TƯ VẤN
THU PHÍ
Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

  •  

  •  

 

AST: KQKD 2018- Tăng trưởng được thúc đẩy nhờ các cửa hàng tại Sân bay Đà Nẵng phát triển mạnh

Ngày: 09/02/2019 10:04 - Lượt xem: 164

VCSC cập nhật AST: doanh thu 2018 tăng 31,2% lên 865 tỷ đồng, tương đương 96,8% dự báo của chúng tôi, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9,2% lên 161 tỷ đồng (99,6% dự báo). 

KQLN chưa kiểm toán của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) phù hợp với dự báo của chúng tôi. Theo đó, doanh thu 2018 tăng 31,2% lên 865 tỷ đồng, tương đương 96,8% dự báo của chúng tôi, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9,2% lên 161 tỷ đồng (99,6% dự báo). Nếu không tính lãi tài chính bất thường năm 2017, LNST 2018 của AST tăng 28,9%.

Chúng tôi cho rằng lợi nhuận cốt lõi tăng nhờ đóng góp cả năm của các của hàng bán lẻ tại sân bay mở năm 2017, đặc biệt là các cửa hàng mở vào giữa năm tại nhà ga hành khách quốc tế Đà Nẵng, hiện đang tăng trưởng mạnh cũng như nhờ vào tổng lượng hành khách tính chung tại các sân bay Việt Nam năm 2018 tăng 11%. Chúng tôi giả định AST đã mở thêm 17 cửa hàng mới trong năm 2018.

Vì các kết quả nói trên phù hợp với dự báo hiện nay của chúng tôi, chúng tôi cho rằng sẽ không điều chỉnh đáng kể dự báo.

Chúng tôi cho rằng AST có thể dễ dàng hưởng lợi nhờ sự bùng nổ của ngành du lịch và hàng không Việt Nam. Chúng tôi dự báo công ty sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm EPS 23% các năm 2018-2020 nhờ (1) cửa hàng bán lẻ có vị trí tốt tại 7 sân bay của Việt Nam, (2) 18 cửa hàng bán lẻ tại sân bay mới có kế hoạch triển khai trong giai đoạn 2019-2020, (3) tăng trưởng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSSG) từ các cửa hàng bán lẻ tại sân bay là 8%-9%/năm theo giả định của chúng tôi, (4) thu nhập ổn định từ khách sạn tại Đà Nẵng.

Chúng tôi cho rằng các cửa hàng tại Sân bay Đà Nẵng là trụ cột thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận. Công ty hiện điều hành 27 cửa hàng bán lẻ tại Sân bay Đà Nẵng. Năm 2018, sân bay này đạt tăng trưởng 23% về tổng lượng hành khách và 55% về lượng hành khách quốc tế. Tuy vẫn chưa có số liệu thành phần lợi nhuận Quý 4 nhưng chúng tôi xin lưu ý rằng trong 9 tháng đầu năm, lợi nhuận gộp từ các cửa hàng bán lẻ của AST tại sân bay Đà Nẵng tăng mạnh 61% so với cùng kỳ và chiếm khoảng 50% lợi nhuận gộp của công ty.

JDV, công ty bán lẻ hàng miễn thuế tại sân bay đã phần nào bù đắp cho khoản lỗ từ công ty suất ăn hàng không VINACS. Đầu tháng 10/2018, AST đã mua lại cổ phần 49% tại Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux - Taseco (JDV). JDV có 5 cửa hàng tại các nhà ga hành khách quốc tế các sân bay Nội Bài và Đà Nẵng. Năm 2018, JDV đã mang lại cho AST 5,3 tỷ đồng lợi nhuận, trong khi công ty liên kết còn lại VINACS lỗ 17,5 tỷ đồng do cạnh tranh tiếp tục gay gắt từ phía các đối thủ lớn. Tình hình tài chính cải thiện và dự kiến xu hướng này sẽ được duy trì. Năm 2018, AST đã trả 53 tỷ đồng nợ, qua đó trả xong nợ dài hạn, nợ ngắn hạn giảm 80%, tổng dư nợ còn lại 8 tỷ đồng tính đến cuối năm 2018, chỉ tương đương 1,2% tổng tài sản.





(Nguồn: VCSC)

Mở tài khoản tại VPS

➤ Miễn phí giao dịch cơ sở, phái sinh, chứng quyền.
➤ Tỉ lệ cho vay 3:7 và nhiều mã trên cả 3 sàn (bao gồm upcom)
➤ Lãi suất Margin 9,8% thấp nhất thị trường
➤ Hệ thống giao dịch tiện lợi, ổn định và có ứng dụng trên ĐT.
➤ Hỗ trợ cài đặt Amibroker - phần mềm PTKT chuyên nghiệp.
➤ Ký quỹ phái sinh cực thấp.
➤ Hỗ trợ Online 24/7.
➤ Tham gia Room VIP TVI tư vấn trong giờ giao dịch.
➤ Tham gia khóa học đầu tư tăng trưởng TVI.
  •  (*)

  •  (*)

  • Email thường dùng (*)

Mở tài khoản tại VPS

➤ Miễn phí giao dịch cơ sở, phái sinh, chứng quyền.
➤ Tỉ lệ cho vay 3:7 và nhiều mã trên cả 3 sàn (bao gồm upcom)
➤ Lãi suất Margin 9,8% thấp nhất thị trường
➤ Hệ thống giao dịch tiện lợi, ổn định và có ứng dụng trên ĐT.
➤ Hỗ trợ cài đặt Amibroker - phần mềm PTKT chuyên nghiệp.
➤ Ký quỹ phái sinh cực thấp.
➤ Hỗ trợ Online 24/7.
➤ Tham gia Room VIP TVI tư vấn trong giờ giao dịch.
➤ Tham gia khóa học đầu tư tăng trưởng TVI.
  •  (*)

  •  (*)

  • Email thường dùng (*)