TƯ VẤN
THU PHÍ
Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

  •  

  •  

 

PNJ: Cập nhật kết quả kinh doanh sơ bộ quý 3/2019

Ngày: 22/10/2019 10:26 - Lượt xem: 144

Khuyến nghị: KHẢ QUAN
Giá mục tiêu 1 năm: 91.000 Đồng/cp
Tăng: +11%
Giá hiện tại (tại ngày 18/10/2019): 82.000 Đồng/cp

PNJ gần đây đã công bố kết quả kinh doanh quý 3, trong đó doanh thu thuần đạt 3,9 nghìn tỷ đồng (+ 24,7% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 208 tỷ đồng (+ 17% YoY). Lũy kế 9T2019, PNJ ghi nhận 11,7 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+ 11,1% YoY) và 811 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 16,1% YoY), hoàn thành 64% và 68% kế hoạch năm về doanh thu thuần và lợi nhuận ròng. Điều này vượt xa các ước tính trước đây của chúng tôi, đặc biệt khi thực tế lợi nhuận ròng được ghi nhận trong tháng 7 và tháng 8 giảm 5% YoY. Chúng tôi ước tính chỉ riêng trong tháng 9/2019, lợi nhuận ròng đã tăng 60% YoY. Theo PNJ, nhà máy đã trở lại 100% công suất sản xuất sau sự cố gián đoạn ERP gần đây trong quý 2. Do đó, Công ty đã hoạt động ổn định kể từ tháng 8, điều này không chỉ làm tăng sản phẩm có sẵn để bán mà còn giúp quản lý hàng tồn kho và chi phí tốt hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, hệ thống ERP đã phục hồi nhanh hơn dự kiến ​​và ban lãnh đạo đã làm rất tốt để tăng doanh số kể từ đó. Doanh số bán lẻ vàng quý 3 của PNJ tăng 14% YoY, so với mức tăng trưởng một con số thấp trong quý 2 đầu năm.

Tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý 3/2019 là 19,1%. Điều này khá phù hợp với tỷ suất 19% trong quý 3/2018, nhưng thấp hơn so với các quý trước trong năm nay: Q1: 21,9% và Q2: 21,5%. Chúng tôi ước tính điều này là nhờ công ty chạy quảng cáo liên tục và mạnh mẽ trong giai đoạn này.

Chi phí tài chính tăng đáng kể 89% YoY, đạt 29 tỷ đồng. Điều này là do tăng các khoản vay ngắn hạn để mở các cửa hàng mới và phát triển kinh doanh mảng PNJ Watch, cũng như từ việc tăng lãi suất cho vay. Do đó, tỷ suất lợi nhuận ròng giảm xuống 5,3% trong quý 3/2019, thấp hơn so với quý 3/2018 là 5,6% mặc dù chỉ số chi phí SG&A/ Doanh thu vẫn ổn định ở mức 11,5% trong cả hai giai đoạn.

Quan điểm đầu tư

Chúng tôi duy trì ước tính năm 2019 của PNJ với 15,9 nghìn tỷ đồng doanh thu (+ 9,1% YoY) và 1,15 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 19,9% YoY). Năm 2020, chúng tôi ước tính công ty đạt 17,6 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+ 10,8% YoY) và 1,3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 15,5% YoY). Với mức giá hiện tại là 82.000 đồng/ cổ phiếu, PNJ đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 lần lượt là 16,8 lần và 14,6 lần. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi không đổi ở mức 91.000 đồng (tăng 11% so với giá hiện tại), tương ứng xếp hạng KHẢ QUAN.

(Nguồn: SSI)

Mở tài khoản

  •  (*)

  •  (*)

  • Email thường dùng (*)

Mở tài khoản

  •  (*)

  •  (*)

  • Email thường dùng (*)