Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

CMG: Mục tiêu Top 2 về công nghệ thông tin và viễn thông

Ngày: 11/07/2018 06:35 - Lượt xem: 72

SSI cập nhật triển vọng 2018 của CMG (CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC). Hiện tại, chúng tôi cho rằng CMG là một công ty đang tăng trưởng trong một ngành có tiềm năng và nhu cầu cao tại cả thị trường trong nước và thị trường nước ngoài. 

Tổng quan

CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC (CMG: HOSE) thành lập vào năm 1993 bởi 2 chuyên gia CNTT là ông Hà Thế Minh và ông Nguyễn Trung Chính. Hiện tại, ông Nguyễn Trung Chính là Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc của CMG. Từ năm 1996 đến 2006, CMC liên tục mở rộng thêm các mảng kinh doanh mới, bao gồm tích hợp hệ thống, phần mềm và sản xuất máy tính. Công ty thành lập Công ty CP Dịch vụ Viễn thông CMC (CMC Telecom) vào năm 2007, sau đó chuyển nhượng 25% cổ phần CMC Telecom cho TIME dotCom Berhad (Malaysia). Năm 2017, công ty thành lập CMC Global (tháng 4) và CMC Japan (tháng 11), với chiến lược phát triển mảng gia công phần mềm. CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC là công ty CNTT và viễn thông tư nhân lớn thứ 2 tại Việt Nam, chỉ sau FPT.

Cổ phiếu CMG đã niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2010. Hiện tại, vốn hóa thị trường của công ty là 1,26 nghìn tỷ đồng (~ 55 triệu USD) với các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ ~ 8%. Tính đến ngày 30/09/2017, ban lãnh đạo nắm giữ ~ 42,2% cổ phần CMG. Các cổ đông lớn khác là Geleximco (13,95%), Agribank (5,04%), Tập đoàn Bảo Việt (BVH: HOSE) (5,04%), và PYN Elite Fund (~ 6%).

CMG có 2 mảng kinh doanh chính bao gồm (1) công nghệ (tích hợp hệ thống, dịch vụ CNTT và phần mềm) và (2) viễn thông (trung tâm dữ liệu, internet, dịch vụ thoại và dữ liệu), chủ yếu hướng đến khách hàng doanh nghiệp. Trong năm 2017, 2mảng kinh doanh này lần lượt chiếm 58% và 27% tổng doanh thu. Năm tài chính của công ty kết thúc vào ngày 31/03.

Tính đến ngày 30/09/2017, CMG có 10 công ty con, trong đó có 9 công ty con sở hữu 100% cổ phần. Đối với CMC Telecom, CMC sở hữu 54,6% cổ phần. CMG có 2 công ty liên kết tên là Ciber-CMC (liên doanh với Segmenta, Đan Mạch, với 51% cổ phần) hoạt động trong lĩnh vực bảo mật thông tin và NetNam (mua lại vào năm 2010, với 41,14% cổ phần) hoạt động trong mảng internet.

Tổng quan năm 2017

Trong năm 2017, doanh thu thuần và LNTT đạt 4,87 nghìn tỷ đồng (+ 11,1% YoY) và 219 tỷ đồng (+ 16,8% YoY). Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 8,7%YoY lên 134 tỷ đồng và EPS đạt 1.755 đồng.


Công nghệ thông tin: Tăng trưởng doanh thu đạt mức cao 19% YoY chủ yếu nhờ tăng trưởng doanh thu mảng tích hợp hệ thống đạt 23% YoY nhờ nhu cầu mạnh mẽ của tất cả các khách hàng bao gồm các ngân hàng, Tập đoàn và Chính phủ. Doanh thu mảng tích hợp hệ thống chiếm 81% doanh thu công nghệ thông tin. Tuy nhiên, LNTT giảm 37% YoY do CMG đã thành lập 2 công ty mới (CMC Global và CMC Japan) để phát triển mảng gia công phần mềm. Đến cuối năm 2017, số lượng nhân viên trong phân khúc này đạt 250 nhân viên. Ở giai đoạn đầu, công ty phải chi tiêu rất nhiều cho việc tuyển dụng/đào tạo nhân viên và bán hàng & tiếp thị để thu hút khách hàng. Công ty cũng đầu tư mạnh vào mảng dịch vụ CNTT trong nước. Theo ban lãnh đạo, có hai phân khúc chính vẫn đang trong giai đoạn đầu tư và còn chịu lỗ, đó là mảng gia công phần mềm và dịch vụ CNTT & bảo mật thông tin.

