Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

VGT: Cập nhật đại hội cổ đông 2018

Ngày: 11/07/2018 06:42 - Lượt xem: 14

SSI cập nhật VGT: mặc dù VGT hoàn thành kế hoạch sản lượng tiêu thụ, nhưng lợi nhuận vẫn chịu ảnh hưởng từ tỷ giá giảm và biến động chi phí đầu vào do áp lực dự báo giá dầu tăng.

Tổng quan kết quả kinh doanh VGT năm 2017

Trong năm 2017, tổng doanh thu và lợi nhuận đạt 18.465 tỷ đồng, tăng 11,8% YoY, vượt 15,4% kế hoạch năm của công ty. LNTT hợp nhất đạt 748,5 tỷ đồng, tăng 18,3% YoY và hoàn thành kế hoạch năm.

Áp lực chi phí tăng khi mức lương tối thiểu tăng 7,5% YoY: VGT đã phải chi thêm 700 tỷ đồng so với năm trước để trả cho việc tăng lương và chi phí an sinh xã hội. Giá bông nhập khẩu tăng 12% YoY trong khi giá bán bình quân không tăng cùng tỷ trọng, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp giảm. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận trước thuế gần như không đổi, do công ty đã giảm chi phí quản lý 15% YoY từ việc giảm chi phí dự phòng năm 2017 là 35 tỷ đồng, giảm đáng kể so với 166 tỷ đồng vào năm 2016.

Công suất sản xuất

Công suất sản xuất hàng năm của VGT vào cuối năm 2017 như sau:
  • 144.216 tấn sợi (không thay đổi trong năm 2017)
  • 14.200 tấn vải dệt kim (không thay đổi trong năm 2017)
  • 165,4 triệu m2 vải dệt thoi (+10 triệu m2 trong năm 2017, + 6,4% YoY)
  • 319 triệu sản phẩm may mặc (+12 triệu sản phẩm trong năm 2017, + 3,9% YoY)

Cổ tức

VGT sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt 5% trên mệnh giá cho năm 2017 vào tháng 8/tháng 9 năm 2018. Cổ tức năm 2018 là 6% trên mệnh giá (tỷ suất cổ tức là 5% mỗi năm)

Tỷ lệ sở hữu

Vào tháng 3/2018, Itochu vừa chi 47 triệu USD để tăng tỷ lệ sở hữu từ 5% lên 13%, trở thành cổ đông lớn thứ hai sau Bộ Công Thương (53,49%).

Vẫn chưa có quyết định liệu SCIC hay Ủy ban quản lý vốn Nhà nước sẽ thực hiện quản lý vốn nhà nước tại VGT. Do đó, chưa có thêm thông tin về việc thoái vốn Nhà nước trong công ty.

Triển vọng năm 2018

Trong năm nay, mặc dù VGT hoàn thành kế hoạch sản lượng tiêu thụ, nhưng lợi nhuận vẫn chịu ảnh hưởng từ tỷ giá giảm và biến động chi phí đầu vào do áp lực dự báo giá dầu tăng. Hơn nữa, khi đồng USD tăng giá, đồng VND đã mất 1% giá trị tính từ đầu năm, điều này khiến chi phí trả các khoản vay USD tăng do LIBOR tăng từ 1,5% vào cuối năm 2017 lên 2,8% trong năm nay. Giá bông tăng 65% YTD và giá sợi tăng 35% YTD trên thị trường thế giới sau khi giá dầu tăng. Đối với bông, nhu cầu cũng tăng nhanh hơn cung.

Trong năm 2018, VGT ước tính doanh thu và lợi nhuận hợp nhất có thể đạt 20.319 tỷ đồng (+10,04% YoY) và LNTT hợp nhất có thể đạt 788 tỷ đồng (+5,23% YoY).

Cập nhật kết quả kinh doanh từ đầu năm 2018 đến nay

Trong quý 1/2018, doanh thu thuần hợp nhất đạt 4.404 tỷ đồng (+ 13% YoY), nhưng LNTT hợp nhất đạt 197 tỷ đồng (+ 46,8% YoY), hoàn thành 25% kế hoạch năm.

Trong nửa đầu năm 2018, doanh thu thuần hợp nhất ước tính đạt 9.293 tỷ đồng (+ 6,8% YoY) và LNTT đạt 394 tỷ đồng (+14,2% YoY), hoàn thành 50% kế hoạch năm.

Theo quan điểm của chúng tôi, tỷ suất lợi nhuận đã cải thiện trong năm 2018, do một số dự án sợi và hàng dệt may đi vào hoạt động từ năm 2016 và năm 2017 đã bắt đầu sinh lời thay vì chịu lỗ vào năm ngoái.

Định giá

Dựa trên kế hoạch kinh doanh hợp nhất, chúng tôi ước tính EPS có thể đạt 770 đồng (EPS 2017: 772 đồng). VGT đang giao dịch ở mức PE 2018 là 10x (PE 2017: 14,5x), cao hơn mức trung bình ngành là 8x. Đây là mức định giá hợp lý, do vị trí đầu ngành cả về xuất khẩu và vốn hóa thị trường của VGT.

(Nguồn: SSI)

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)