Mở tài khoản
Đăng ký ngay
 Đóng

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)

ANV: Việc cải thiện biên lợi nhuận phụ thuộc vào biến động giá

Ngày: 11/07/2018 08:38 - Lượt xem: 16

VCSC cập nhật việc cải thiện biên lợi nhuận ANV phụ thuộc vào biến động giá 



  • Doanh thu và LNST 2018của CTCP Nam Việt (ANV) dự báo tănglần lượt 6,6% và 87,2% nhờ giá bán trung bình tăng 10% trong bối cảnh khan hiếm cá tra từ Quý 4/2017.
  • Vì ANV hoàn toàn tự cung cấp 100% cá nguyên liệu nhờ sở hữu 250ha ao nuôi cá nguyên liệu, biên lợi nhuận gộp năm 2018 dự báo sẽ tăng 2,8 điểm % lên 17,5%, qua đó lợi nhuận gộp tăng 27,3%.
  • Tuy nhiên, vì công ty không tiếp cận được các thị trường phát triển nên vẫn còn lo ngại về tính ổn định của doanh thu và khả năng thương lượng giá bán trong dài hạn.
  • Công ty dự kiến sẽ giải quyết tất cả vấn đề ngoài hoạt động cốt lõi trước đây và giảm nợ ròng về không. Các giao dịch liên quan cũng sẽ được cắt giảm.
  • Định giá của ANV tuy cao hơn so với của các công ty thủy sản khác trong nước nhưng vẫn tỏ ra hấp dẫn vì P/E 2018 dự báo đạt 12,3 lần nhờ tăng trưởng lợi nhuận cao.

Giá cá tra tăng mạnh do thời tiết bất thường ảnh hưởng đến nguồn cung và nhu cầu tại Trung Quốc tăng. Trong Quý 1/2018, giá cá nguyên liệu và xuất khẩu tăng mạnh lần lượt 35% và 22% so với Quý 4/2017. Vì tình trạng mất cân bằng xảy ra tại khâu cá giống, thị trường được dự kiến sẽ khan hiếm đến sớm nhất là Quý 3/2018. Các doanh nghiệp sở hữu vùng nuôi có nhiều cơ hội hơn trong việc tăng cường khả năng sinh lời.


Không phụ thuộc vào cá nguyên liệu bên ngoài nên biên lợi nhuận dự kiến sẽ được hỗ trợ. Hiện ANV tự cung tự cấp được toàn bộ cá nguyên liệu và thậm chí còn có để bán ra thị trường. Nhờ vậy, biên lợi nhuận gộp năm 2017 tăng 1,9 điểm % và dự kiến năm 2018 sẽ tăng tiếp 2,8 điểm % lên 17,5% nhờ thị tình trạng khan hiếm cá nguyên liệu tiếp tục kéo dài trên thị trường.
Tuy nhiên, vẫn còn các rủi ro như thị trường thiếu ổn định và khả năng thương lượng giá bán kém. ANV vẫn chưa thành công trong việc tiếp cận các thị trường phát triển như Mỹ. Khả năng thương lượng còn chưa mạnh và điều này hạn chế khả năng sinh lời cũng như tiềm năng tăng trưởng. Chính phủ tại các thị trường nước ngoài đôi khi đưa ra lệnh cấm tạm thời đối với thủy hải sản Việt Nam do lo ngại về vệ sinh-an toàn thực phẩm. Ví dụ, Việt nam bị cấm xuất khẩu sang Brazil từ tháng 09/2014 đến 04/2015 và gần đây hơn, sang Ả-rập Sau-đi từ tháng 01/2018. Lệnh cấm gần đây nhất nhiều khả năng sẽ không gây tác động đáng kể vì Ả-rập Sau-đi chỉ chiếm 6% giá trị xuất khẩu của ANV, trong bối cảnh thị trường tiếp tục khan hiếm.

Tất cả các vấn đề cũ ngoài hoạt động cốt lõi sẽ được giải quyết trong năm 2018 và công ty sẽ không còn nợ ròng. Công ty dự kiến sẽ thoái vốn khỏi tất cả các công ty con ngoài hoạt động cốt lõi để tập trung vào hoạt động cốt lõi (nuôi trồng, xuất khẩu phi lê cá tra đông lạnh). Công ty cũng dự kiến sẽ thu về 200 tỷ đồng từ Đại Tây Dương, một bên liên quan năm 2016 đã mua DAP 2 Vinachem - công ty con kém hiệu quả của ANV, và năm 2018 sẽ không còn nợ ròng nữa. Tuy nhiên, công ty sẽ vẫn giữ mức nợ và tiền gửi danh nghĩa cao để tiếp tục hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất USD-VND.

(Nguồn: VCSC)

Dịch vụ tư vấn

Dùng thử 20 ngày nhận tư vấn qua Email
- Bản tin hằng ngày
- Khuyến nghị Mua/Bán
- Tư vấn Phái sinh/ Chứng quyền
- Cảnh báo thị trường
- Dự báo KQKD
- Báo cáo phân tích
  •  (*)

  •  (*)

  •  (*)

Đăng ký mở tài khoản

“Bạn không bao giờ quá già hay quá trẻ để đầu tư”
  •  (*)

  •  (*)