/2018 và sản xuất khoảng 150.000 tấn trong năm nay. Năm 2019, toàn bộ Giai đoạn 1 dự kiến ​​sẽ bắt đầu hoạt động trong quý I, ước tínhsản xuất 1 triệu tấn thép xây dựng và 1 triệu tấn thép dài chất lượng cao, trong đó 20-30% sản lượng tiêu thụ dành cho xuất khẩu. Mặt khác, toàn bộ giai đoạn 2 để sản xuất thép cán nóng sẽ bắt đầu hoạt động vào quý 3 năm sau.

Ban lãnh đạo tin tưởng rằng sản phẩm thép của Dung Quất sẽ có sức cạnh tranh nhờ vị trí thuận lợi của cảng nước sâu có thể giúp giảm giá quặng sắt nhập khẩu. Sản phẩm mới của Dung Quất sẽ được bán chủ yếu ở miền Trung và miền Nam.

Với kỳ vọng nhu cầu bình quân đầu người trong nước sẽ tăng gấp đôi từ mức 210 kg hiện nay lên trên 400 kg trong 10-15 năm tới, công ty cũng tiết lộ khả năng nhân đôi công suất của Khu Liên hợp Thép Dung Quất trong dài hạn. So vớiKhu Liên hợp Thép Formosa ở Hà Tĩnh, mặc dù quy mô Dung Quất ban đầu thấp hơn so với Khu liên hợp ThépFormosa ở Hà Tĩnh, với tổng công suất là 7 triệu tấn / năm (trong đó gần 6 triệu tấn là thép cán nóng và 1,2 triệu tấn là thép dài), chúng tôi tin rằng HPG có thể cạnh tranh tốt với Formosa vì kinh nghiệm lâu năm trong ngành thép, mạng lưới phân phối rộng khắp và vốn đầu tư thấp hơn ở mức khoảng 500 USD/tấn ở Dung Quất so với 1.700 USD / tấn tại Formosa.

Ước tính lợi nhuận
Năm 2018, Hiệp hội thép Việt Nam (VSA) ước tính nhu cầu thép thành phẩm của Việt Nam sẽ duy trì mức tăng trưởngtích cực ở mức 10-15%. Chúng tôi kỳ vọng HPG sẽ đạt doanh thu và lợi nhuận ròng tương ứng là 66,687 tỷ đồng (tăng 31% YoY) và 9,204 tỷ đồng (tăng 15% YoY). Sản lượng thép xây dựng năm 2018 ước tính tăng 14% YoY lên 2,47 triệu tấn, nhờ nhà máy cán thép tại Khu Liên hợp Thép Dung Quất bắt đầu hoạt động vào quý 3 năm 2018.

Ngoài ra, dự án thép mạ kẽm với công suất 0,4 triệu tấn / năm sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 5 năm 2018. Chúng tôi giả định rằng nhà máy sẽ đạt công suất 85% vào năm đầu tiên hoạt động, tương đương 0,23 triệu tấn trong năm 2018,nhờ mạng lưới phân phối rộng khắp và thương hiệu mạnh của công ty trong ngành thép. Chúng tôi cũng giả định rằng công ty sẽ ghi nhận 70% tổng doanh thu liên quan đến dự án Mandarin Garden 2, tương đương với 1,75 nghìn tỷ đồng cho năm 2018.
(Tỷ đồng)201620172018F2019F
Doanh thu thuần33.28346.16260.68776.511
Tăng trưởng doanh thu thuần (YoY)26,29%23,12%20,59%20,28%
Lợi nhuận gộp8.75110.67412.49415.513
Tỷ suất lợi nhuận gộp26,29%23,12%20,59%20,28%
Thu nhập tài chính19718622279
Chi phí tài chính-368-556-669-891
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp-895-1.052-1.323-1.683
Lợi nhuận trước thuế7.7029.28810.72413.018
Lợi nhuận ròng6.6028.0079.21011.956
Tăng trưởng lợi nhuận ròng (YoY)88,5%21,3%15,1%29,9%
EPS (VND)4.3524.9615.7077.408
Sản lượng tiêu thụ (tấn)
Thép xây dựng1.803.7182.175.0002.472.6963.356.891
Thép ống480.000600.000720.000828.000
Giá bán trung bình thép xây dựng (triệu đồng/tấn)9,811,613,012,9

Kể từ năm 2019, chúng tôi kỳ vọng HPG có thể hồi phục trở lại mức tăng trưởng mạnh mẽ với tỷ lệ CARG lợi nhuận đạt 23% trong 3 năm tới nhờ Khu liên hợp Thép Dung Quất, đưa HPG nằm trong số 50 công ty thép lớn nhất thế giới.


Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)