Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

CẬP NHẬT NLG: DẪN ĐẦU PHÂN KHÚC NHÀ Ở TRUNG LƯU

Ngày: 10/07/2018 07:04 - Lượt xem: 223

Trong năm 2017, NLG tiếp tục khẳng định vị thế là nhà phát triển bất động sản hàng đầu trong phân khúc nhà ở vừa túi tiền.


Doanh số bán hàng tăng 17% so với cùng kỳ năm trước đạt 2.953 sản phẩm, bao gồm 2426 sản phẩm căn hộ (Flora Fuji, Flora Kykio, EhomeS Phu Huu, EhomeS Nam Saigon), 340 nhà phố/biệt thự (Valora Fuji, Valora Kikyo, Valora Dalia, Valora Mizuki, Camellia Garden, Nguyen Son Valora, Long An townhouse 36ha) và 187 đất nền (Cần Thơ, Long An). Do đó, giá trị bán hàng tăng 75%YoY đạt 4.821 tỷ đồng.

Doanh thu tăng 24,8% so với cùng kỳ năm trước đạt 3.161 tỷ đồng. Trong đó:

(1) Doanh thu từ việc bàn giao sản phẩm bất động sản đạt 2.240 tỷ đồng, đóng góp 71% vào tổng doanh thu. Các dự án ghi nhận doanh thu trong năm 2017 bao gồm: Ehome 3, 4, 5, Flora Sakura, Flora Fuji, EhomeS Phu Huu, Valora Dalia, Valora Kikyo, Valora Fuji, đất nền tại Binh Duong, Long An, Can Tho.

(2) Hoạt động chuyển nhượng một phần dự án Nguyen Sơn (Mizuki park) cho liên doanh giữa Nhật Bản và Nam Long mang lại 838 tỷ đồng, đóng góp 27% vào tổng doanh thu.

(3) Hoạt động bất động sản thương mại đóng góp 83 tỷ đồng vào tổng doanh thu.

Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 32,5% trong năm 2016 đạt 41.5% trong 2017 nhờ: (1) tỷ suất lợi nhuận gộp từ bàn giao sản phẩm bất động sản tăng mạnh từ mức 33% năm 2016 đạt mức 37% trong năm 2017do các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn căn hộ là biệt thự, nhà phố, đất nền đóng góp vào tỷ trọng doanh thu trong năm 2017 nhiều hơn 2016. Cụ thể, doanh thu từ biệt thự , nhà phố tăng 3,1 lần YoY đạt 684 tỷ đồng  và doanh thu từ đất nền tăng 66% YoY; (2) Việc chuyển nhượng dự án cho biên lợi nhuận cao.

Do đó, lợi nhuận ròng tăng trưởng 55% so với cùng kỳ năm trước đạt 535 tỷ đồng, tương ứng EPS 3.314 đồng.

Triển vọng 2018
NLG đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu 22% so với cùng kì năm trước đạt 3.855 tỷ đồng và tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 15% so với cùng kì năm trước đạt 614 tỷ đồng. Doanh thu từ bàn giao bất động sản dự kiến đóng góp 2.817 tỷ đồng hay 73% vào tổng doanh thu và doanh thu từ chuyển giao dự án dự kiến đóng góp 1.038 tỷ đồng hay 27% vào tổng doanh thu. Doanh thu chuyển nhượng dự án 1.038 tỷ đồng chủ yếu sẽ đến từ dự án Hoàng Nam và 52ha dự án Waterpoint.

Về doanh thu từ bàn giao bất động sản, NLG dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu từ các dự án đã phát triển gồm: Kykio Flora, Kykio Valora, Fuji Flora, Fuji Valora, EhomeS Phu Huu, An Thanh project, đất nền và biệt thự Dalia, Nguyen Son Valora, Mizuki Valora, and EhomeS Nam Saigon. Phần doanh thu chưa ghi nhận tại thời điểm cuối năm 2017 đã đạt 2.400 tỷ đồng nên chúng tôi nghĩ rằng NLG có thể hoàn thành được kế hoạch năm.

Trong kế hoạch 2018, NLG chưa tính toàn bộ phần đóng góp từ dự án Waterpoint Long An. Tuy nhiên trong ĐHCĐ, NLG tiết lộ họ đang trong quá trình làm thủ tục chuyển nhượng 165ha dự án Waterpoint cho liên doanh giữa đối tác và Nam Long. Hiện quá trình hoàn thiện đang diễn ra khá suôn sẻ nên chúng tôi kỳ vọng công ty có thể ghi nhận doanh thu từ việc chuyển giao phần dự án này vào quý 3 hoặc quý 4 năm nay. Theo ước tính của chúng tôi, giá vốn dự án Waterpoint của NLG là chưa tới 500.000 đồng/m2. Trong khi đó giá đất thị trường khu vực gần dự án này giao động từ 3 đến 5 triệu /m2. Với cách ước tính thận trọng, chúng tôi cho rằng việc chuyển nhượng 165ha cho liên doanh (NLG nắm 50% liên doanh) sẽ mang về cho NLG ít nhất 600 tỷ đồng lợi nhuận. Đây là cơ hội tăng giá cho cổ phiếu trong năm 2018.