Viễn thông: Trong năm 2017, CMG tiếp tục đầu tư mạnh 317 tỷ đồng vào hạ tầng viễn thông để mở rộng mạng lưới và nâng cao chất lượng dịch vụ. Công ty đã hoàn thành việc xây dựng Tuyến cáp đường trục xuyên Việt (CVCS), với chiều dài 2.500 km từ tỉnh Lạng Sơn đến Tây Ninh và với tổng vốn đầu tư là 500 tỷ đồng, cũng như xây dựng trung tâm dữ liệu thứ ba tại Hà Nội. Mặc dù mảng viễn thông chỉ chiếm 27% tổng doanh thu, nhưng mảng viễn thông chiếm 69% lợi nhuận trước thuế do tỷ suất LNTT của mảng viễn thông là 12,1% cao hơn so với mảng công nghệ thông tin là 1,4% trong năm 2017.

Cập nhật khác trong năm 2017:

Trong năm 2017, số nhân viên của công ty tăng 21% YoY lên 2.438 nhân viên.
CMG tăng vốn điều lệ tại 3 công ty con (CMC InfoSec: từ 20 lên 30 tỷ đồng, CMC Global: từ 20 lên 40 tỷ đồng, CMC SI Saigon: từ 40 lên 50 tỷ đồng, CMC SI: từ 70 lên 80 tỷ đồng)
CMG tăng tỷ lệ sở hữu tại Ciber-CMC JV từ 49,9% lên 51%
Cổ tức năm 2017: Cổ tức bằng tiền mặt 8% trên mệnh giá và cổ tức bằng cổ phiếu 7%

Chiến lược năm 2020

CMG đặt mục tiêu nằm trong Top 2 công ty công nghệ thông tin và viễn thông hàng đầu trong nước vào năm 2020, và đặt kế hoạch tăng gấp đôi nhân sự lên 5.000 nhân viên. Ban lãnh đạo sẽ tập trung vào hai mảng (gia công phần mềm và dịch vụ CNTT trong nước) trong 3 năm tới. Đối với gia công phần mềm, ngoài dịch vụ nguồn nhân lực chuyên môn, CMG sẽ tập trung nhiều hơn vào các dịch vụ SAP và bảo mật thông tin, đây là thị trường có nhu cầu lớn tại Nhật Bản và quy mô thị trường ước tính khoảng 5,4 tỷ USD. Công ty có kế hoạch tăng số nhân viên gia công phần mềm lên đến 2.000 người vào năm 2020 từ mức 250 người vào cuối năm 2017. Năm 2017, mảng gia công phần mềm chịu lỗ 23 tỷ đồng. CMG ước tính giảm còn lỗ 20 tỷ đồng trong năm 2018, hòa vốn trong năm 2019 và lãi 40 tỷ đồng vào năm 2020 khi công ty tăng dần quy mô và đạt được lợi thế theo quy mô.

Triển vọng 2018

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ ước tính ​​tăng 10,2% YoY lên 147,5 tỷ đồng, và lợi nhuận ròng riêng lẻ giảm 16% YoY do nhiều công ty con của CMG vẫn đang trong giai đoạn đầu tư, và sẽ chưa trả cổ tức cho công ty mẹ. Cổ tức năm 2018 là 17% trên mệnh giá, với số cổ phiếu lưu hành dự kiến là 72.055.890 cổ phiếu (7% cổ tức bằng cổ phiếu trên 67,34 triệu cổ phiếu vào cuối năm 2017). CMG có kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu thứ 4 cũng như một tòa nhà tại TP.Hồ Chí Minh, với vốn đầu tư là 1,2 nghìn tỷ đồng.


Vào ngày 26/05/2018, CMG đã ký kết hợp tác chiến lược với Samsung CDS, trong đó CMG sẽ phụ trách việc triển khai giải pháp quản lý nhà máy thông minh MES cho các nhà máy Samsung CDS tại Việt Nam.

Định giá

Ở mức giá hiện tại là 19.500 đồng/cp, CMG đang giao dịch ở mức PE 2018 là 12x. Chúng tôi sẽ cung cấp ước tính và quan điểm đầu tư của chúng tôi trong báo cáo sau. Hiện tại, chúng tôi cho rằng CMG là một công ty đang tăng trưởng trong một ngành có tiềm năng và nhu cầu cao tại cả thị trường trong nước và thị trường nước ngoài. Tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ suất lợi nhuận ròng trung bình đạt 14,6% và 3% trong 5 năm qua, và ROE đạt 15% vào năm 2017.

(Nguồn: SSI)

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)