Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

CỔ TỨC SẮP TỚI CỦA CỔ ĐÔNG VPBANK KHỦNG CỠ NÀO?

Ngày: 10/07/2018 07:15 - Lượt xem: 329

Ngày 19/3 tới vừa qua, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng - VPBank (HOSE: VPB) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2018. Tài liệu phục vụ cho đại hội đã hé lộ nhiều kế hoạch "khủng" của ngân hàng này.

 

Kế hoạch năm 2018: Những chỉ số kinh doanh chính

  • Kế hoạch của công ty trong năm 2018 là tăng trưởng tổng tài sản đạt 29,4%YoY lên mức 359 nghìn tỉ đồng, tiền gửi khách hàng tăng 21% YoY (bao gồm cả phát hành giấy tờ có giá) lên 242 nghìn tỉ đồng, và tổng mức tín dụng tăng 23,7% YoY lên 243 nghìn tỉ đồng.
  • Tỉ lệ nợ xấu hợp nhất theo kế hoạch giảm xuống dưới 3% từ mức hiện tại là 3,39%.
  • Lợi nhuận trước thuế theo kế hoạch sẽ ở mức 10,8 nghìn tỉ đồng, tăng 32,8% YoY.

Bảng: Kế hoạch kinh doanh năm 2018

Đơn vị: Tỷ đồng
Nguồn: VPBank & SSI Research
  • Trong nửa đầu năm 2018, VPBank có kế hoạch triển khai một loạt thương hiệu cho ngân hàng kĩ thuật số, ngân hàng tư nhân hướng tới khách hàng VIP (VPBank Diamond, VPBank Diamond Elite,…). Mảng ngân hàng kĩ thuật số đã có những bước tiến đáng kể gần đây. Cho đến cuối năm 2017, đã có 600.000 khách hàng số so với chỉ 40.000 khách hàng 3 năm trước. Kênh giao dịch số huy động được hơn 10 nghìn tỷ đồng tiền gửi, tương đương 41% tổng lượng tiền gửi mới. Giao dịch trực tuyến chiếm 41% tổng số giao dịch. Trong năm 2017, hơn 42.000 khoản vay được thực hiện thông qua các kênh giao dịch số, với hơn 30.000 thẻ tín dụng được phát hành.

Kế hoạch cổ tức và tăng vốn
  • VPBank có kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành cổ phiếu ESOP, cũng như phát hành cổ phiếu mới để nâng vốn điều lệ lên khoảng 27 nghìn tỷ đồng trong năm 2018. Kế hoạch này sẽ được thực hiện qua 5 Đợt. Chúng tôi ước tính tổng số lượng cổ tức bằng cổ phiếu và cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu sẽ tương đương ~ 62%số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Chi tiết như sau:

Đợt 1 – Cổ tức bằng cổ phiếu




Đợt 2 - Phát hành ESOP cho nhân viên
Ngân hàng sử dụng khoảng 4,14% tổng lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2017 để phát hành ESOP. Giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) sẽ giữ nguyên ở mức trần là 22,378%. Trong trường hợp nhân viên nước ngoài mua ESOP dẫn đến sở hữu nước ngoài giảm xuống dưới mức 22,378%, VPBank sẽ đăng kí tỷ lệ FOL mới với cơ quan chức năng, với mục đích dành room nước ngoài cho việc phát hành tăng vốn ở Đợt 4.





Thời gian giới hạn chuyển nhượng là 3 năm kể từ ngày phát hành cổ phiếu ESOP. Tuy nhiên, lợi ích từ cổ phiếu ESOP (VD: Cổ tức cổ phiếu, cổ tức tiền mặt) không bị giới hạn đối với người mua ESOP. ESOP thuộc sở hữu của CEO và các thành viên hội đồng quản trị bị giới hạn chuyển nhượng trong thời gian còn là nhân viên của VPBank.

Đợt 3 – Mua lại cổ phần ưu đãi thành cổ phiếu quỹ và trả cổ phiếu thưởng




Đợt 4 - Phát hành cổ phiếu mới thông qua phát hành riêng lẻ



Với giả định là ngân hàng sẽ phát hành 250 triệu cổ phiếu, do đó:


Đợt 5 – Phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn thặng dư vốn từ đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư trong đợt 4
Giả định như sau:




Vốn bổ sung sẽ được phân bổ như sau:
  • Cấp vốn cho FE Credit : 3 nghìn tỷ đồng
  • Investing in infrastructure, technological system, etc: VND 500 bn.
  • Đầu tư vào cơ sở hạ tầng, hệ thống công nghệ, …: 500 tỷ đồng

Một vài chủ trương khác
Đại hội Cổ đông đã thông qua một số chủ trương, bao gồm:
  • VPBank sẽ mua, bán, chia tách, sáp nhập và mua lại, chuyển đổi tư cách pháp lý, và giải thể hoặc thực hiện các thủ tục phá sản đối với các công ty con khi cần thiết và có lợi cho ngân hàng. Đối với vấn đề này, có tin đồn cho rằng VPBank đang xem xét mua lại một ngân hàng khác để thành lập ngân hàng kĩ thuật số riêng biệt là công ty con.
  • Các giao dịch gửi tiền sẽ được thực hiện giữa ngân hàng mẹ và FE Credit theo quy định của pháp luật.

Quan điểm đầu tư
Với giả định là VPBank có thể phát hành 250 tỷ đồng cổ phiếu tại mức giá 43.800 đồng/cp, là mức giá đóng cửa trung bình trong 6 tháng kể từ ngày niêm yết, tương đương mức PB sau phát hành 2018 là 2,63x, ngân hàng sẽ có nguồn thặng dư cổ phiếu là 8,45 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2018 ở mức 10.749 tỷ đồng và BVPS 2018 của ngân hàng sẽ là 16.687 đồng. BVPS điều chỉnh cho cổ đông hiện hữu trước khi trả cổ tức hay cổ phiếu thưởng là 27.042 đồng. Ở mức giá hiện tại là 64.300 đồng/cp, cổ phiếu đang giao dịch với mức PB 2018 là 2,37x.

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)