Kế hoạch tăng vốn
  • Phát hành quyền mua cổ phiếu: Trong tháng 2/2018, NLG đã phát hành 31.445.281 cổ phiếu (tỷ lệ 5:1) ở mức 18.000 đồng/cổ phiếu để tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành lên 188.671.690 cổ phiếu.

ĐHCĐ NLG vừa thông qua việc phát hành tổng cộng 62.926.298 cổ phiếu (tương ứng 33,4% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) cho thời gian còn lại của năm 2018, bao gồm:
  • ESOP: 1.699.733 cố phiếu, hay 0,9% số cổ phiếu đang lưu hành
  • Cổ tức bằng cổ phiếu cho 2017: 21.225.565 cổ phiếu hay 11,25% cổ phiếu đang lưu hành. Dự kiên thực hiện trả cổ tức bằng cổ phiếu vào tháng 6 năm 2018.
  • Phát hành ra công chúng thông qua đấu giá: phát hành tối đa 40 triệu cổ phiếu (hay 21,2% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) ra công chúng với chi tiết như sau.

Thông tin về phát hành cổ phiếu ra công chúng
Cụ thể ĐHCĐ đã đồng ý thông qua phát hành 40 triệu cổ phiếu (tương đương 21,2% số cổ phiếu đang lưu hành) cho công chúng thông qua đấu giá. ĐHCĐ ủy quyền cho HĐQT quyết định giá khởi điểm đấu giá cổ phần, tham chiếu nguyên tắc: Chiết khấu 30% trung bình giá mở cửa của cổ phiếu NLG trên HOSE trong 60 phiên giao dịch gần nhất tính tới ngày Hội đồng quản trị NLG lựa chọn (sau thời điểm họp ĐHCĐ). Giá khởi điểm tối thiểu không thấp hơn 120% giá trị sổ sách theo BCTC hợp nhất kiểm toán tại thời điểm 31/12/2017.

Mục đích tăng vốn bao gồm:
1) Đầu tư vào các dự án hiện tại: dự án Waterpoint Long An, dự án Mizuki Park, dự án Akari city;
(2) Mở rộng quỹ đất tại TP.HCM, Hà Nội và các khu vực lân cận;
(3) Đầu tư bất động sản thương mại.
(4) Ngoài ra, NLG muốn hở room ngoại để tạo điều kiện cho Keppel Land chuyển đổi trái phiếu. Vào ngày 15 tháng 4 năm 2016, NLG đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 500 tỷ đồng với mệnh giá 1 tỷ đồng/ 1 trái phiếu cho Ibeworth Pte.Ltd, một công ty do Keppel Land Limited nắm giữ 100% vốn chủ sở hữu. Trái phiếu sẽ được chuyển đổi sang cổ phiếu theo quyết định của trái chủ khi đến hạn (tối đa 4 năm) và được hưởng lãi kể từ ngày mua trái phiếu với mức lãi suất bằng 7%/năm. Giá chuyển đổi là 23.500 đồng/cổ phiếu và sẽ được điều chỉnh bởi ảnh hưởng của các sự kiện pha loãng, nếu có.

Hiện tại Keppel Land (thông qua Ibeworth Pte.Ltd) đã sở hữu 5% NLG. Sau khi chuyển đổi thành công trái phiếu, Keppel dự kiến sẽ nắm 15% số cổ phần NLG. Lưu ý là Keppel Land mua trái phiếu chuyển đổi của NLG vào năm 2016 vì lúc đấy cổ phiếu NLG không còn room cho nước ngoài. Theo NLG, Keppel Land mong muốn hợp tác với NLG và nắm giữ cổ phiếu lâu dài kể cả khi trái phiếu đã được chuyển đổi thành công.

Kế hoạch cổ tức cho 2018
ĐHCĐ NLG đã thông qua việc trả cổ tức cho cổ đông dựa vào kết quả kinh doanh 2018, bao gồm: cổ tức bằng tiền mặt 5% và cổ tức bằng cổ phiếu 10%.

Định giá
Ở mức giá hiện tại 36.000 đồng, NLG đang giao dịch với PE và PB 2017 lần lượt ở mức 10,9x và 1,9x, khá thấp so với các công ty cùng ngành.


Rất mong nhận được đóng góp ý kiến của quý khách hàng để bản tin của TVI được phục vụ quý khách hàng tốt hơn !

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)