TƯ VẤN
THU PHÍ
Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

  •  

  •  

 

MSH: Cập nhật Đại hội Cổ đông

Cập nhật: 14/03/2019 02:23 - Lượt xem: 282

SSI cập nhật kết quả kinh doanh 2018 và kế hoạch kinh doanh 2019 của MSH - Công ty Cổ phần may Sông Hồng

KQKD 2018 

Năm 2018, doanh thu thuần đạt 3.951 tỷ đồng (+ 20,4% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 370 tỷ đồng (+ 85% YoY), hoàn thành 113% và 161% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2018. Doanh thu CMT ước tính đạt 800 tỷ đồng (-5% YoY) và doanh thu FOB ước tính đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+ 33% YoY). Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 17,2% trong năm 2017 lên 20,1% trong năm 2018. Xu hướng chuyển sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam đang gia tăng, mang lại lợi ích cho toàn ngành may mặc và đặc biệt là MSH. Năm 2018, công ty tiếp tục sử dụng tập trung sản xuất hàng FOB và giảm dần các đơn đặt hàng loại CMT. Do đó, trong cơ cấu doanh thu, các đơn hàng CMT đã giảm từ 26% trong năm 2017 xuống còn 21% trong năm 2018, trong khi các đơn hàng FOB tăng từ 63% lên 69% tương ứng.

Kế hoạch kinh doanh 2019

Năm 2019, công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế là 4,3 nghìn tỷ đồng (+8,8% YoY) và 475 tỷ đồng (+5,8% YoY), trong đó doanh thu CMT và FOB ước tính đạt 609 tỷ đồng và 3,5 nghìn tỷ đồng. Công ty sẽ tiếp tục trả cổ tức tiền mặt từ 35 đến 40% trên mệnh giá (tương đương với tỷ suất cổ tức ~ 6% trong năm 2019).

ESOP: Trong quý 2/2019, MSH có kế hoạch phát hành 2,38 triệu cổ phiếu mới (5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) thông qua chương trình ESOP với mức giá 10.000 đồng / cổ phiếu, và thời gian giới hạn chuyển nhượng là 1 năm.

Nhà máy mới: MSH đã bắt đầu xây dựng nhà máy mới Sông Hồng - Nghĩa Hưng với tỷ lệ sở hữu là 51%. Nhà máy sẽ bắt đầu hoạt động vào tháng 4/2020, với 40 dây chuyền may mới (tăng 15% tổng công suất thiết kế). Nhà máy mới sẽ chỉ tập trung vào sản xuất hàng FOB và dự kiến vận hành tới 50% công suất thiết kế vào năm 2020. Tổng chi phí đầu tư ước tính khoảng 350 tỷ đồng, trong đó MSH và các đối tác sẽ tài trợ 30% thông qua vốn chủ sở hữu và 70 % thông qua nợ vay ngân hàng.

Di dời nhà máy: Công ty sẽ hoàn thành các thủ tục cần thiết để di dời 3 khu vực sản xuất (SH1, SH2 và SH3) đến một địa điểm mới vào cuối năm 2019.

Quan điểm đầu tư 

Với mức giá hiện tại là 54.200 đồng/ cổ phiếu, MSH đang giao dịch ở mức PE 2019 là 6,9x dựa trên ước tính của chúng tôi. Năm 2019, chúng tôi ước tính doanh thu đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+ 11,6% YoY) và lợi nhuận ròng là 399 tỷ đồng (+7,9%). Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi là 59.600 đồng/ cổ phiếu (tăng 10% so với giá hiện tại), dựa trên PE mục tiêu không đổi là 7,5x. Chúng tôi xếp hàng KHẢ QUAN, vì giá cổ phiếu đã tăng đáng kể kể từ khuyến nghị gần nhất của chúng tôi. MSH vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong lĩnh vực may mặc với kết quả kinh doanh bền vững, tỷ suất cổ tức cao và triển vọng tích cực về khả năng mở rộng trong năm 2020.

Rủi ro đối với cổ phiếu bao gồm: (i) một nhà máy mới và việc di dời nhà máy có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến; (ii) cổ phiếu hiện đang được giao dịch với tính thanh khoản thấp trên thị trường. Chúng tôi sẽ cập nhật phân tích chi tiết hơn nữa trong báo cáo sắp tới của chúng tôi.

(Nguồn: SSI)

Sản phẩm Tư vấn



- Nhận ngay LIST Cổ Phiếu chiến lược tuần
- Bỏ túi ấn phẩm quý và File KQKD của hơn 800 DN trên sàn
- Tham gia Room VIP tư vấn 24/7
- Kiếm lời với Robot phái sinh
- Nhận ưu đãi cho khóa học chứng khoán A->Z
- Đào tạo phương pháp đầu tư tăng trưởng TVI 

Tham khảo các gói tại đây

>>>> Chọn gói tư vấn:
  • Gói đăng ký (*)

  •  (*)

  •  (*)

  • Email (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

  • Email thường dùng (*)